CC BY
84
УДК 338.24+334.722.8:656.2
Л. I. Тараш,
доктор економтних наук, 1нститут економти npoMU^oeocmi НАН Украгни, м. Донецьк,
А. В. Буковський,
кандидат економтних наук, "Укрзалiзниця "
ОСНОВН1 ЗАСАДИ ФУНКЦ1ОНУВАННЯ ПУБЛ1ЧНОГО АКЦ1ОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА ЗАЛ1ЗНИЧНОГО ТРАНСПОРТУ
В Укра!ш для виршення проблем стану i роз-витку укра!нських залiзниць, подолання !х ввдста-вання та пiдвищення конкурентоспроможностi на ринку транспортних послуг провадиться реформа залiзничного транспорту. Для реформування галузi розроблено i затверджено Державну цшьову про-граму реформування залiзничного транспорту на 2010-2019 рр., розроблено Цшьову модель ринку зал!зничних транспортних послуг Укра!ни. Для розвитку конкуренци на зал!зничному транспортi обрано европейську модель реформування, яка по-еднуе елементи вертикально! штеграцп i конкуренции тобто створення вертикально !т'егровано! бага-тофуикцiонально! компани, яка володiе транспорт-ною iнфраструктурою i одночасно е компашею-перевiзником та надае доступ до шфраструктури на мнедискримiнацiйнiйм основi iншим перевiзникам, незалежним компашям - операторам залiзничного рухомого складу та iншим користувачам послуг залiзничного транспорту загального користування.
Спочатку реформування, на першому його етапi, на базi усього комплексу залiзничного транспорту краши утворюеться единий суб'ект господа-рювання - публiчне акцiонерне товариство "Укра!-нська залiзииця" (надалi Товариство, АТ "Укрзаль зниця"). АТ "Укрзал!зниця" утворюеться за ршен-ням Кабшету Мiнiстрiв Укра!ни вiдповiдно до за-конодавства та згiдно iз Законом Украши "Про особливост утворення публiчного акщонерного товариства залiзничного транспорту загального користування" на базi Державно! адмшютращ! заль зничного транспорту Укра!ни, а також тдпри-емств, установ та оргашзацш залiзничного транспорту загального користування, як! реоргашзову-ються шляхом злиття. Товариство утворюеться як публiчне акщонерне товариство, 100 вiдсоткiв ак-цш якого закрiплюеться в державшй власност! Статутний капiтал Товариства формуеться частко-во за рахунок майнових прав, зокрема права госпо-дарського ввдання на окремi види майна, яке зали-шаеться державною власшстю, а також за рахунок пакетов акцш господарських товариств залiзиично-го транспорту, корпоративн права щодо яких на-лежатимуть акцiонерному товариству "Укра!нська зал!зниця".
Вибiр акщонерно! форми господарювання надае Укрзал!знищ додатковi можливостi i адапта-щйш переваги, обумовленi внутршньою побудо-
вою акционерного товариства. Можливють мобш-зацл великого капiталу i збереження цiлiсностi за-лученого катталу, можливiсть пiдвищення ефекти-вност управлiння, ушверсальна застосовшсть, об-межена вщповвдальнють учасник!в, вiдсутнiсть зв'язку мiж об'еднанням розрiзнених капiталiв та безпосередньою участю акцiонерiв у сферах д!яль-ност акцiонерного товариства роблять акцiонерну форму найбшьш привабливою як для самого тдп-риемства, так i для його iнвесторiв.
Разом з тим одержан! переваги вимагають оволодiння новою сферою управлiння - корпоративного управлiння, що притаманна акщонерним то-вариствам. Характерною рисою акцюнерних товариств е ввдокремлення власностi ввд управлiння, або вiдокремлення власносп на каттал в!д його функцп. Це означае здшснення нового тдходу до управлiння, коли акцiонери вiддаляються ввд вико-нання пiдприемницьких функцш в акцюнерному товариствi, а найманi профеайш управляючi бе-руть на себе виконання нових завдань, що виходять за рамки найманого службовця, здшснюють шща-тивну, на власний ризик господарську д!яльн!сть, виконують обов'язки тдприемця.
Закрiплення в державн!й власносп 100 ввдсот-к!в акцш АТ "Укрзалiзииця" е визнанням стратеп-чно! рол! залiзиицi для економiки i безпеки держа-ви, необхiдностi державного регулювання галузi i означае, що единим акцюнером Товариства е держава. Держава як акцюнер виконуе одразу дв! фун-кц!! в акцюнерному товариств!: макроеконом!чну функц!ю зд!йснення регулюючих вплив!в, яка ви-пливае !з необх!дност! забезпечення загальнодер-жавних (загальнонащональних) !нтерес!в щодо потреб суспшьного виробниитва ! населения кра!ни, ! м!кроеконом!чну функц!ю звичайного акцюнера, власника корпоративних прав, яка пов'язана з при-ватновласницькими !нтересами держави-акц!онера. В акцюнерних товариствах, призначених для виконання регулюючих вплив!в держави, коло питань самостийного ухвалення управл!нських ршень зна-чно обмежено. Надаючи майно АТ "Укрзал!зниця" на прав! господарського ввдання, яке залишаеться об'ектом державно! власносп, держава зобов'язана виконувати функцп, пов'язан! з економ!чною д!яль-шстю щодо об'ект!в свое! власност!, а саме — здшс-нювати контроль за ввдтворенням ! ефективним використанням належного йому майна.
Одночасно з утворенням АТ "Укрз^зниця" акцiонернi товариства, акци яких передаються до статутного капiталу Товариства i становляться його власнiстю, перетворюються на залежш акцiонернi товариства. Утворення та/або видшення залежних i дочiрнiх акцюнерних товариств буде продовжено i дат у поетапному виконанн Державно! цшьово! програми реформування залiзничного транспорту на 2010-2019 роки, зпдно з якою намiчено форму -вання вертикально штегровано! системи управлш-ня залiзничним транспортом. АТ "Укрзалiзниця" пiсля завершения формування групи залежних тд-приемств буде мати ознаки холдингового утворення, ям визначають особливост його функцюнуван-ня, пов'язанi iз реалiзацiею прав акцюнера щодо залежних i дочiрнiх акцюнерних товариств.
Цi обставини, а саме - утворення в оргашза-щйно-правовш формi акцiонерного товариства, стоввдсоткова належнiсть акцш Товариства державу передача Товариству майнових прав щодо окре-мих видiв майна з обмеженими правомочностями розпорядження ним, нарахування амортизацiйиих вiдрахувань на таке майно i у зв'язку з цим особли-вiсть розрахунку чистого прибутку Товариства, а також поява залежних акцюнерних товариств одночасно з утворенням АТ "Укрзалiзниця" у результат! отримання у власшсть пакетов акцш, якi передаються до статутного катталу Товариства, i визначають основш засади фуикцiоиувания акцюнер-ного товариства "Украшська залiзниця".
