CC BY
200ISSN 2311-8725 (Online) ISSN 2073-039X (Print)
ОЦЕНКА РЕАЛЬНОЙ ДОХОДНОСТИ ДЕПОЗИТОВ НАСЕЛЕНИЯ Аркадий Павлович ИВАНОВ", Алексей Сергеевич МИХАЛЁВ^
Анализ финансового капитала
а доктор экономических наук, профессор кафедры экономической теории и маркетинга,
Российская открытая академия транспорта Московского государственного университета путей сообщения,
Москва, Российская Федерация
ark@e-diva.ru
ь сотрудник ПАО «Уралсиб», Москва, Российская Федерация alexmikhalev87@gmail.com
• Ответственный автор
История статьи:
Принята 21.07.2016 Принята в доработанном виде 26.08.2016 Одобрена 16.09.2016
УДК 336.722.8 JEL: С10, С13, С14
Ключевые слова: депозит, ставка, инфляция, инвестиции
Аннотация
Предмет. Статья посвящена исследованию реальной доходности депозитов населения. Цели. Рассматриваются актуальные проблемы преобразования сбережений населения в инвестиции для производителей.
Методология. Для представления алгоритма оценки реальной доходности вклады были разделены на депозиты в иностранной и национальной валюте. Для рублевых депозитов численный алгоритм оценки доходности определялся через средневзвешенную процентную ставку банка, скорректированную на индекс инфляции. Аналогичный алгоритм использовался и для расчета реальной доходности валютного вклада. Дополнительно для этой группы депозитов была введена корректировка расчета на изменение курса валюты за срок вклада. Значения показателя реальной доходности вкладов были рассмотрены в ретроспективе за 2011-2015 гг. Выбор этого временного периода обусловлен наличием отрезков с относительно стабильным функционированием экономики и кризисных периодов.
Результаты. Исследование показало, что при стабильном функционировании экономики реальная доходность по банковским вкладам положительная. Однако в период кризисных явлений, за исключением отдельных пиковых случаев дефицита ликвидности и резкого роста ставок по вкладам, показатель реальной доходности находится в отрицательной зоне. Выводы. Представлены факторы, препятствующие постоянному пребыванию реальной доходности в положительной зоне. Тем не менее банковский вклад как инструмент сбережения при стабильном функционировании национальной экономики остается рентабельным продуктом. Отдельно стоит отметить отсутствие должного уровня развития альтернативных сберегательных институтов в нашей стране. Это, с одной стороны, повышает значимость банковских депозитов для населения, с другой стороны, несет дополнительные риски для банковской системы.
© Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2016
Развитие экономических отношений и конкуренции предполагает совершенствование производственных процессов, оптимизацию затрат, внедрение инноваций и другие изменения хозяйственной деятельности. Реализация этих преобразований в большинстве случаев невозможна без привлечения внешних инвестиций, причем часто на достаточно длительный срок.
Источники производственных инвестиций могут быть разнообразными. Экономическая теория рассматривает в качестве одного из основных источников инвестиций для развития производства сбережения населения [1, 2]. Собственные средства предприятий, государственные займы и субсидии, привлеченные зарубежные вложения могут представлять значительные источники финансирования.
Однако отличительной чертой стабильного в социальном и экономическом плане общества принято считать ситуацию, при которой его развитие происходит на фоне роста объема инвестиций в национальную экономику [3, 4]. При этом стоит учитывать, что одним из наиболее значимых инфляционных факторов является накопление наличных денег у населения [5, 6].
Таким образом, привлечение средств населения в инвестиции в производство является не только желательным, но и необходимым фактором стабильного финансово-экономического развития национальной экономики.
Отношение спроса и предложения регулируется финансовым рынком - системой механизмов, элементы инфраструктуры которой обеспечивают перемещение денег от собственников к заемщикам
в форме ценных бумаг, займов, вкладов и иных финансовых инструментов.
Основные элементы механизма трансформации сбережений населения в инвестиции для производителей представлены на рис. 1.
Средства населения представляют собой значительный фактор экономического роста при выполнении определенных условий, а именно:
• достаточного уровня доходов домохозяйств для накопления;
• наличия устойчивого спроса на инвестиции со стороны предприятий;
• наличия развитой финансово-кредитной системы;
• стабильности политической и экономической обстановки, развитости правовой базы.
