CC BY
176
= = = = = = = = = = = =
Юрий ЮДАНОВ
ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ НИДЕРЛАНДОВ
"Если Бог сотворил землю, то свою страну голландцы, безусловно, создали своими руками", - любят повторять в Нидерландах. В течение многих столетий они упорно отвоевывают у моря новую землю (т. н. польдеры), которая составляет уже почти одну треть всей территории страны. И все же Нидерланды остаются самым плотно населенным европейским государством. "Голландия1 слишком мала для голландцев", - утверждается в одном из проспектов ее ведущего банка "АБМ-АтЯо". Конечно, было бы преувеличением считать, что именно они создали концепцию страны как многонациональной корпорации. Но голландцы, по мнению газеты "Файнэншл таймс", безусловно, "сыграли ведущую роль в реализации ее основного постулата, т. е. вывода индустрии и коммерции на интернациональный уровень. При этом они обеспечили формирование наиболее благоприятного для страны имиджа международной корпорации" .
Трансформация хозяйственной специализации
Начавшийся после Второй мировой войны процесс преобразования голландской "заморской торговой империи" (сложившейся в ХУП-ХУШ веках) в современный "трансатлантический индустриально-финансовый альянс", происходил достаточно длительно и весьма сложно. При этом геостратегический фактор приобрел решающее значение в растущей специализации национальной экономики на вполне определенных секторах хозяйственной деятельности. Основная ставка была сделана на реализацию концепции "индустриального транзита" в рамках высокого имиджа "золотых ворот Европы"3. Речь идет об интенсификации процессов переработки большинства поступающих в страну грузов, подлежащих дальнейшей транспортировке.
1 Неофициальное традиционное название Нидерландов по наименованию самой крупной провинции страны, где проживает большая часть населения - голландцы.
2 Financial Times, Nov.15, 1977.
3 Financial Times, Nov.14, 2000.
© Юданов Юрий Игнатьевич - доктор экономических наук, ведущий научный сотрудник
ИМЭМО РАН.
Со времени позднего Средневековья Нидерланды продолжают сохранять за собой ведущие позиции в международной торговле. В 2000 году эта страна входила в первую европейскую пятерку (ее экспорт оценивался в 211,7 млрд долл.), что лишь незначительно уступало показателям некоторых крупнейших стран европейского континента (Италии - 234,6 млрд долл., Франции - 298,1 млрд долл.). Столь большой объем внешнеторговых операций сравнительно небольшой страны объясняется высоким уровнем развития транзитно-транспортного бизнеса.
В радиусе 300 км от крупнейшего морского порта страны, каковым является голландский Роттердам (его ежегодный оборот достигает почти 300 млн тонн, то есть около одной трети всего европейского континентального морского грузооборота), находится существенная часть западноевропейской индустрии и проживает около 160 млн потребителей. Интенсивность работы роттердамского порта некоторые аналитики рассматривают как своеобразный барометр экономического состояния не только Нидерландов (поступления от обработки транзитных грузов обеспечивают около 40% голландского бюджета), но и всего Евросоюза.
Еще до создания единого таможенного пространства ЕС голландские "профессионалы транзита" сделали все возможное для безболезненного преодоления национальных границ и своевременной доставки грузов своим клиентам. Нидерландские автотранспортные компании осуществляют более четверти (27-28%) всех европейских международных перевозок. Ежегодно 6 тыс голландских фирм доставляют около 100 млн тонн морских грузов в течение одних суток (в любое время года и независимо от состояния погоды).
Столь же солидны позиции нидерландских компаний и в перевозках грузов речным транспортом. Они владеют самым крупным европейским речным флотом (около 5,5 тыс. судов), который ежегодно транспортирует около 130 млн тонн. В последнее время проводились необычные эксперименты, позволяющие открывать дополнительные возможности этого "старомодного вида транспорта". Ежедневно из Роттердама отправляются "вверх по Рейну" и только до Рурской области (250 км) специальные речные баржи, на которых умещаются по 32 большегрузных автомобиля с контейнерами (таким образом достигается существенная экономия на топливе, квалифицированном персонале при незначительной потере по времени транспортировки). Словом, голландцы продолжают оставаться коммерсантами и транспортниками - утверждает "Файнэншл таймс"1.