Основою майбутнього ефективного функцю-нування АТ "Укрзалiзниця" в акцiонериiй формi е побудова системи корпоративного управлшня, гру-нтуючись на мiжнародних i втизняних стандартах i найкращiй практищ корпоративного управлiння, наповнення И реальним змютом, який вiдповiдае особливостям формування i пiдпорядкуваиня Товариства, соцiально-економiчним умовам i шститу-цiйному середовищу краши.
На даний час е розумшня того, що побудова якюно! системи корпоративного управлшня е об'е-ктивною необхiдиiстю i потрiбна, передовсiм, акщ-онерним товариствам зi статусом публiчних (або вiдкритих), як можуть здшснювати публiчне роз-мiщения акцш i як зацiкавлеиi в зовиiшиьому залучен! iнвестицiй. Належне корпоративне управлшня тдвищуе дов!ру iнвесторiв по ввдношенню до акцiонериих товариств. Як внутршнш засiб за-безпечення д1яльносп i контролю за акцiонериим товариством, корпоративне управлiиня дозволяе оптимiзувати внутршш процеси прийняття управ-лшських ршень i оргашзувати належним чином ввдносини акцюнерного товариства власниками, потенцшними iнвесторами, кредиторами, ствробь тниками, постачальниками, споживачами, предста-вниками державних оргашв i суспшьних оргашза-щй, попередити можлив! конфлшти для досягнення найвищих результатов i пiдвищеиня капiталiзацil акцюнерного товариства. Отже побудова яшсно! системи корпоративного управлiиня е стратепчним завданням кожного акцiонерного товариства, вирь
шення якого сприятиме покращанню його !мвджу i тдвищенню економiчноl ефективностi i стшкост розвитку.
Для забезпечення единого мiжнародного ро-зумшня належного корпоративного управлiиня, використання проввдних розробок в усьому свт й досягнутих кращих зразшв практики з корпоративного управлiння розроблено м!жшродш глобальнi стандарти. Частиною цих зусиль на мiжнародному р!вш е розроблеш спецiальною групою з корпоративного управлшня мiждержавноl Оргашзаци еко-ном1чного спiвробiтиицтва й розвитку (ОЕСР) Принципи корпоративного управлiиня ОЕСР [1; 2].
В Укра1ш iнтерес до корпоративного управлшня ствпав зашнченням процесу масово! сер-тифшатно! приватизацп, одним значущих тдсу-мшв яко! е формування корпоративного сектору економши. У зв'язку з розповсюдженням акцюнер-но! форми господарювання проблема введення в вичизняних акцюнерних товариствах корпоративного управлiния i тдвищення його р!вня стала на-гальною.
Найважливiшу роль у становленн й розвитку корпоративних ввдносин в Укрш'ш вiдiграе Нацю-нальна комгая з щнних паперiв та фондового ринку (НКЦПФР, колишня Державна комгая з щнних паперiв та фондового ринку), на яку указом Президента Украши покладено повноваження з методо-лопчного забезпечення запровадження та розвитку загальноприйнятих принцитв корпоративного управлiння та узагальнення практики застосування законодавства з питань корпоративного управлiння в Укра1ш [ 3; 4].
Визнаючи важливють корпоративного управ-л!ння та його вплив на розвиток iнвестицiйних процесiв, на ефективнiсть д!яльносп акцюнерних товариств та !х коикурентоспроможнiсть, для впро-вадження мiжнародиих стандартiв належного корпоративного управлiння в Укршт НКЦПФР споча-тку сво!м ршенням ввд 02.06.2002 року №190 ухва-лила Рекомендаци з найкращо! практики корпоративного управлшня для акцюнерних товариств Украши [5], а згодом затвердила ршенням ввд 11 грудня 2003 року №571 нацюнальний стандарт -Принципи корпоративного управлiння [6].
Запровадження на практицi Принцитв корпоративного управлiння мае здiйсиюватися товарист-вами, зокрема, через:
повсякденне добровтьне застосування принцитв та рекомендацш щодо ефективного корпоративного управлiння;
включення до внутршшх документiв товариства положень Принцитв;
розкриття на р1вш р!чного звгту шформаци щодо дотримання положень Принцитв або аргу-ментування причин вiдхиления ввд викладених у них рекомендацiй.
Отже з'являеться новий тип документа, який не е н законом, т нормативним актом, а зведенням правил поведiнки, рекомендатями для добровшь-
ного дотримання з обов'язковим розкриттям шфо-рмацп про стутнь такого дотримання.
Принципи i рекомендацл з найкращо! практики корпоративного управлiння розглядаються як еволюцiйнi документи, як! слiд удосконалювати у свiтлi зм!ни умов функцiонування акцiонерних товариств та з урахуванням розвитку законодавства про акцюнерт товариства. Цю тезу тдтверджуе п!дготовлений i ухвалений НКЦПФР у зв'язку з переглядом Принцитв корпоративного управлшня ОЕСР у 2004 рот [2] проект ново! редакцл Принцитв корпоративного управлiння Укра!ни, затвер-джений рiшенням Нацiонально! комюп з ц!нних паперiв та фондового ринку ввд 24 с!чня 2008 року N 52 [7].
З метою впорядкування дОяльносп акцюнер-них товариств в!дпов!дно до Принцип!в корпоративного управлшня НКЦПФР розроблет i затвер-дженi рiшенням в!д 08.04.2004 року №123 зразковi Статут та внутршт Положення в!дкритого акцю-нерного товариства, як! залишаються актуальними i дотепер (з урахуванням зм!н норм чинного законодавства) [8].
Незважаючи на велику к!льк!сть теоретичних та емтричних дослiджень, накопичений досв!д i знання у сферi корпоративного управлшня у кра!-нах !з розвиненою ринковою економiкою i популярность теми у кра!нах !з трансформатйною еконо-м!кою, а також розроблет м!жнародт i нацюналь-н! стандарта, единого й однозначного визначення поняття "корпоративне управл!ння" у св!тов!й нау-ц! та практиц! не юнуе. За влучним виразом амери-канських учених, сп!вроб!тник!в Центру рос!йських досл!джень у Гарвардському ун!верситет! Ш. Паф-фер i Д. МакКарт!: "Корпоративне управлшня - це один !з тих термшв, як! кожний розуше по-своему, але при цьому вс! згодн!, що хороше корпоративне управл!ння потребуе високоморально! повед!нки менеджер!в, члетв ради директор!в i акцюнер!в" [9, 48]. _
М!жнародним стандартом "Принципи корпоративного управл!ння ОЕСР" корпоративне управлшня розглядаеться як таке, що включае комплекс в!дносин м!ж правл!нням компан!!, !! радою директоров, акцюнерами й !ншими зацшавленими особами (stakeholders) [2, 11].