В реалиях нашей экономики выполнение этих условий представляется затруднительным. Неравномерное распределение производственных мощностей по территории страны определяет значительную степень зависимости уровня доходов населения от географического фактора. Сравнительно частые кризисы и развивающийся тип национальной экономики не способствуют поддержанию стабильного спроса на инвестиции.
Отдельно стоит отметить, что банковский сектор, играющий в настоящее время определяющую роль посредника между сбережениями населения и реальным сектором экономики, по качеству управления и однородности территориального охвата уступает аналогичным структурам развитых стран [7, 8].
Это наглядно подтверждается показателем доли размещения кредитных организаций по федеральным округам. Достаточно отметить, что только на Центральный федеральный округ в 2012-2015 гг. приходилось в среднем более 59% действующих банков, при этом доля Московского региона составляла в среднем около 53%.
Все это оказывает существенное сдерживающее влияние на преобразование сбережений населения в инвестиции для производителей. При этом с правовой точки зрения наиболее защищенным способом инвестиций физических лиц являются банковские вклады [9].
В настоящее время важная роль средств населения в структуре обязательств банков подтверждается
долей средств клиентов из числа физических лиц в составе пассивной части баланса банковского сектора - среднегодовое значение этого показателя с 2010 по 2016 г. составляет примерно 27,7%.
Естественно возникает вопрос мотивации непосредственно населения вкладывать свои средства. Очевидно, степень заинтересованности населения определяется реальной доходностью их вложений.
На доходность оказывают существенное влияние инфляция, изменения ставок кредитования на финансовых рынках, колебания курсов валют и др.
Таким образом, доходность вложений для населения должна максимально корректно учитывать изменение стоимости денег во времени.
Одним из решений этой проблемы служит оценка реальной доходности вкладов, то есть фактической процентной ставки с учетом текущего темпа инфляции.
При оценке реальной доходности вкладов в рублях prub имеем [10]:
pub = [(V + V • ас.в) / Тинф] - V, (1)
где V - сумма вклада;
ас.в - средневзвешенная процентная ставка банка за срок вклада.
Эта ставка определяется так: а,в = [а / (12 • 100)] n,
где а - процентная ставка банка по вкладу (годовых);
n - срок вклада в месяцах.
Индекс инфляции за срок вклада составит
Тинф = bn / ¿1,
где bn - темп инфляции на конец срока вклада;
¿1 - темп инфляции на начало срока вклада.
Реальная процентная ставка Pr, характеризующая доходность вклада за срок вложения средств, составит:
PR = (prub / V) = [(1 + а,в) / Тинф] - 1. (2)
Очевидно, что вклад будет доходным для вкладчика, если 1 + ас.в > Тинф, или ас.в > Тинф - 1. Другими словами, процентная ставка банка должна быть выше годового темпа инфляции.
Переходя к валютным вкладам, необходимо отметить, что приращение валютного депозита в национальной валюте (рублях) определяется не только процентной ставкой, но и курсовой разницей. Значит, возникает необходимость учитывать и изменение курса валюты за срок вклада.
Таким образом, формула (1) примет следующий вид:
Руа1 = [(Ув + Vв ас.в) / 1инф] С„ - Vв С1,
где ра - рублевое приращение валютного вклада; Vв - размер вклада в валюте;
ас.в - средневзвешенное значение номинальной процентной ставки валютного вклада;
сп - курс валюты на конец вклада;
С1 - курс валюты на начало вклада.
Реальная доходность вклада в валюте Ру составит:
Ру = РуЫ / Ув С1 = [(1 + ас.в) Сп / 1инф С1] - 1.
Представленный инструментарий позволяет определить критерий выгодности вкладов для населения в зависимости от предполагаемых уровня инфляции и изменения курсов валют. Задача прогнозирования этих двух факторов на срок вложения средств является достаточно затруднительной даже для профессионалов1 [11], поэтому для рядового вкладчика представляется практически невыполнимой. Однако определенные выводы позволяет сделать качественный анализ.
