CC BY
78ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НАРОДНЫМ
ХОЗЯЙСТВОМ
MAIN THEORETICAL APPROACHES TO MANAGEMENT OF INVESTMENTS IN THE ENERGY COMPLEX Sleptsov A.A. (Russian Federation) Email: Sleptsov226@scientifictext.ru
Sleptsov Arthur Aleksandrovich - Graduate student, DEPARTMENT OF «INDUSTRIAL MANAGEMENT», PACIFIC STATE UNIVERSITY, KHABAROVSK
Abstract: the article discusses ways to evaluate investment projects in terms of their effectiveness, taking into account the specifics of the energy sector. The bases of conducting energy benchmarking, as a technology, allowing to determine the deviations caused by ineffective management of investment projects are reflected. A scheme for managing investments in the energy company was singled out. The theoretical aspects of the scenario analysis are considered, its main methods are defined. The peculiarities of application of the analysis of possible scenarios of investment choice regarding the energy sector are singled out. Keywords: investment, management, benchmarking, energy, investment choice.
ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ИНВЕСТИЦИЯМИ В ЭНЕРГЕТИЧЕСКОМ КОМПЛЕКСЕ Слепцов А.А. (Российская Федерация)
Слепцов Артур Александрович - аспирант, кафедра производственного менеджмента, Тихоокеанский государственный университет, г. Хабаровск
Аннотация: в статье рассматриваются способы оценки инвестиционных проектов с точки зрения их эффективности, учитывая специфику энергетической отрасли. Отражаются основы проведения энергобенчмаркинга как технологии, позволяющей определить отклонения, вызванные неэффективным управлением инвестиционными проектами. Выделена схема управления инвестициями в энергокомпании. Рассмотрены теоретические аспекты проведения сценарного анализа, определены его основные методы. Выделены особенности применения анализа возможных сценариев инвестиционного выбора относительно энергетической отрасли. Ключевые слова: инвестиции, управление, бенчмаркинг, энергетика, инвестиционный выбор.
УДК 330.322
С развитием конкуренции в сфере электроэнергетики становится актуальным менеджмент инвестиционной деятельности энергокомпаний. Управление инвестициями применительно к любому предприятию, комплексу, проекту представляет собой особо важный процесс, определяющий будущее объекта инвестиционной деятельности. Правильное распределение денежных и иных капиталовложений является залогом прибыльности кампании, однако, этот процесс требует профессионального подхода, чтобы добиться желаемых результатов.
Проведенная государством структурная реформа электроэнергетики не содержит в себе целевые показатели, которые бы определяли идеальное состояние отрасли, показатели, к достижению которых должны стремиться все работающие в этой сфере предприятия. В результате реформирования, разделив монопольный сектор на
25
множество потенциально конкурентных, отечественные энергетические компании имеют своей целью не только обеспечение постоянного, бесперебойного производства и распределения электроэнергии, но и заинтересованы в увеличении инвестиционной эффективности своей деятельности.
Для устойчивого и эффективного роста энергетической отрасли должна производиться государственная инвестиционная политика, так как эта сфера является социально значимой. Однако, в последнее время растет значение частного инвестирования. При этом любые инвестиционные проекты требуют грамотного управления, включающего в себя не просто вложение средств в тот или иной вариант инвестирования, но грамотную оценку эффективности каждого варианта.
В сфере энергетики инвестирование осуществляется по двум направлениям: новое строительство и реконструкция. Оценка эффективности инвестиций в обоих случаях производится одинаково.
Реконструкция действующих энергообъектов производится для того, чтобы:
- снизить необходимость ввода в эксплуатацию новых энергетических объектов, что поможет сэкономить капиталовложения;
- изменить в лучшую сторону технико-экономические показатели энергообъектов (уменьшить расход топлива на выработку электричества и тепловой энергии, увеличить надежность применяемого оборудования, снизить расходы электроэнергии, применяемой для собственных нужд);
- повысить имеющиеся мощности;
- улучшить маневренные характеристики оборудования;
- положительно воздействовать на социальные (улучшение условий труда) и экологические (уменьшение вредных выбросов) факторы.
При этом главной проблемой выступает оценка инвестиционных вложений с точки зрения их эффективности, учитывая специфику электроэнергетической отрасли. Заказчик и инвестор при проведении реконструкции объектов часто расходятся в своих интересах. Осуществление реконструкции для заказчика обуславливается потребностью в достижении необходимого технического уровня объекта. Для инвестора наибольшую важность приобретает выполнение экономических требований.