Нацюнальна ком!с!я з ц!нних папер!в i фондового ринку Укра!ни у затверджених сво!м ршен-ням Принципах корпоративного управл!ння визна-чае суттсть корпоративного управл!ння як систему ввдносин м!ж !нвесторами-власниками товариства, його менеджерами, а також заштересованими особами для забезпечення ефективност! дОяльносп товариства, р!вноваги впливу й балансу !нтерес!в учасник!в корпоративних ввдносин [6]. Це ж визначення сутносп корпоративного управл!ння було повторено в новш редакц!! Принцип!в корпоративного управл!ння Укра!ни, але у попередтх роз'ясненнях щодо сутност! в новш редакц!! Принципов зазначаеться, що корпоративне управл!ння представляе собою систему ввдносин м!ж виконав-
чим органом товариства, його радою, акцюнерами та iншими зацiкавленими особами, i що у рамках корпоративного управлiння визначаеться, яким чином iнвестори здiйснюють контроль за дiяльнiстю менеджерiв, а також яку вiдповiдальнiсть несуть менеджери перед iнвесторами за результати д!яль-ност товариства [7].
Зпдно з Законом Украши "Про державне регу-лювання ринку цiнних паперiв в Украïнi" корпоративне управлшня розглядаеться досить конкретно i формулюеться як "система ввдносин, яка визначае правила та процедури прийняття ршень щодо д!я-льност господарського товариства та здшснення контролю, а також розподш прав i обов'язкiв мiж органами товариства та його учасниками стосовно управлiння товариством".
Незважаючи на рiзнi визначення корпоративного управлшня, загальним е те, що корпоративне управлiння е системою, яка характеризуеться пев-ними взаемопов'язаними елементами - структурами i процесами, та ïx взаемодiею (взаемоввдноси-нами). Загальна схема системи корпоративного управлiння iз дворiвневою органiзацiею центрального органу управлiння (наявнiсть наглядового i виконавчого органу), прийнятою для вiтчизняниx акцюнерних товариств, iз прямими та зворотними зв'язками, що вiдповiдають потокам управляючих впливiв i звiтноï iнформацiï зпдно iз законодавст-вом Украïни, зображено на рисунку.
Офщйних рекомендацiй щодо побудови системи корпоративного управлшня у нефшансових акцюнерних товариствах немае. Для баншвських установ Украши, в яких вимоги щодо впроваджен-ня корпоративного управлiння поставлен! жорст-шше, постановою Правлiння Нацiонального банку Украши ввд 28 березня 2007 року схвалено Мето-дичн! рекомендацiï щодо вдосконалення корпоративного управлiння в банках Украши [10] .
Для формування ефективно!' моделi корпоративного управлшня в акцюнерних товариствах i добровшьного впровадження у власну дОяльнють 6!льш високих, н!ж т!, що вимагаються чинним за-конодавством, стандартов корпоративно!' поведiнки, рiшенням Нацiональноï комюп з тнних паперiв та фондового ринку ввд 02.07.2008 ухвалено Типове положення про корпоративне управлiння ввдкрито-го акцiонерного товариства [11].
Аналiз стандартiв корпоративного управлiння (мiжнародниx i нацюнальних), Рекомендацiй з най-кращоï практики корпоративного управлiння для акцюнерних товариств Украши, окремих положень Методичних рекомендацiй щодо вдосконалення корпоративного управлiння в банках Украши, Типового положення про корпоративне управлшня ввдкритого акцюнерного товариства, практики корпоративного управлшня в окремих компаниях, дос-лiдження практики корпоративного управлiння у Росп, та врахування намiченого Державною цшьо-вою програмою реформування залiзничного транспорту на 2010-2019 роки утворення вертикально
Управлшня поточною дiяльнiстю
В И Р О Б Н И Ц Т В О
Рисунок. Загальна схема системи корпоративного управлшня
1нтегровано1 системи управл1ння зал1зничним транспортом, яке буде здшснюватися в поетапному ви-конанн Програми шляхом внутршньо1 трансфор-мацп АТ "Укрзал1зниця" i видшення та/або ство-рення залежних i дочiрнiх акцiонерних товариств, дозволяють визначити основнi складовi елементи побудови системи корпоративного управлшня в Товариства
забезпечення захисту прав акцiонерiв; формування органiв корпоративного управлшня;
розкриття iнформацiï i прозорiсть товариства; корпоративна сощальна вiдповiдальнiсть; корпоративна взаeмодiя з дочiрнiми i залеж-ними товариствами.
Стовiдсоткова належнiсть акцiй Товариства державi i наявнiсть в майш Товариства об'eктiв державноï власносп, що закрiплюються за ним на правi господарського вiдання, накладають вiдбиток
i формують особливостi побудови i реалiзацiï на-званих елементiв.
Мiжнароднi i нацiональнi стандарти корпоративного управлшня формують мшмально необхщ-н зразки створення належного корпоративного управлiння. Завданням корпоративного управлiння АТ "Укрзалiзниця" мае бути не тальки вдувания мiнiмально необхiдним зразкам, а й встановлення бiльш високих стандартов, що дозволить стати взь рцем для iнших компанiй в запровадженнi норм i правил корпоративноï поведiнки. Цьому може сприяти прийняття основного документу, в якому фiксуються стандарти корпоративного управлiння i процедури, обов'язки щодо виконання яких бере на себе Товариство, - Кодексу (приицитв, правил) корпоративного управлiння акцiонерного товариства АТ "Укрзалiзниця".
Забезпечення захисту прав акцгонергв. Зпдно iз особливостями утворення АТ "Укрзалiзниця"
единим акцюнером Товариства е держава в особi Кабшету Мшют^в Укра].'ни. Як i будь-який акцю-нер, держава мае права, дотримання i захист яких е найважливiшим елементом в системi корпоративного управлшня i за мiжнародними, i за нацюналь-ними стандартами. Усi права власносп, якими во-лодiе акцюнер можна згрупувати на такi права: на ввдтворення власностi, на участь в управлiннi, на отримання доходу.