Прогнозируемые инфляционные ожидания2 на 2016 г. составляют 6,4-7,4%. Сопоставимые
" 3
ориентиры можно найти и в других источниках : в оптимистичном сценарии инфляция ожидается на уровне 5,5-6,5%, в рисковом сценарии -порядка 7-9%. Таким образом, ставки по депозитам в национальной валюте в целях
1 Хахонова Н.Н., Крутских Р.В. Применение механизмов корректировки показателей финансовой отчетности на уровень инфляции в условиях нестабильной отечественной экономики // Международный бухгалтерский учет. 2014. № 8. C. 2-13.
2 Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2016 год и на плановый период 2017 и 2018 годов. URL: http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/fb93efc7-d9ad-4f63-8d51-Ю958ae58d3e/1-Проraоз+на+2016-2018+годыpdf?MOD=AJPERES&CACHEГО=fb93efc7-d9ad-4f63-8
3 Основные направления единой государственной денежно-
кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов. URL: http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2016(2017-2018).pdf
получения реального дохода должны превышать указанные уровни. При этом существует ограничение верхнего предела ставок для физических лиц.
В соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации с доходов в виде процентов по вкладам взимается налог на доходы физических лиц (НДФЛ) в размере 35% при условии, если ставка депозита выше ставки рефинансирования более, чем на 5 п.п. С 1 января 2016 г. значения ставки рефинансирования приравниваются к значению ключевой ставки и далее самостоятельно не
4
устанавливаются .
По состоянию на 31 марта 2016 г. значение ключевой ставки составляет 11%. Следовательно, вклады, доходы по которым не будут облагаться НДФЛ, должны иметь доходность не более 16%.
Наиболее крупным держателем средств населения в нашей стране является ПАО Сбербанк. Максимальная ставка по депозитам по состоянию на 31 марта 2016 г. не превышает 9,1%. В то же время доходность лучших предложений на рынке не превышает 12% годовых. Таким образом, реальная доходность по вкладу на настоящий момент прогнозируется незначительной.
Ретроспективный анализ данных за 2014-2015 гг. дает еще более негативное представление о реальной доходности вкладов (рис. 2). Максимальная процентная ставка по депозитам на графике представляет собой максимальную ставку по вкладам из десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц.
Реальная доходность депозитов согласно формуле (2) была отрицательной на протяжении всего рассматриваемого временного интервала, за исключением пикового периода скачка ключевой ставки Банка России (рис. 2).
Стоит подчеркнуть, что ставка рефинансирования в рассматриваемом временном интервале находилась в среднем на уровне 8,25%.
Таким образом, теоретически кредитные организации могли предложить физическим лицам вклады с доходностью выше уровня инфляции, которые бы не облагались НДФЛ.
Однако, являясь коммерческими организациями и подчиняясь регуляторным нормативам, банки
4 О ставке рефинансирования Банка России и ключевой ставке Банка России: указание Центрального банка Российской Федерации от 11.12.2015 № 3894-У.
обязаны преследовать цель извлечения прибыли от хозяйственной деятельности. Следовательно, росту ставок по депозитам незамедлительно будет сопутствовать аналогичный рост процентных ставок по выдаваемым ссудам, что повлечет резкое падение уровня инвестиций в реальный сектор и негативно отразится на темпах восстановления экономики. Более того, как свидетельствует практика, продолжение реализации новых выдач по завышенным ставкам приведет к снижению качества кредитного портфеля банков и незапланированным убыткам от резервирования.
Таким образом, можно сделать вывод, что в данной ситуации кредитные организации практически не способны предложить физическим лицам достаточно надежный инвестиционный продукт, реальная доходность по которому лежала бы в области положительных значений. При этом важно подчеркнуть следующее:
• в острой фазе экономического кризиса из-за дефицита ликвидности кредитные организации в краткосрочной перспективе могут терпеть убытки за счет запаса собственных средств и предлагать вклады населению с положительной реальной процентной доходностью (в качестве примера - первый квартал 2015 г. на рис. 2);
• банковский депозит как продукт инвестирования является наиболее прозрачным инструментом сбережения с точки зрения функционирования и наиболее защищен с правовой стороны. Таким образом, данный продукт остается наиболее привлекательным способом нивелирования инфляционного влияния на сбережения населения в кризисный период;
• в период стабильного функционирования экономики (2011-2013 гг.) реальная доходность по вкладам находилась в положительной зоне. При этом в 2011 г. максимальная доходность по вкладам наиболее крупных банков превышала годовую инфляцию в среднем на 2,2 п.п., в 2012 г. - на 3,2 п.п., в 2013 г. - на 2,7 п.п. Следовательно, депозитные продукты кредитных организаций, при нормальном развитии национальной экономики могут рассматриваться как инструменты приумножения личного капитала населения.