И все же решительный сдвиг в национальной хозяйственной специализации уже произошел. Концепция "индустриального транзита" особенно четко просматривается в сфере нефтяного импорта. Новый причал Роттердама, построенный на отвоеванной у моря суши, оснащен для приема самых крупных танкеров. Из огромного количества ежегодно поступающей заморской сырой нефти (около 95 млн тонн) более половины (55-60%) направляется на переработку.
В течение одного десятилетия (70-е годы) в районе Роттердама возник крупнейший европейский нефтеперерабатывающий комплекс. Он включил пять мощных предприятий по нефтепереработке и четыре крупных производственных объекта по выпуску нефтехимической продукции. В его создании приняли участие ведущие национальные корпорации и прежде всего европейский нефтегазовый лидер "Royal Dutch / Shell", а также ряд известных химических компаний: "Akzo Nobel" и DSM. Существенный вклад внесли иностранные нефтяные и химические группы ("Exxon", "British Petroleum", "Dow Chemical" и др.). В ре-
1 Financial Times, Nov.14, 2000.
зультате Нидерланды превратились в самого крупного мирового экспортера нефтепродуктов, сохраняя это лидерство и в настоящее время.
Развитие нефтеперерабатывающих мощностей всегда подготавливает солидную базу для быстрого роста производства органических химикатов и пластических масс. Первоначально нидерландская нефтехимия ориентировалась на выпуск полуфабрикатов, которые направлялись на дальнейшую переработку в соседние страны. Однако с развитием аналогичных видов производств в нефтедобывающих странах (на Ближнем Востоке) основной акцент в этой отрасли стал постепенно смещаться на выпуск продукции с более высокой добавленной стоимостью. Ассортимент продукции постепенно усложнялся: от производства пластиков, искусственных удобрений, лакокрасочных изделий до высокочистых химикатов для микроэлектроники и фармацевтических препаратов.
Особое значение в последнее время стало приобретать активное формирование биотехнологической фармацевтики. Как отмечал в свое время британский журнал "Экономист", "богатым дядюшкой" голландской биотехнологии можно считать корпорации нефтяной и нефтеперерабатывающей индустрии"1. Конечно, исходная база в стране обозначилась ранее. Компания "Gist Brocades" располагала, например, достаточным заделом в этой сфере. Но только в составе нефтехимического гиганта "Royal Dutsch/Shell" ей удалось обеспечить прочные позиции на международных рынках. Сейчас на ее долю приходится около 25% мирового выпуска неочищенного пенициллина и энзимов (используемых в производстве пищевых добавок).
Подобное взаимодействие осуществлялось и фирмой "Organon" при реализации ее проектов с другим нидерландским химическим гигантом "Akzo Nobel". Широко представлено производство биотехнологической продукции (энзимов) на предприятиях известной англоголландской пищевой корпорации "Unilever". Особенно успешными в новом тысячелетии считаются результаты, достигнутые в биотехнологии голландской фирмой "U-Bi-SyS" в сфере идентификации антител.
Нидерландская фармацевтика делает акцент на выпуск патентованной продукции, ориентированной по преимуществу на мировые рынки (около 65-70% всего производства). По этому важнейшему признаку уровня глобализации отрасли впереди находится только Швейцария. А по абсолютным масштабам стоимости фармацевтического экспорта небольшая Голландия находится на седьмом месте в мире (входит в первую европейскую пятерку).
Аналогичные показатели характерны и для другой специализации нидерландской химии - производства лакокрасочной продукции. Страна занимает второе место в мире по стоимости экспорта таких изделий. Большинство крупнейших национальных производителей также входит в состав ведущих нефтегазовых и химических корпораций. К ним относятся фирмы "Billiton" (в структуре "Royal Dutch/Shell"), "Sikkens Lakfabrike" ("Akzo Nobel") и др.
Долгие годы химическую индустрию называли "локомотивом голландской промышленности". Доля ее продукции в национальном экспорте обычно достигала одной пятой (в ноябре 2001 г. - 18,2%). Кстати, стоимость экспорта необработанной нефти и природного газа постоянно сокращалась (в 2001 г. - 7%)2. По оценке аналитиков, наиболее благоприят-
1 The Economist, January 30, 1982.
2 Ведомости, 10.11.2001.