Наявнiсть в майш Товариства майнових прав щодо окремих видiв майна розширюе право власносп держави в АТ "Укрзатзниця". Держава як власник защкавлена в збереженн своеï власностi, виведенш ïï на новий кшьшсний i яшсний рiвень. Тому право на ввдтворення власносп держави в АТ "Укрзатзниця" припускае забезпечення надiйного облiку i вiдтворення вартосп акцiй акцюнера, а також вiдтворення i ефективне використання державного майна, закрiпленого в Товариствi на правi господарського ввдання.
Права щодо забезпечення надшного облiку ак-цiй, якi випускаються Товариством в бездокумен-тарнiй форм^ реалiзуються згiдно iз законодавст-вом через своечасне оформлення емiтентом глобального сертифшату, що вiдповiдае загальному об-сягу зареестрованого випуску, i передачу його на збер^ання в обраний депозитарiй. Вимоги до оформлення i ведення облiку глобальних сертифiкатiв та 1'х реквiзити встановлюються Нацюнальною ко-мiсiею з цшних паперiв та фондового ринку. Акщ-онерне товариство обирае вiдповiдний депозитарш та укладае з ним договiр.
Забезпечення права власностi, пов'язане з вар-тютю акцiй, збереженням i ефективним викорис-танням активiв акцюнерного товариства, здшсню-еться через контроль за ввдтворенням реального капiталу в акцюнерному товариств^ пiдвищення його каmталiзацiï..
Враховуючи накопичений зарубiжний досвiд, позитивним у цьому напрямку для АТ "Укрзалiз-ниця" буде посилення контролю за збереженням i вартютю активiв з боку Наглядово1' ради Товариства, розширення ïï повноважень щодо вчинення зна-чного правочину, прийняття бiльш високих стандартов нiж того вимагае законодавство шляхом ви-значення додаткових критерiïв для вiднесення правочину до значного, зокрема, коли Наглядова рада приймае ршення про ухвалення правочинiв на суму менш нiж 10% балансовоï вартосп активiв за даними останньоï фiнансовоï звгтносп; закрiплення у внутрiшнiх документах вимоги щодо вибору пос-тачальника товарiв i послуг на конкурснiй основц регулювання використання iнсайдерскоï шформа-ци, тобто iнформацiï, яка не е загальнодоступною i розголошення якоï' може негативним чином впли-нути на дiяльнiсть акцiонерного товариства, його прибутковють i ринкову вартють активiв. Акцюнер мае право на отримання повноï та достовiрноï ш-формацiï про фшансово-господарський стан Това-
риства, результати його д!яльносп, суттев! факти, що можуть вплинути на варт!сть щнних папер!в ! державних об'екпв.
Права на участь в управлшш акцюнерним товариством ! повноваження держави-акцюнера у сфер! управл!ння визначаються законодавством ! нормативними актами з управл!ння об'ектами державно! власност!, в яких корпоративш права, що випливають !з належност! держав! акц!й, ! держав-не майно, що закр!плене за Товариством на прав! господарського ввдання, е одними !з об'екпв управ-л!ння [12]. Функцп з управл!ння корпоративними правами держави стосовно Товариства виконуе Ка-б!нет Мшютр!в Укра!ни. Будучи единим акцюне-ром, Кабшет М!н!стр!в Укра!ни мае повноваження Загальних збор!в акц!онер!в Товариства ! виконуе !х безпосередньо, без скликання збор!в. Тому Каб!-нет Мшютр!в Укра!ни бере участь у виршенш найважлив!ших питань д!яльност! товариства, у тому числ! визначення основних напрям!в д!яльно-ст! Товариства, прийняття ршення про внесення зм!н до статуту, збшьшення або зменшення статутного катталу Товариства, вчинення значного правочину, якщо ринкова вартють майна перевищуе 25 в!дсотк!в вартост! актив!в Товариства, розпод!лу прибутку ! покриття збитк!в Товариства, призна-чення голови та члешв Правл!ння, голови та члешв Наглядово! ради, член!в Рев!зшно! ком!с!! та !нш! д!!, як! можуть призвести до суттевих корпоратив-них зм!н. Каб!нет М!н1стр!в Укра!ни може частково передати сво! права на участь в управлшш Товариством в установленому законодавством порядку !ншим суб'ектам управл!ння, зокрема Мшшфраст-руктури.
Незважаючи на те що держава-акцюнер е р!в-ноправним учасником господарських процес!в, в акц!онерних товариствах, призначених для вико-нання регулюючих вплив!в, ряд функц!й управл!н-ня щодо д!яльносп акц!онерних товариств, зд!йс-нюваних власниками в порядку управл!ння управ-ляючими звичайно на м!крор!вн!, передаеться на верхнш р!вень. Це пов'язано з необхвднютю напра-влення використання власност! держави на задово-лення загальнодержавних потреб ! тому обмеження кола питань самост!йного ухвалення ршень. Це стосуеться, наприклад, формування стратепчних ц!лей управл!ння об'ектами, контролю фшансово-господарсько! д!яльност! акц!онерного товариства, формування диввдендно! пол!тики, визначення порядку, коштОв ! напрям!в !нвестування в об'екти, визначення критерпв ефективност! управлшня об'ектами, контролю за виконанням функцш управл!ння в акц!онерних товариствах.
Виходячи з цього, право держави-акц!онера на отримання див!денд!в реал!зуеться зг!дно !з законодавством ! нормативними актами через встанов-лення Каб!нетом Мшютр!в порядку формування та реал!зац!! дивщендно! пол!тики держави, в!дпов!д-но до затверджених базових норматив!в частки
прибутку, якш спрямовуеться на виплату диввден-д!в [13]. Зпдно !з особливостями формування АТ "Укрзал!зниця" чистий прибуток Товариства, з яко-го розраховуються та сплачуються дивiдеиди, зме-ншуеться на суму нараховано! амортизащ! на май-но, передане Товариству на правi господарського вiдаиня, яка спрямовуеться для фшансування кат-тальних вкладень на будiвиицтво (реконструкщю, модершзащю) таких об'екпв. Невиплата Товарист-вом дивiдендiв державi-акцiонеру у в!дпов!дност! !з затвердженими базовими нормативами та строками виплати е порушенням права акцюнера i пе-редбачае вжиття заходiв аж до розiрваиня контракту з керiвником Товариства.
Обмеженють самоспйних рiшень щодо порядку, розм!ру i строив виплати дивiдендiв робить недоцiльним прийняття внутр^того нормативного документу "Положення про диввдендну политику Товариства", який рекомендуеться Типовим поло-женням про корпоративне управлiння ввдкритого акцюнерного товариства, ухваленим НКЦПФР.