Денежные вклады населения в банках -значительный инвестиционный ресурс. Этот ресурс характеризуется денежным агрегатом М2, который представляет собой сумму следующих компонент: наличные деньги в обращении
(денежный агрегат М0); остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих и других счетах «До востребования» населения и юридических лиц - резидентов РФ (в совокупности с М0 - денежный агрегат М1); остатки средств в национальной валюте на срочных счетах населения и юридических лиц -резидентов РФ (табл. 1).
По приведенным данным можно заключить, что объем денежной массы М2 в России за 2014 г. увеличился только на 2,2%, при этом объем средств населения на счетах сократился на 3%. По итогам 2015 г. можно отметить обратную тенденцию - рост денежной массы за счет вкладов физических лиц: прирост М2 за 2015 г. составил в абсолютном выражении порядка 3,7 трлн руб. (11,5%), из них около 2,6 трлн руб. (19,4%) - за счет увеличения объемов депозитов населения.
Второй важной характеристикой изменения структуры прироста денежной массы является снижение темпов ее прироста, обусловленного увеличением наличных денег в экономике: прирост агрегата М0 за 2014 г. составил 2,7% (185,9 млрд руб.), за 2015 г. - 0,9% (67,6 млрд руб.).
Представленная динамика, по сути, описывают возвращение доверия населения к банковскому сектору, следовательно, возвращение сбережений населения в производство в национальной экономике.
При этом стоит отметить, что в нашей стране действует достаточно высокий уровень государственного регулирования банковского сектора [12, 13]. Этот фактор сыграл значительную роль в преломлении негативного тренда 2014 г.5
[14].
Отдельно необходимо выделить следующие решения:
• увеличение в 2015 г. размера максимального возмещения по вкладам (с 0,7 млн до 1,4 млн руб.);
• налоговое послабление на доходность по депозитам: за период с 15 декабря 2014 г. по 31 декабря 2015 г. при определении налоговой базы ставка рефинансирования регулятора увеличивается на 10 п.п.
Однако не только действия государства способствовали возвращению средств населения
5 Бычков А.И. Банковские рублевые депозиты. Как сохранить сбережения // Финансовая газета. 2015. № 6.
в кредитные организации. В декабре 2014 г. Центральным банком Российской Федерации было принято решение о повышении ключевой ставки на 6,5 п.п. до уровня 17%.
Таким образом, на фоне действующих ограничений заимствования на зарубежных рынках в банковском секторе сложилась достаточно сложная ситуация с ликвидностью, что определило острую потребность кредитных организаций в инвестиционных ресурсах. Уже в декабре 2014 г. предложение по доходности депозитов некоторых крупных банков достигало 20% годовых.
Указанные события в совокупности привели к значительному притоку средств физических лиц во вклады [15, 16]. Однако анализ динамики структуры банковских вкладов населения показывает, что кредитным организациям данная мера стоила не только повышенного объема процентных расходов, но и в определенной степени снижения уровня устойчивости депозитной базы (табл. 2).
Во-первых, из представленных данных видно, что в рассматриваемом периоде значительно сократился объем «длинных» депозитов. Так, если на 1 января 2014 г. доля вкладов срочностью более 1 года составляла 61,8%, то на 1 января 2016 г. аналогичный показатель опустился до уровня 43,5%. Снижение произошло вследствие уменьшения абсолютных объемов «длинных» вкладов и значительного роста (около 6 трлн руб.) депозитов срочностью от 31 дня до 1 года.
Во-вторых, необходимо отметить значительный рост доли валютных вкладов. Если на 1 января 2014 г. указанный показатель находился на уровне 17,4%, то по итогам 2015 г. он достиг 29,4%. Таким образом, на фоне динамики снижения объемов валютного размещения кредитные организации приняли на себя дополнительные валютные риски. По итогам 2015 г. отношение величины валютного риска к совокупному капиталу кредитных организаций
находилось на уровне 6,3% (годовой прирост порядка 2,6 п.п.).