ными факторами для развития нидерландской химии оказались: центральноевропейское расположение страны, наличие развитой транспортной инфраструктуры, атмосфера социального партнерства в обществе и эффективная государственная политика содействия притоку иностранного и национального капитала.
Масштабными можно считать структурные сдвиги, происходящие в голландском машиностроении. Прежняя его специализация была напрямую связана с традиционной тор-гово-транзитной ориентацией национальной экономики - решающее значение имели предприятия транспортного машиностроения. Однако под воздействием концепций "индустриального транзита" и в этом секторе обозначились существенные перемены. В 1983 году произошел крах крупнейшего судостроительного концерна "Rijn-Schelde-Verolme". Такая же судьба постигла и известного производителя крупнотоннажных грузовиков "DAF Truck". Обанкротились и многие другие фирмы.
Голландское машиностроение стало постепенно смещаться в сторону выпуска специализированного оборудования для быстрорастущих отраслей (нефтехимия, электроника, пищевая и пр.). На первый план выходят фирмы по производству сложных систем для управления автоматизированным производством ("Stork", "Numico" "ASML Holding" и др.), энергосберегающей и экологически чистой технологии ("Alpha Power System"). В производственной структуре известного голландского электронного концерна "Royal Philips Electronics" обозначился переход с выпуска бытовой электроники на более ложное научно-производственное оборудование (например, диагностической аппаратуры).
Многие ведущие международные корпорации, действующие в этой сфере (IBM, "Hewlett-Packard", "Xerox", "Sony", "Canon" и др.), стали активно создавать свои производственные и маркетинговые мощности в Нидерландах, которые были выбраны в качестве европейского центра для освоения всего рынка ЕС. В окрестностях голландских морских портов (Роттердам, Амстердам и др.) появилось множество принадлежащих им гигантских складских помещений, с которых готовая продукция (импортная и местной сборки) отправляется по всему европейскому континенту. Очевидно, такую своеобразную форму принимает машиностроительный вариант "индустриального транзита". Кстати, именно в период коренной структурной перестройки нидерландского машиностроения в стране появились крупные инжиниринговые компании, которые и обеспечили, наряду с иностранными, создание новых производственно-сбытовых активов. Они сохранили свое значение и в настоящее время. В ведущей двадцатке инжиниринговых компаний Евросоюза числились (в 1999 г.) четыре голландские фирмы ("Nethconsult", "Furgo", "Arcadis", "Nedeco"). Их зарубежный оборот составлял около 2,2 млрд долл.
Современное нидерландское специализированное машиностроение (производственное и транспортное оборудование) обеспечивает свыше одной четвертой (в 2001 г. - 26,7%) всей стоимости национального экспорта. К тому же некоторая часть его изделий включена в показатели другой важной группы экспортных товаров: "готовая промышленная продукция" (в т. ч. бытовая техника), на которую приходится около 22,9%.
В третьей традиционной сфере хозяйственной специализации - аграрном секто- ре -также начинают обозначаться серьезные сдвиги. Пока маленькая Голландия занимает третье место в мире (после США и Франции) по абсолютным масштабам продовольственного экспорта. Его доля в общей стоимости национального вывоза находится на самом вы-
соком уровне среди всех индустриальных стран (в 2001 г. - 18,9%). Но в аграрно-промышленном секторе страны идет процесс выработки новой концепции "производственной ниши". Ее реализация предполагает постепенное снижение "оптового производства" сравнительно дешевой, но качественной продукции для европейских супермаркетов. Взамен наиболее активно должен наращиваться выпуск экологически чистых продуктов, развиваться семеноводство, разведение элитных пород домашнего скота и т. д.
Необходимость проведения столь решительного структурного сдвига в агропромышленной сфере обосновывается обостряющейся проблемой земельного дефицита и ухудшением экологии в стране. Освоение новых территорий, отторгаемых у моря, становится все более длительным и дорогостоящим процессом (подготовка польдеров для сельскохозяйственного использования требует 1,5-2 десятилетий). Единственное возможное решение земельного дефицита усматривается в постепенном, но постоянном сокращении сельскохозяйственных угодий, отмечает газета "Файнэншл таймс"1. По принятой программе предполагается переориентация в течение ближайшего десятилетия около 15-17 тыс. га фермерской земли для потребностей бизнеса, жилого строительства и зон отдыха (рекреации). Это составит около 20-25% всей площади, используемой для аграрных целей.