Для залежних i доч!ршх акцюнерних товариств, акцп яких стоввдсотково належатимуть АТ "Укрзалiзниця" , або щодо яких Товариство буде мати виршальний вплив на господарську д!яль-шсть, стосовно виплати дивiдендiв можуть бути прийнят методи i форми управлiння, як! викорис-товуються для порядку формування i реал!зацп ди-ввдендно! политики держави.
На основ! очiкуваних обсяпв чистого прибутку акцюнерних товариств за затвердженими фшан-совими планами АТ "Укрзалiзниця" може затвер-дити базовi нормативи вiдрахування частки прибутку, що спрямовуеться на виплату дивiдендiв за результатами фшансово-господарсько! д!яльност!, та строки виплати дивiдендiв. На пiдставi пропози-щй залежних i доч!ршх товариств з урахуванням особливостей !х господарсько! дОяльносп АТ "Укр-залiзниця" може зменшити норматив дивiдеидiв у разi залучення акцiонерними товариствами 100 в!д-сотк!в амортизацiйиих вiдрахувань на вiдтворения основних виробничих засобiв, модернiзацiю морально застаршого обладнання, здiйснения витрат акцюнерними товариствами на реалiзацiю !ннова-щйних проектiв.
Дивiдеиди, отриманi Товариством за результатами дОяльносп залежних i доч!ршх товариств, можуть спрямовуватися Товариством на вiдновления основних засобiв таких господарських товариств. Порядок формування i реал!зацп диввдендно! поль тики щодо залежних ! доч!ршх товариств, включа-ючи санкци у раз! невиплати див!денд!в, розкрива-еться у внутршньому нормативному документ!.
Формування оргатв корпоративного управлшня. В оргашзацшно-структурному плат корпоративне управл!ння представлене органами управлшня акцюнерним товариством. Ввддшення власносп ввд управлшня в акцюнерному товариств! призво-дить до формування складно! структури оргатв
управл!ння, основними елементами яко! в двор!в-невш модел! оргашзацл, що д!е зпдно !з законодав-ством в Укра!т, е загальш збори акцюнер!в, нагля-дова рада, виконавчий орган акцюнерного товариства - правлшня, рев!зшна комю!я. М!жнародш ! нацюнальш стандарти корпоративного управл!ння вимагають рацюнального ! чгткого розподшу пов-новажень м!ж ними, а також належно! системи т-дзвггност! та контролю. Система корпоративного управл!ння повинна створювати необхвдш умови для своечасного обмшу шформатею та ефективно! взаемодп м!ж наглядовою радою та виконавчим органом. Органи товариства та !х посадов! особи повинш д!яти добросовюно та розумно в !нтересах товариства.
Для виконання функцш корпоративного управл!ння в двор!вневш модел! оргатзацп управ-ляюча практика фуикцiоиуваиня акц!онерних товариств створила такий центральний орган управлшня, як Наглядова рада. Наглядова рада акцюнерного товариства е органом, що здшснюе захист прав акцюнер!в товариства, ! в межах визначено! компе-тенцп, контролюе та регулюе дгяльнють виконавчо-го органу.
Компетенщя Наглядово! ради ! запропонован для утворення пост!йн! чи тимчасов! ком!тети в тлях попереднього вивчення ! тдготовки пропо-зицш з найважлив!ших питань компетенци, а са-ме - з питань аудиту та з питань шформацшно! политики товариства, визначеш законодавством.
Не заперечуючи важливють утворення запро-понованих ком!тет!в, слад ввдмгтити, що зг!дно з найкращою практикою ! стандартами корпоративного управлшня на Наглядову раду покладаеться здшснення стратепчного управл!ння д!яльн!стю товариства ! ефективний контроль з його боку за дгяльтстю виконавчих оргатв, а також тдзвгт-тсть члешв Наглядово! ради акцюнерам товариства. Кожне акцюнерне товариство визначае для себе стандарти корпоративного управлшня, обов'язки щодо виконання яких здшснюе. З цього приводу в щлях цетрал!зацп прийняття стратег!чних р!шень в Товариств! доцшьно розглянути питання про на-дшення Наглядово! ради АТ "Укрзал!зниця" компе-тенщею !з затвердження корпоративно! стратег!! розвитку Товариства, яка вир!шуе питання про ма-сштаби ! структуру д!яльност! ! розробляеться п!д кер!вництвом його виконавчого органу. Рацюналь-тй структурованост! Наглядово! ради у виконанш нею функцш з! стратепчного управлшня сприяти-ме формування спещального ком!тету з! стратепч-ного планування для попереднього розгляду, опра-цювання ! розробки пропозиц!й ! рекомендацш з питань визначення стратепчних напрям!в д!яльнос-т! Товариства, затвердження перспективних план!в ! основних програм Товариства, утворення залежних ! доч!ртх товариств. Формування зазначеного ком!тету е лопчним з огляду на те, що у розподш повноважень м!ж органами управл!ння до компете-
нцп Наглядово1' ради ввднесено прийняття ршення про заснування залежних товариств i дочiрнiх тд-приемств. В щлях наближення стандартiв корпоративного управлiння в АТ "Укрзалiзниця" i його до-чiрнiх i залежних товариствах та скоординовано1' 1'х дiяльностi доцiльно додати таку компетенцiю i ввд-повiдний 1й комiтет до наглядових рад дочiрнiх i залежних товариств.
Законодавство багатьох краш, у тому чи^ вь тчизняне, не мютить норм щодо обов'язкового створення комiтетiв i 1'х складу у наглядовш радi. Мiж тим мiжнародними принципами корпоративного управлiння, що втшили кращi зразки сучасноï практики, формування спещальних комiтетiв у складi наглядовоï ради для попереднього вивчення й пiдготовки управлiнських рiшень щодо найбшьш важливих питань розглядаеться як один iз заходiв пiдвищення ефективност дiяльностi наглядовоï ради. Постiйнi або тимчасовi комiтети, сформованi з оаб, як володiють професiйними знаннями i дос-вiдом у напрямах, за ям вiдповiдае комiтет, здатнi тдвищити ефективнiсть i якiсть роботи наглядово! ради у виконаннi нею свохх функцiй. Принципи корпоративного управлiння встановлюють бiльш високi його стандарти порiвняно з чинними нормами законодавства краши i е додатковими рекомен-дованими зобов'язаннями щодо захисту прав акцю-нерiв i зниження ризиюв iнвестування в акцiонерне товариство. Кожне акцюнерне товариство вправi саме для себе визначати ктькють створених комь тетОв i хх спецiалiзацiю.