Резюмируя изложенное, можно заключить, что текущий уровень развития национальной экономики выявляет множество факторов, препятствующих постоянному пребыванию реальной доходности в положительной зоне. Среди основных таких факторов можно выделить: значительные географические диспропорции благосостояния населения, высокий темп инфляции, недостаточный уровень экономической и правовой культуры населения, низкий уровень правового обеспечения всего спектра инструментов инвестирования [17-19].
При стабильном функционировании экономики банковский депозит может служить средством реального приумножения капитала населения [20]. Однако в период кризисных явлений, за исключением отдельных случаев, реальная доходность по вкладам находилась в отрицательной зоне.
Согласно представленным данным в текущем кризисном периоде государству удалось достаточно оперативно вернуть доверие населения к кредитным организациям и избежать масштабной паники вкладчиков.
Тот факт, что именно банковский сектор принимает на себя основные риски по привлечению средств населения в кризисный период, обусловлен в том числе отсутствием четкой государственной стратегии долгосрочного развития альтернативных сберегательных институтов (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды и др.).
Создание подобной стратегии и ее практическая реализация могли бы помочь диверсифицировать риски, увеличить спектр выбора инструментария, заинтересованность населения в инвестировании собственных средств.
Таблица 1
Объем денежной массы в 2014-2015 гг., млрд руб. Table 1
Money supply in 2014-2015, billion RUB
Дата Денежный агрегат М0 Денежный агрегат М1 Денежный агрегат М2 Темпы прироста денежного агрегата М2 к предыдущей отчетной дате, %
Всего Депозиты населения Всего Депозиты населения
01.01.2016 7 239,1 16 575,2 3 271,3 35 809,2 16 046,3 8,7
01.10.2015 6 744,9 15 098,7 2 636,2 32 950,8 14 786,5 1,4
01.07.2015 6 659,5 15 104,3 2 674,7 32 492,8 14 483,5 2,7
01.04.2015 6 540,8 14 850,2 2 411,2 31 636,7 13 760,3 -1,5
01.01.2015 7 171,5 15 388,8 2 763,8 32 110,5 13 435,2 4,8
01.10.2014 6 959,3 14 794 2 665,2 30 644,8 13 723,1 0,7
01.07.2014 6 763,5 14 995,4 2 736,5 30 426,2 13 551,6 2,1
01.04.2014 6 608,2 14 797,9 2 518,5 29 800,1 13 055,8 -5,1
01.01.2014 6 985,6 15 536,6 3 015,7 31 404,7 13 854,5 -
Источник: данные Банка России Source: The Bank of Russia data
Таблица 2
Распределение вкладов физических лиц по срочности в 2014-2016 гг., млрд руб. Table 2
Deposits of individuals broken down by maturity in 2014-2016, billion RUB
Показатель 01.01.2014 01.07.2014 01.01.2015 01.07.2015 01.01.2016
Вклады физических лиц «До 3 211 3 060 3 215 3 116 3 844
востребования» и сроком до 30 дней
Вклады физических лиц сроком от 31 дня 3 264 3 120 5 124 8 096 9 279
до 1 года
Вклады физических лиц сроком свыше 10 482 10 704 10 214 8 680 10 097
1 года
Всего... 16 958 16 883 18 553 19 892 23 219
Источник: данные Банка России Source: The Bank of Russia data
Рисунок 1
Система инвестиционных механизмов финансового рынка Figure 1
A system of investment mechanisms of the financial market
Источник: авторская разработка Source: Authoring
Рисунок 2
Динамика средней процентной ставки по депозитам за 2013-2015 гг., %
Figure 2
Changes in the average deposit interest rate over 2013-2015, percentage
31.12.2013 31.03.2014 30.06.2014 30.09.2014 31.12.2014 31.03.2015 30.06.2015 30.09.2015 31.12.2015
—Д—Максимальная ставка по депозитам •••*»'••• Ключевая ставка Источник: данные Банка России Source: The Bank of Russia data
Список литературы
1. Рыбакова С.В. Публичный финансовый контроль и надзор // Финансовое право. 2014. № 12. С. 23-29.
2. Пашков Р., Юденков Ю. Депозитная политика // Бухгалтерия и банки. 2016. № 4. С. 48-61.