В сложившихся рыночных условиях компании, заинтересованные в минимизации затрат для увеличения дивидендных выплат акционерам, могут оказаться в положении, когда стремление к увеличению результативных финансовых показателей будет производиться за счет сокращения качества и надежности энергоснабжения. Это делает особо актуальным на сегодняшний день внедрение бенчмаркинга, представляющего собой технологию сравнительного анализа. Целью применения технологии является оценка эффективности инвестиционных программ энергетических компаний, увязанной с их финансовыми результатами.
Бенчмаркинг проводится с целью оценивания эффективности некоторых процессов и функций, чтобы выявить существующие отклонения и определить причины неэффективности бизнес-процессов [1, с. 210]. С помощью такого анализа появляется возможность выявить области, которые являются более слабыми по сравнению с отдельными компаниями-конкурентами или рынком в целом, и направить основные усилия управления компании на приведение в жизнь мероприятий, способствующих ликвидации имеющегося отставания.
Бенчмаркинг представляет собой инструмент анализа, имеющий определенную теоретическую базу. Он широко используется иностранными фирмами, работающими во многих отраслях, включая энергетику. Для российской энергетической отрасли проведение бенчмаркинга является относительно новым подходом и на практике данный инструмент применяется редко. Таким образом, существует необходимость адаптации данного вида анализа к энергетической отрасли (энергобенчмаркинга),
разработки особой методологии, которая учитывала бы российские условия и новые принципы работы отрасли электроэнергетики.
Проведение бенчмаркинга может включать в себя семь этапов. В первую очередь необходимо определить финансовые и инвестиционные показатели деятельности предприятия, необходимые для энергобенчмаркинга (Табл. 1).
Таблица 1. Перечень показателей для бенчмаркинга в области инвестиционной деятельности
[1, с. 210]
Показатель (наименование, ед. изм.) Описание показателя
EBITDA / располагаемая мощность, млн.руб. / МВт Характеризует финансовый результат компании в расчете на единицу располагаемой мощности
Рентабельность по EBITDA, % EBITDA наиболее приближена к операционному денежному потоку. Позволяет сравнить компании разных бизнес-направлений.
Рентабельность по ЧП, % Базовый показатель финансового анализа деятельности компаний.
Инвестиционная программа, млн.руб./МВт Характеризует интенсивность нового строительства и реконструкции основных производственных фондов.
Программа ремонтов, млн.руб./МВт Характеризует интенсивность ремонтов основных производственных фондов.
Второй этап заключается в определении перечня сравниваемых компаний (формируется фокус-группа). К тому же необходимо определить временной период для проведения энергобенчмаркинга.
На третьем этапе бенчмаркинга подбираются закрытые и открытые источники информации.
На четвертом этапе осуществляется соотнесение технико-экономических показателей рассматриваемого предприятия с аналогичными показателями предприятий-конкурентов. В связи с уникальностью каждой энергетической компании с точки зрения условий деятельности, географического положения необходимо проведение нормализации показателей исследуемой организации и ее конкурентов.
Пятым этапом формируется рейтинг фирм, основой которого являются финансово-экономические показатели. На этой стадии выявляются наиболее эффективные компании.
На шестом этапе анализируются показатели деятельности предприятий, отличные от финансовых. Это могут быть показатели, характеризующие уровень технического состояния оборудования, аварийность, затраты, связанные с ремонтом и эксплуатацией основных средств и т.п.
Заключительный этап характеризуется определением основных направлений деятельности компании, соответствующих ее стратегическим целям, построением плана мероприятий, направленных на совершенствование инвестиционной деятельности.
Таким образом, проведение инвестиционного энергобенчмаркинга позволяет произвести сравнительный анализ перспектив предприятий на рынке энергетики в сфере инвестирования. Инвестор сможет оценить альтернативные инвестиционные возможности и выяснить, какую альтернативную доходность имеют его средства.
Проведение качественного анализа с возможностью установления причин несоответствий является довольно сложной задачей. Чтобы разработать мероприятия по улучшению инвестиционной привлекательности фирмы, необходимо проанализировать и оценить как можно большее количество сфер деятельности предприятия. Это могут быть не только стандарты, процессы и процедуры производственного процесса, но и организационная структура, аппарат управления, уровень применения информационных технологий и т.д. Чаще всего отклонения могут быть вызваны применением морально
устаревших технологии, нормативов, утративших свою актуальность, а также высокими затратами труда и его низкой производительностью.
Эти проблемы могут быть исключены с помощью разработки схемы, позволяющей организовать управление инвестиционной и инновационной деятельностью энергетического предприятия (Рис. 1).
Рис. 1. Система инвестиционного управления энергокомпанией [1, c. 211]
Стратегическое направление инвестиционного менеджмента предприятия включает в себя разработку первостепенных ориентиров его деятельности и планирование распределения ресурсов, которые требуются для достижения целей и задач долгосрочного характера. Всего цикл планирования включает в себя разработку трех инвестиционных программ: десятилетнюю, трехлетнюю и годовую. На каждом уровне планирования данные программы обеспечивают достижение целевых показателей.