Серед найважливших питань компетенцiï На-глядовоï ради, що потребують створення комгтетОв, можна вказати на здiйснення контролю за виконан-ням рiшень Кабшету Мшст^в Украïни як Вищого органу Товариства та дiяльнiстю Правлiння, за-твердження умов контрактов, якi укладатимуться з Головою та членами Правлiння, встановлення роз-мiру винагороди, тдготовка пропозицiй Вищому органу щодо розмiру винагороди та компенсацiй, що виплачуються членам Ревiзiйноï комюп Това-риства.
З цього приводу важливим е удосконалення внутрiшнього аудиту, пiдвищення вимог до профе-сiйного рiвня i мотивацп дiяльностi менеджерiв, забезпечення контролю за ïх дiяльнiстю, оцiнки i визначення адекватних форм i розмiру винагород. Попередньому розгляду цих питань i тдготовки пропозицiй Наглядовiй радi для прийняття ввдповь дних ршень буде сприяти створення комiтетiв з питань аудиту та iз призначень i винагород.
До компетенцп комитету з питань аудиту, який рекомендовано законодавством, можуть бути ввд-несеш питання нагляду за системою внутршнього контролю щодо дотримання вимог законодавства i внутршшх процедур, забезпечення перевiрки правильности ведення облiку, нагляду за достовiрнiстю i повнотою фiнансовоï звiтностi. Для цього розроб-ляються програма проведення аудиторських пере-
вiрок, методика оцiнки фiнансового стану акцюнерного товариства. Предметом уваги комитету з аудиту можуть бути також значш корпоративн пра-вочини й правочини, щодо вчинення яких е заште-ресованiсть, наслiдки ïх впливу на результати фь нансово-господарськоï дiяльностi акцiонерного товариства. Комiтет забезпечуе взаемодiю Нагля-довоï ради з ревiзiйною комiсiею i зовнiшнiм аудитором Товариства. З метою забезпечення дiяльностi комитету з питань аудиту Наглядова рада може прийняти ршення щодо запровадження в товарис-твi посади внутрiшнього аудитора (створення слу-жби внутрiшнього аудиту). Внутрiшнiй аудитор (служба внутршнього аудиту) призначаеться На-глядовою радою i е тдпорядкованим та пiдзвiтним безпосередньо члену наглядовоï ради - головi комь тету з питань аудиту.
Комiтет з питань призначень i винагород забезпечуе розробку контракпв iз посадовими особами акцiонерного товариства, членами компепв, розробку принцитв i критерпв визначення розмiру винагород посадовим особам акцюнерного товариства, розробку критерпв ощнки й ощнку дiяльностi посадових осiб, розробку положень i рекомендацш до методики створення системи оплати, винагород i мотивацп дiяльностi працiвникiв акцiонерного товариства.
Наглядова рада Товариства формуе секретарь ат Наглядовоï ради на чолi з Корпоративним секретарем, який призначаеться Наглядовою радою То-вариства. Незважаючи на те, що Закон Украши "Про акцюнерш товариства" не вимагае обов'язко-воï присутностi корпоративного секретаря в акцюнерному товариствi i статус його ще остаточно не визначений, мiжнародними i нацюнальними принципами корпоративного управлiння (у тому чи^ в новiй редакцп), Типовим положенням про корпо-ративне управлiння вiдкритого акцiонерного това-риства, а також затвердженими на виконання указу Президента Украïни (вiд 24 листопада №1648/2005) Основними напрямами розвитку фондового ринку Украши на 2005-2010 рр. [14] визнано необхщним введення в акцюнерних товариствах посади корпоративного секретаря з покладенням на нього функ-цiй щодо органiзацiï заходiв з корпоративного управлiння в цих товариствах. Враховуючи складну структуру АТ "Укрзалiзниця", формування секре-тарiату Наглядовоï ради на чолi з Корпоративним секретарем е важливим елементом в побудовi системи органiв корпоративного управлiння Товарист-ва.
Законодавством не визначено повноваження корпоративного секретаря. Зпдно з Типовим положенням про корпоративне управлiння вiдкритого акцiонерного товариства [11] корпоративний сек-ретар Товариства i очолюваний ним секретарiат можуть виконувати наступш функцп:
забезпечувати органiзацiйно-технiчнi та юри-дичнi д^ щодо скликання та проведення засвдань
Наглядовоï ради, Правлiння та Ревiзiйноï комiсiï, органiзовувати голосування на них (у тому числ!, шляхом опитування членiв цих органiв Товариства), вести та зберОгати протоколи засщань цих ор-ганiв;
брати участь у провадженш процедур щодо уникнення конфл!кту iнтересiв посадових ос!6 Товариства;
забезпечувати о6м!н iнформацiею про дОяль-н!сть Товариства м!ж членами Наглядовоï ради, Правлiння, Вищим органом Товариства та шшими заiнтересованими особами;
забезпечувати розробку проектов Статуту, вну-тр!шн!х нормативних документов Товариства, змш та доповнень до них, зберОгати оригшади цих документов, забезпечувати ïx узгодженють та взаемо-доповнюванють, ознайомлювати посадових ос!6 Товариства та !нших заiнтересованиx ос!6 з! змю-том цих документiв;
контролювати виконання рiшень Наглядовоï ради, проводити анадОз ïx дiевостi та ефективностi;
вирiшувати !нш! органiзацiйнi та правовi питания, пов'язат з корпоративним управлшням у Товариствi.
Зг!дно з тОею роллю, яку вiдведено Корпоративному секретарю щодо оргатзацп заxодiв з корпоративного управлшня в Товариств^ секретарiат Товариства на чод! з Корпоративним секретарем м!г би виконувати функцiï комiтету з корпоративного управлiння, якби такий комiтет був би сфор-мований в Товариств^ а саме на Корпоративного секретаря i секретарiат можуть бути покладеш за-вдання: анадiзу впдиву i вироблення рекомендацiй щодо впровадження положень Принцитв або тд-готовки i направлення до в!дпов!дних iнстанцiй пропозицш щодо ïx корегування; контролю управлшня, пов'язат з п!дготовкою внутрштх нормативних документiв, як! формадОзують функцн нагля-довоï ради та !нших орган!в акц!онерного товариства i визначають шструментарш управл!ння: статут, положення про органи й ком!тети, див!дендну й швестицОйну политику щодо доч!рн!х i залежних товариств, реформування, фонди акц!онерного товариства, шформацшну пол!тику тощо; сприяння запоб!ганню й урегулюванню корпоративних кон-флштОв, попередньо розглядаючи й виробляючи рекомендацл стосовно корпоративних под!й, що стосуються ОнтересОв Акц!онера.