Проблема приобретает особую экологическую актуальность для т. н. "метропо-лиса дельты" ("Delta metropolis"), который считается самым урбанистическим европейским комплексом (четырехугольник крупнейших нидерландских городов: Амстердам, Роттердам, Гаага и Утрехт), где сосредоточена подавляющая часть всей голландской экономики. Эффективное развитие ее аграрной части, возможное только в условиях постоянного роста потребления искусственных удобрений и средств защиты от вредителей, создает серьезную экологическую угрозу для этого района. Кроме того, расчеты нидерландских экономистов показали, что ежегодный доход с одного гектара "аграрной территории" возрастал в 30-40 раз после того, как он становился частью портового комплекса.
Безусловным лидером нидерландского продовольственного комплекса является концерн "Unilever", занимающий второе место в мире в этой сфере. Конечно, подавляющая часть его имущества находится за границей (в 160 странах), но национальный аграрный бизнес не утрачивает своего значения. На местном рынке нередко отрабатывается эффективность новых "производственных ниш" (пищевые добавки, мороженое и пр.).
Солидные позиции в молочном секторе занимает фирма "Campina", которая входит в "первую европейскую пятерку" производителей такой продукции (она владеет 30 предприятиями только в Европе). Совместно с другими голландскими фирмами ("Nutricia", "Ce-beco" и др.) ею была разработана и внедрена концепция т. н. "управленческой цепочки", увязывающей воедино все этапы производства молочных продуктов от фермы (входит около 10 тыс. хозяйств) до полки европейского супермаркета (в радиусе 1 тыс. км).
Но, вероятно, наиболее известной компанией в нидерландском продовольственном комплексе является пивной гигант "Heineken" (самый крупный европейский производитель этого напитка в 2001 г. - 105 млн гектолитров). Его производственные мощности находятся во многих государствах (110 пивоваренных предприятий в 50 странах). Хорошо узнаваемая продукция (только в зеленых бутылках) стала самой популярной в Европе и второй - в США.
1 Financial Times, Nov. 19, 2000.
Кстати, самым крупным европейским аграрным банковским объединением считается голландский "Rabobank", который является кооперативным обществом сельскохозяйственных производителей (он имеет наивысший в мире кредитный рейтинг "ААА"). Банк располагает наибольшим количествам отделений в стране (2,5 тыс.) и имеет множество собственных подразделений за границей (в 40 странах). Поэтому процесс радикальной структурной перестройки аграрного сектора происходит в условиях мощной финансовой подпитки, что обеспечивает его реализации повышенную эффективность. Трансформация других традиционных нидерландских "хозяйственных ниш" также осуществляется при масштабной поддержке ведущих банковских корпораций ("ABN-AmRo", "ING-Group" и др.).
Новая национальная концепция экономической специализации страны формировалась, по преимуществу, в соответствии с потребностями мирового рынка. При этом, как отмечается в исследовательской работе Е. Островской (ИМЭМО), нидерландская модель развития "через постоянную реадаптацию к кардинально изменяющимся мирохозяйственным условиям" является одной из самых показательных и интересных в группе малых стран1. Вместе с тем понятно, что результативность внедрения новых национальных "производственных ниш" во многом зависит от успешности формирования собственных "маркетинговых ниш" на мировом рынке. Этот процесс в современных условиях глобализации может эффективно развиваться только при содействии активного экспорта капиталов.
Специфика инвестиционной экспансии
Любая специализация национальной экономики на каких-либо "производственных нишах" проходит на внешних рынках вполне определенные фазы. Первоначально, как правило, происходит существенный рост внешнеторговых потоков с целью обретения определенных контуров "маркетинговой ниши". Однако достигнутый успех обычно нуждается в закреплении с помощью создания собственных сбытовых мощностей (исследование рынка, определение масштабов реализации и складирования, формирование послепродажного обслуживания и пр.). Позднее порой возникает необходимость (нередко вследствие усиления различных таможенно-налоговых ограничений на готовую продукцию) смещения за пределы национальных границ определенных фаз производства ("отверточная модель" сборки, доукомплектация местными компонентами, формирование законченного производственного цикла и пр.). Этот процесс обеспечивается, как правило, в результате масштабного экспорта прямых капиталовложений.