3. КейнсДж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978. 492 с.
4. Уэрта Де Сото Х. Деньги, банковский кредит и экономические циклы. Челябинск: Социум, 2008. 662 с.
5. Саттарова Н.А. Инфляционные процессы и антиинфляционная деятельность: вопросы соотношения и взаимосвязи с правом // Финансовое право. 2014. № 3. С. 12-15.
6. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. М.: Аспент Пресс, 1999. 820 с.
7. Синки Дж. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 1018 с.
8. Кондрат Е.Н. Правонарушения в финансовой сфере России. Угрозы финансовой безопасности и пути противодействия. М.: Юстицинформ, 2014. 928 с.
9. Сорокин А. Отзыв вклада // Административное право. 2015. № 1. С. 41^-8.
10. Иванов А.П., Минаков А.В. Положительные процентные ставки - условия антикризисного развития // Автоматизация. Современные технологии. 2009. № 9. С. 40-45.
11. Тасалов Ф. Стандарт корпоративных закупок: в поисках оптимальной модели. URL: httpV/отрасли-права.рф/article/15440/.
12. Мейтарджян Д.А. Деятельность государства по обеспечению стабильности банковской системы // Финансовое право. 2014. № 8. С. 35-37.
13. Пешкова Х.В. Денежно-кредитная политика государства и бюджет // Финансовое право. 2016. № 4. С. 21-23.
14. Кравец Д.А. Обзор изменений в банковской сфере. URL: http://отрасли-права.рф/article/14313.
15. ТальскаяМ. Задачки по «физикам» // БДМ. Банки и деловой мир. 2015. № 8. C. 62-64.
16. Славнов Е. Стагнация - наше все. URL: http://bosfera.ru/bo/stagnaciya-nashe-vsyo.
17. Березинская О.Б. Доступность финансовых услуг для населения: дисбалансы стратегий банковского розничного бизнеса // Банковское право. 2014. № 1. С. 37-46.
18. Нарутто С.В., Шугрина Е.С., Исаев И.А., Алебастрова И.А. Территория в публичном праве. М.: Норма; ИНФРА-М, 2013. 320 с.
19. Козловский А.А. Особенности развития банковской инфраструктуры в регионах России // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. № 4. С. 35-40.
20. Бычков А.И. Банковский депозит: о рисках и преимуществах // Экономико-правовой бюллетень. 2015. № 10. С. 3-159.
ISSN 2311-8725 (Online) Analysis of Financial Capital
ISSN 2073-039X (Print)
ESTIMATING THE REAL RATE OF RETURN ON HOUSEHOLD DEPOSITS Arkadii P. IVANOVa, Aleksei S. MIKHALEV"'*
a Russian Open Academy of Transport of Moscow State University of Railway Engineering, Moscow, Russian Federation ark@e-diva.ru
b PAO Uralsib, Moscow, Russian Federation alexmikhalev87@gmail.com
• Corresponding author
Article history:
Received 21 July 2016 Received in revised form 26 August 2016 Accepted 16 September 2016
JEL classification: C10, C13, C14
Keywords: deposit, interest rate, inflation, investment
Abstract
Importance The article investigates real rate of return on household deposits.
Objectives The aim is to consider the problems related to transformation of personal savings into
investment for manufacturers.
Methods To present an algorithm for estimating the real rate of return, deposits were divided into two groups: in foreign and national currencies. For ruble-denominated deposits, the numerical algorithm of profitability was determined by the weighted average interest rate of the bank, adjusted for inflation. A similar algorithm was used to calculate the real rate of return on deposits denominated in foreign currency.
Results The study shows that under stable economy the real rate of return on bank deposits is above zero. However, during the crisis, the real rate of return is below zero except for certain peak cases of liquidity shortage causing a sharp increase in deposit interest rates.
Conclusions and Relevance The study presents factors that prevent real rate of return from permanent staying in the positive zone. Nevertheless, a bank deposit as a savings tool continues being a profitable product under stable national economy. It is worthwhile to say that there is no adequate development of alternative savings institutions in our country. On the one hand, this fact increases the importance of bank deposits for the population, on the other hand, it bears additional risk for the banking system.