Корпоративне управл!ння повинно припускати тдвищення ефективност! участ! посадових ос!б товариства. За нормами Закону Украши "Про акщ-онерн! товариства" оплата дОяльностО член!в нагля-довоï ради не е обов'язковою, члени наглядовоï ради мають право на оплату своеï д!яльност! за раху-нок товариства i компенсування витрат, пов'язаних !з виконанням ними функцш члена наглядовоï ради. Але Принципи корпоративного управлшня як ключов! засади, на основ! яких мають розвиватися корпоративн в!дносини в Украш, та Типове поло-
ження про корпоративне управл!ння в!дкритого акцюнерного товариства втшюють найкращ! стан-дарти та правила, як! дом!нують у всьому св!т!, i м!стять рекомендацто, зг!дно з якою члени нагля-довоï ради повинн! отримувати справедливу вина-городу та мати стимули для забезпечення успoшноï д!яльност! товариства. При визначеш розм!ру та порядку виплати винагороди членам наглядовоï ради потр!бно враховувати, що винагорода мае включати в себе механ!зм стимулювання ïx дОяльностО. Доц!льно, щоб винагорода складалася з фш-сованоï та змiнноï частин. При цьому змОнна части-на мае залежати в!д результатов дОяльностО посадо-воï особи та товариства. Визначення умов оплати покладаеться на загадьн! збори товариства за за-твердженим зборами кошторисом.
Як уже зазначадось ратше, единим акцюне-ром АТ "УкрзалОзниця" е КабОнет МОнОстрОв Украï-ни, який виконуе функцл з управлшня корпоратив-ними правами держави в Товариств!. Стовщсотко-ва надежнОсть акцш Товариства держав! накладае вОдбиток на формування оргатв корпоративного управлОння. Голова та члени Наглядовоï ради, голова та члени ПравлОння, члени Ревiзiйноï комюп призначаються КабОнетом МОнОстрОв Украши.
В Товариствах, в яких за державою закрОплю-еться 100% акцш, зпдно Оз законодавством i норма-тивними актами щодо управлОння об'ектами держа-вноï власност! головою спостережноï ради призна-чаеться повноважний представник держави - дер-жавний службовець, який виконуватиме функцiï з управлОння корпоративними правами держави. Для державних службовцОв функцiï управлОння корпоративними правами е додатковим завданням до основних повноважень за посадою. Заохочення i стягнення за невиконання або неналежне виконан-ня обов'язкОв повноважного представника здшс-нюються вОдповОдно до оплати пращ державного службовця. Додатков! завдання, пов'язан! Оз здшс-ненням функцОй управлОння корпоративними правами держави, вщображет в посадових шструкщях державних службовцОв i можуть заохочуватися шляхом встановлення надбавок до заробiтноï плати, премоювання та встановлення Онших методОв стимулювання. ЗгОдно Оз законодавством вОдповща-льним представникам уповноважених органОв управлОння, як! виконують функцн з управлОння об'ектами державноï власност!, можуть встановлю-ватися збтьшет до 50 вщсоткОв посадов! окдади, збшьшет до 100 вОдсоткОв щоквартадьн! надбавки до посадових окладОв з урахуванням надбавки за ранг. Отже, ус! державт посадовт, як! стали членами Наглядовоï ради або Ревiзiйноï комiсiï Товариства можуть одержувати винагороду за додатков! завдання до основних повноважень за посадою у вигляд! надбавок до посадових окладОв.
Що стосуеться голови ПравлОння Товариства, то йому може виплачуватися винагорода за результатами фiнансово-господарськоï дОяльностО
Товариства за рахунок чистого прибутку. Порядок надання, умови та конкретш розмiри винагороди е складовою частиною контракту з керiвником. Шд-готовщ пропозицiй Наглядовою радою для прийняття вщповщних рiшень буде сприяти попереднiй розгляд цих питань комитетом з питань призначень i винагород Наглядовоï ради.
Якщо звернутися до практики корпоративного управлiння в Украш, то у переважноï бiльшостi акщонерних товариств (89,17% вiд загальноï коль-костО акцiонерних товариств, якi надали шформа-цiю), члени наглядових рад не отримують винагороди, а у 10,25% акщонерних товариств винагорода е фшсованою сумою [15, 56] .
Правлiння е колегiальним виконавчим органом Товариства, що здшснюе управлiння поточною дiяльнiстю товариства. До компетенцп виконавчого органу належить виршення всiх питань, пов'яза-них з керОвництвом поточною дiяльнiстю Товариства, крiм питань, що належать до виключноï компетенцп Вищого органу управлiння та Наглядовоï ради.
Правлiння тдзвггне Кабiнету мiнiстрiв Украь ни як Вищому органу Товариства i Наглядовш радО, органiзовуе виконання ï^ рiшень. Правлiння дiе вiд iменi Товариства у межах, встановлених статутом Товариства i законом. Голова Правлiння приз-начаеться на посаду за результатами конкурсного вщбору.
Ревiзiйна комюОя товариства здiйснюе опера-тивний контроль фiнансово-господарськоï дОяльностО Товариства. До складу ревiзiйноï комюп АТ "Укрзалiзниця", яке мае стратегiчне значення для економши та безпеки держави i займае монопольне становище на ринку, зпдно Оз законодавством про управлiння об'ектами державноï власносп включа-еться представник Головного контрольно-ревiзiйного управлiння.
Для забезпечення ефективносп роботи Нагля-довоï ради, Правлiння, Ревiзiйноï комюп необходна регламентацiя ïх дОяльностО. Регламентацiя припус-кае наявнiсть внутршшх нормативних документiв, що визначае порядок проведення засщань, права i обов'язки члешв Наглядовоï ради, Правлiння, Ревь зiйноï комюп. Зпдно з положеннями Рекомендацiй з найкращоï практики корпоративного управлiння для акцiонерних товариств Украши [5] важливо, щоб внутрши документа були узгодженi мОж собою i не суперечили чинному законодавству. На виконання цього положення запропоновано вклю-чити у статут i ОншО внутршш нормативнi докуме-нти порядок розробки змш до цих документiв. Цей порядок визначатиме, який фахОвець, орган чи структурний тдроздш товариства вщповщае за своечасну тдготовку та винесення на вирiшення уповноваженого органу змш до цих внутрОшшх документов. Особливо важливим е наявнють порядку розробки змш до статуту та тих внутрОшшх до-
кументов товариства, що шдлягають затвердженню Вищим органом управлiння.