Нидерланды уже не первое десятилетие являются одним из европейских лидеров в этой сфере. Особенно активно развивался данный процесс во второй половине 90-х годов, когда трансформация "хозяйственной ниши" уже четко обозначилась. Объем аккумулированных прямых заграничных капиталовложений Нидерландов возрос с 142,2 млрд долл. (1993 г.) до 309 млрд долл. (2001 г.). По этому показателю они входят в первую европейскую четверку, существенно уступая Великобритании (676,5 млрд долл.) и лишь незначительно
Франции (343 млрд долл.) и даже Германии (422,3 млрд долл.).
Но небольшая Голландия безусловно становится лидером при сопоставлении этих показателей со стоимостью национального ВВП. В 2000 году страна вышла на уровень 84,8% (второе место в мире после Швейцарии - 89,6%). Все ведущие индустриальные державы
1 Островская Е.П. Нидерланды: бизнес, специализация, экономика. М., 2002. С. 6.
мира уступают ей здесь: Великобритания (47,8%), США (29,9%), Франция (26,5%), Германия (22,5%), Италия (16,5%) и Япония (13,3%)1.
Столь важные сопоставления позволяют сделать вывод, что Нидерланды с помощью своих зарубежных активов постепенно создали второй крупный производственно-сбытовой комплекс за пределами своей маленькой территории (считается, что каждый доллар прямых инвестиций обеспечивает создание продукции или услуг стоимостью в 1,5-2 доллара). Как отмечала известная германская деловая газета "Хандельсблатт", "влиятельные нидерландские "мульти" уже давно осознали невозможность выхода на рентабельный уровень деятельности, ориентируясь по преимуществу на внутренний рынок. Их инвестиционная активность была направлена в основном на заграницу. Этому примеру последовали многие другие голландские фирмы. Маленькая Голландия стала крупнейшим экспортером капиталов .
О масштабах развития процесса достаточно убедительно свидетельствует уровень капитализации ведущей группы корпораций нидерландской хозяйственной элиты. Таких высоких показателей в капитализации корпоративной собственности эти общества смогли добиться только в результате активной зарубежной инвестиционной экспансии.
Общая стоимость капитализированного имущества 15 ведущих голландских корпораций (606,5 млрд долл.) существенно уступает лишь показателям Великобритании (1 139,1 млрд долл.), но вполне сопоставима с уровнем других ведущих европейских государств: Германии (648,7 млрд долл.) и Франции (745,2 млрд долл.). Нидерланды прочно входят в первую "европейскую пятерку" уже многие годы.
Конечно, обращает на себя внимание то обстоятельство, что заметную часть голландской корпоративной элиты составляют компании, которые возникли в результате альянса с британским капиталом ("Royal Dutch/Sell" "Univeler", "Reed Elsevier" и др.). Если его долю механически изъять из суммарных показателей, то итоговая стоимость корпоративного имущества ведущих финансово-промышленных групп этой страны может быть уменьшена почти на одну треть (до 465,6 млрд долл.). Однако ориентироваться на такую возможность вряд ли целесообразно. Во всех представленных альянсах нидерландский капитал выступает равноправным партнером, а в некоторых даже ведущим (например, в "Royal Dutch/Sell"). Кроме того, в большинстве случаев руководство зарубежными активами, находящимися за пределами стран Британского Содружества, осуществляется нидерландскими совладельцами общества.
Столь существенные масштабы капитализированной корпоративной собственности создают благоприятные предпосылки для масштабного экспорта капитала. При этом нередко он осуществляется путем поглощения (или слияния) с зарубежными фирмами аналогичного профиля. В этих случаях оплата нового приобретения происходит не с помощью перечисления наличных ресурсов, а путем обмена акциями. Финансовые ресурсы, необходимые для проведения таких трансакций, поступают в основном с национального (или зарубежного) фондового рынка, где реализуются ценные бумаги ведущих компаний нидерландской корпоративной элиты.
Кстати, амстердамская фондовая биржа уже несколько лет сама входит в состав международного альянса "Euronext", который объединяет столичные биржевые общества трех европейских стран (Франции, Нидерландов и Бельгии). В марте 2001 года она занимала
1 Рассчитано по: International Financial Statistics. Wash., January 2001. P.106-852; January 2002. P. 6224;
Main Economic Indicators. Paris. 2001. P. 271.