© Publishing house FINANCE and CREDIT, 2016
References
1. Rybakova S.V. [Public financial control and supervision]. Finansovoe pravo = Financial Law, 2014, no. 12, pp. 23-29. (In Russ.)
2. Pashkov R., Yudenkov Yu. [A deposit policy]. Bukhgalteriya i banki = Accounting and Banks, 2016, no. 4, pp. 48-61. (in Russ.)
3. Keynes J. Obshchaya teoriya zanyatosti, protsenta i deneg [The General Theory of Employment, Interest and Money]. Moscow, Progress Publ., 1978, 492 p.
4. Huerta de Soto J. Den'gi, bankovskii kredit i ekonomicheskie tsikly [Money, Bank Credit, and Economic Cycles]. Chelyabinsk, Sotsium Publ., 2008, 662 p.
5. Sattarova N.A. [Inflationary developments and anti-inflationary measures: Issues of relation and interaction with the law]. Finansovoe pravo = Financial Law, 2014, no. 3, pp. 12-15. (In Russ.)
6. Mishkin F. Ekonomicheskaya teoriya deneg, bankovskogo dela i finansovykh rynkov [The economic theory of money, banking, and financial markets]. Moscow, Aspent Press Publ., 1999, 820 p.
7. Sinkey J. Finansovyi menedzhment v kommercheskom banke i v industrii finansovykh uslug [Commercial Bank Financial Management in the Financial-Services Industry]. Moscow, Al'pina Biznes Buks Publ., 2007, 1018 p.
8. Kondrat E.N. Pravonarusheniya v finansovoi sfere Rossii. Ugrozy finansovoi bezopasnosti i puti protivodeistviya [Offenses in the Russian financial sector. Threats to financial security and countermeasures]. Moscow, Yustitsinform Publ., 2014, 928 p.
9. Sorokin A. [Deposit withdrawal]. Administrativnoe pravo = Administrative Law, 2015, no. 1, pp. 41-48. (In Russ.)
10. Ivanov A.P., Minakov A.V. [Positive interest rates as a condition for anti-recessionary development].
Avtomatizatsiya. Sovremennye tekhnologii = Automation. Modern Technology, 2009, no. 9, pp. 40-45. (In Russ.)
11. Tasalov F. Standart korporativnykh zakupok: v poiskakh optimal'noi modeli [The standard of corporate procurement: in search of the optimal model]. Available at: http://otrasli-prava.rf/article/15440/. (In Russ.)
12. Meitardzhyan D.A. [Government action to ensure the banking system stability]. Finansovoe pravo = Financial Law, 2014, no. 8, pp. 35-37. (In Russ.)
13. Peshkova Kh.V. [Monetary policy of the State and the budget]. Finansovoe pravo = Financial Law, 2016, no. 4, pp. 21-23. (In Russ.)
14. Kravets D.A. Obzor izmenenii v bankovskoi sfere [A review of developments in the banking sector]. Available at: http://otrasli-prava.rf/article/14313. (In Russ.)
15. Tal'skaya M. [Problems related to retail banking]. BDM. Bank i delovoi mir = BBW. Banks and Business World, 2015, no. 8, pp. 62-64. (In Russ.)
16. Slavnov E. Stagnatsiya - nashe vse [Stagnation is our everything]. Available at: http://bosfera.ru/bo/stagnaciya-nashe-vsyo. (In Russ.)
17. Berezinskaya O.B. [Accessibility of financial services for the population: Imbalances of banking retail strategies]. Bankovskoe pravo = Banking Law, 2014, no. 1, pp. 37-46. (In Russ.)
18. Narutto S.V., Shugrina E.S., Isaev I.A., Alebastrova I.A. Territoriya v publichnom prave [Territory in the public law]. Moscow, Norma, INFRA-M Publ., 2013, 320 p.
19. Kozlovskii A.A. [Features of banking infrastructure development in Russian regions]. Finansovyi vestnik: finansy, nalogi, strakhovanie, bukhgalterskii uchet = Financial Bulletin: Finance, Taxes, Insurance, Accounting, 2010, no. 4, pp. 35-40. (In Russ.)
20. Bychkov A.I. [Bank deposit: Risk and benefits]. Ekonomiko-pravovoi byulleten' = Economic and Legal Bulletin, 2015, no. 10, pp. 3-159. (In Russ.)