Принятие управленческих решений в области инвестирования в энергетических комплекс может осуществляться с применением так называемого сценарного анализа. Его суть состоит в том, что инвестором формируются возможные варианты инвестирования и для каждого из них разрабатывается множество сценариев развития. Каждый из этих сценариев подвергается анализу определенным методом. Затем производится выборка нескольких вариантов инвестиционных вложений по принципу наибольшей эффективности. На заключительных этапах оценки варианты, которые были выделены ранее, анализируются с точки зрения их значимости в социальной, политической, экологической сферах. В зависимости от того, какой из инвестиционных проектов будет иметь наилучшее положение в разрезе их ценности для общества, государства и окружающей среды, инвестором выносится окончательное решение о выборе варианта инвестирования.
Для проведения качественного анализа необходимо учитывать, что количество возможных сценариев следует ограничить. Для этого отбрасываются те сценарии, которые невозможны в принципе или имеют малую вероятность развития. Различные характеристики технико-экономической направленности могут создавать препятствия для реализации отдельных сценариев. В энергетике это могут быть временно введенные ограничения на строительство и ввод дополнительных мощностей, различного рода экологические ограничения, лимитированные объемы ресурсов, проявляемые как недостаток квалифицированных специалистов или необходимых технологий. Формирование группы рассматриваемых сценариев должно осуществляться с учетом преследуемых инвестором целей.
В процессе проведения сценарного анализа для выбора сценариев и окончательных вариантов инвестирования могут применяться следующие методы:
1. Метод расчета показателя VaR (Value-at-Risk). С помощью данного показателя оценивается объем риска, который имеет тот или иной вариант [3, c. 61]. Риск для инвестора заключается в получении убытка. При расчете показателя VaR учитывается временной период, стоимость и вероятность риска, что делает его более привлекательным для инвестора по сравнению с другими методиками.
2. Если отсутствует распределение вероятностей развития сценариев, то выбор осуществляется с применением метода анализа платежной матрицы. Наиболее приемлемые варианты отбираются с помощью критериев Лапласа, Гурвица, Вальда, Байеса, Сэвиджа [2, c. 102].
3. Имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Производится посредством случайной генерации значений ряда переменных при многократном повторении расчета конечного результативного показателя. При этом переменные изменяются в зависимости от их взаимосвязи друг с другом.
Способы, рассмотренные выше, применяются в больших энергетических системах не для того, чтобы выбрать окончательный вариант инвестирования, а для определения нескольких вариантов с наибольшей эффективностью. Выбранные инвестиционные проекты подвергаются более детальному анализу.
Применение сценарного анализа в энергетике имеет ряд особенностей:
1) возможные варианты инвестирования для инвестиционных проектов в сфере энергетики складываются, опираясь на вероятностное варьирование основных технико-экономических показателей. Для каждого показателя определяется интервал его возможных значений. Энергетическая отрасль характеризуется высоким уровнем неопределенности в будущем, поэтому интервал значений значительно расширяется при рассмотрении более длительного периода;
2) выбор варианта инвестирования должен производится опираясь на возможную реакцию общества и государства, так как значение энергетических проектов имеет социально-политический характер;
3) формирование сценариев должно носить комплексный характер, учитывающий непременную взаимосвязь экономики страны и энергетической отрасли. Во внимание должны браться не только варианты развития событий на конкретном рынке, но и возможные изменения в развитии всех сфер деятельности населения страны;
4) при выборе варианта инвестирование необходимо учитывать тесную связь и зависимость национальной энергетической системы от направления развития мировой экономики.
Таким образом, методы бенчмаркинга и сценарного анализа могут быть использованы для оценки эффективности инвестиционного проекта, выбора путей инвестирования, как процесса управления инвестициями в области энергетики. Данные подходы являются универсальными и могут быть использованы и в других сферах экономики.
Список литературы /References
1. Гайнанов И.Д., Управление инвестиционной деятельностью энергетической компании на основе методологий бенчмаркинга и бережливой энергетики // Фундаментальные исследования, 2013. № 1 (1). С. 210-214.
2. Лазарева Л.Д., Локтионов В.И. Выбор инвестиционной программы развития компании на основе анализа платежной матрицы // Известия Иркутской государственной экономической академии, 2012. № 3. С. 101-103.
3. Лазарева Л.Д., Локтионов В.И. Принятие инвестиционных решений в энергетике с использованием метода сценарного анализа // Известия Иркутской государственной экономической академии, 2013. № 1. С. 60-63.