2 Handelsblatt, 19 Sept. 1978.
второе место в Европе по общей стоимости капитализированной собственности котирующихся компаний (2 294 млрд долл.). Впереди с небольшим отрывом находилась Великобритания (2 591 млрд долл.). Согласно некоторым расчетам, на долю фондовой биржи Нидерландов приходилась достаточно объемная сумма (760 млрд долл.). Но при сопоставлении названных цифр с уровнем национального ВВП Голландия сразу выходит не только в европейские, но и мировые лидеры. В марте 2001 года этот показатель составил 208,4% (второе место после Швейцарии - 326,8%), что существенно выше среднеевропейского (107,8%) и американского уровня (161,7%).
Инвестиционная экспансия голландского капитала была ориентирована до последнего времени на американскую экономику. Несмотря на активную поддержку Евросоюза, нидерландские транснациональные корпорации не возлагали особых надежд на быстрое формирование единого европейского рынка, они предпочитали создавать свои зарубежные активы в США. По объему прямых инвестиций в эту страну Нидерланды всегда входили в основные лидеры, достигнув вполне определенного "уровня репрезентативности". Обычно из дюжины иностранных компаний, которые включались в состав пятисот крупнейших корпораций США, шесть-семь фирм приходилось на Нидерланды.
Инвестиционная активность компании "Royal Dutch/Sell", например, была направлена на расширение позиций в нефтеперерабатывающем секторе. В марте 2001 года она приобрела компанию "Pennzoil Quaker" - ведущего американского производителя моторного масла - за 1,85 млрд долл., что повысило ее долю здесь с 3 до 38%. В феврале 2002 года "Royal Dutch/Sell" купила у "Texaco" ее долю в двух крупных нефтеперерабатывающих компаниях, в результате чего ее удельный вес в этом секторе американского рынка возрос до 14%.
Наиболее масштабным приобретением можно считать покупку американского пищевого гиганта "Bestfoods" концерном "Unilever" (за 20,3 млрд долл.). В структуру нидерландской компании были включены также другие заметные американские производители: "Slim Fast Foods" (пищевые добавки) и "Ben and Jeerys Homemade" (мороженое). Фирма "Royal Philips Electronics" в рамках развития своей "производственной ниши" покупает медицинское подразделение фирмы "Agilent Technologics" (оборот около 1,5 млрд долл.). В начале 2000 года она же приобрела фирму "Adac Laboratories" видного производителя радиологического оборудования (за 426 млн долл.).
Самым крупным иностранным коммерческим банком в США считался до недавнего времени нидерландский "ABN-AmRo". Соперничает с ним ведущее голландское банковско-страховое объединение "ING-Group", которое поставило под свой контроль в сентябре 2000 года американское страховое общество "Relia Star" (за 6,7 млрд долл.), а несколько раньше - "Aetna" (за 5,1 млрд долл.).
Понятно, что столь существенные финансовые ресурсы, которые в течение последнего пятилетия были размещены в США (около 50-60 млрд долл.), могли быть изысканы нидерландскими корпорациями только на фондовых рынках. Голландские "мульти" осуществляли массированный выпуск своих ценных бумаг, что привело к существенному росту их капитализированной собственности. В этих условиях приобретение новых активов в США
нередко оплачивалось нидерландскими компаниями собственными ценными бумагами.
* * *
Трансатлантическая экспансия происходила на фоне отсутствия интереса к приобретению корпоративного имущества в Европе. По ироничному замечанию газеты "Фай-нэншл таймс", голландцы даже начинают забывать национальные языки своих конти-
нентальных соседей. По видимому, в условиях формирования единой "таможенной Европы" создание собственных производственных мощностей уже не приводит к обретению каких-либо коммерческих преимуществ на рынках сбыта ЕС.
А между тем в 2002 году в движении голландских прямых инвестиций начали обозначаться некоторые перемены. Американская экономика становится менее привлекательной для капиталовложений. Сказываются результаты вяло текущей депрессии хозяйства, многочисленных финансовых скандалов на американском фондовом рынке, заметное ослабление позиций доллара и пр. В числе первых голландских корпораций, приступивших к сокращению своих заокеанских активов, выступили банковско-страховые объединения ("АБМ-АтЯо", "ГЫО-Огоир" и др.). Они начинают активизировать свою деятельность на рынках "стран переходной экономики". Но это тема уже другой статьи.