Розкриття тформацИ' i прозоргсть товариства. Одним з ключових елементОв системи корпоративного управлiння е розкриття iнформацiï про дОяльнють Товариства i його прозорють, як! необ-хщш iнвесторам i шшОм заiнтересованим сторонам для прийняття зважених i обгрунтованих рiшень. Наглядова рада та Правлiння покликанi забезпечи-ти розробку i довести до вщома вах заштересова-них сторОн через прийняття внутрОшнього нормативного документу шформацшну полОтику Товариства, головними положеннями якоï' е своечасне та доступними засобами розкриття повноï та достовь рноï шформацп з усОх суттевих питань, що стосу-ються дОяльностО Товариства, з врахуванням вимог законодавства Украши та найкращих стандартОв розкриття шформацп, захист конфiденцiйноï шформацп (комерцiйноï та державноï таемнищ). Головними принципами розкриття шформацп е достовь рнОсть, доступнОсть, оперативность, повнота i регулярность, збалансованють (розумний баланс мож вОдкритОстю Товариства i дотриманням його коме-рщйних ОнтересОв), рОвноправнОсть (вОдсутнОсть пе-реваг при ïï наданш).
Розкриттю шдлягае повна i точна ОнформацОя за всОма суттевими питаннями вОдносно акцюнерного товариства, включаючи фОнансове положення, результати дОяльностО, структуру власносп i управлшня.
Для сприяння в розкриттО шформацл, що широко застосовуеться в свото, акцюнерним товарист-вам в крашах з перехОдною економОкою запропоновано рекомендацп, якО заснованО на Принципах корпоративного управлшня ОЕСР та Онших мОжнаро-дних стандартах i узагальнюють передову мОжна-родну практику щодо змюту шформацп з корпоративного управлшня, яка розкриваеться [16]. У ре-комендацОях загострено увагу на розкриттО фшан-совоï i нефiнансовоï шформацп, складО i сферО ïï охоплення.
Грунтуючись на особливостях формування АТ "УкрзалОзниця", можна визначити такий склад ш-формацп Товариства, яка розкриваеться, що випли-вае Оз передовоï мiжнародноï практики. Обов'язком Наглядовоï ради i ПравлОння Товариства е надання Акцюнеру i Оншим заОнтересованим сторонам ш-формацп про результати фiнансово-господарськоï дОяльностО, яка базуеться на фшансовш звотностО Товариства згОдно з визнаними в краш стандартами бухгалтерського облОку. Для упевненостО щодо достовОрностО наданоï шформацп Наглядова рада (через комотет з питань аудиту, службу внутрОш-нього аудиту) i ПравлОння шдтверджують фшансо-ву звОтнОсть, особливо це стосуеться консолiдованоï фiнансовоï звОтностО Товариства, розкривають ви-сновки зовнОшнього аудитора. Конкретний змОст i форма фiнансовоï звОтностО визначаються законо-давчими актами i стандартами фiнансовоï звОтностО.
Передовою практикою корпоративного управл!ння Товариству рекомендуеться розкривати ф!нансову зв!тн!сть, тдготовлену у в!дпов!дност! з м!жнарод-ними стандартами ф!нансово! зв!тност! (МСФО). Для того, щоб функцюнування Товариства ! його доч!рн!х ! залежних товариств було прозорим, не-обх!дно розкривати шформащю ! про виутрiшиi ввдносини, шформащю про значн правочини, щодо вчинення яких е за!нтересоватсть, консолвдовану зв!тн!сть.
Що стосуеться неф!нансово! шформацп, то передовою практикою корпоративного управл!ння рекомендуеться розкривати !нформац!ю про структуру власност! в Товариств!, про органи управлшня Товариством (склад, посади ! квал!фшащю член!в Наглядово! ради ! Правл!ння), про винагороду посадових ос!б, про склад комгтетОв, про вс! угоди, предметом яких е майно Товариства, про прийняття ршення про викуп власних акц!й, про значн пра-вочини ! супроводження !х незалежною ощнкою, про стратепю розвитку, передбачен ! ютотш чин-ники ризику д!яльност! Товариства, суттев! питан-ня, як! стосуються пращвник!в Товариства та !нших за!нтересованих ос!б, про зовн!шнього аудитора, послугами якого користуеться Товариство, про на-явтсть внутршнього аудиту ! його обов'язки, про вс! суттев! питання щодо корпоративного управлшня.
Зпдно !з Законом Укра!ни "Про цiииi папери та фондовий ринок" ! нормативними актами Нацю-нально! ком!с!! з щнних папер!в та фондового ринку АТ "Укрзал!зниця" як ем!тент щнних папер!в зобов'язане розкривати !нформац!ю ввдповвдно до вимог, встановлених НКЦПФР [17]. Регулярна ш-формац!я про емггента - р!чна та квартальна звгтна шформащя про результати фшансово-господар-сько! д!яльност! емгтента розкриваеться на фондовому ринку, в тому числ! шляхом подання до Нащ-онально! ком!с!! з цiииих папер!в та фондового ринку. Р!чна шформащя про емгтента е в!дкритою ! в обсяз!, встановленому Нац!ональною комю!ею з цiииих папер!в та фондового ринку, тдлягае опри-людненню шляхом: розмщення у загальнодоступ-тй шформацштй баз! даних про ринок щнних па-пер!в; опубл!кування в одному з офщйних друко-ваних видань Верховно! Ради Украши, Каб!нету Мшютр!в Украши або НКЦПФР; розмщення на власному веб-сайт!. Строки, порядок ! форми розк-риття регулярно! шформацп про емгтента (р!чно! та квартально!) ! додаткових в!домостей, що мютяться у так!й шформацп, встановлюються НКЦПФР. Пу-бл!чн! акщонерш товариства додатково розкрива-ють шформацто про свою дгяльтсть на основ! мь жнародних стандартов бухгалтерського обл!ку в порядку, встановленому Нацюнальною ком!с!ею з щнних папер!в та фондового ринку.
Товариство як емгтент цiииих папер!в зобов'я-зано розкривати ! особливу
шформащю, до яко! належать вiдомостi про: прийняття рiшення про розмiщення щнних папер!в на суму, що перевищуе 25 вiдсоткiв статутного ка-тталу; прийняття рiшення про викуп власних акцш, факти лютингу/делютингу щнних паперiв на фондовiй бiржi; отримання позики або кредиту на суму, що перевищуе 25 вщсотшв активiв емiтента; змiну складу посадових ос!б емiтента; змiну влас-ник!в акцш, яким належить 10 i бшьше вiдсоткiв голосуючих акцiй; рiшення емгтента про утворен-ня, припинення його фшй, представництв; рiшення вищого органу емггента про зменшення статутного катталу; порушення справи про банкрутство емь тента, винесення ухвали про його санащю; рiшення вищого органу емггента або суду про припинення або банкрутство емггента. Строки, порядок i форми розкриття особливо! шформацп про емггента та додаткових ведомостей, що мютяться у такой шформацп, встановлюються НКЦПФР. Така шформащя про емгтента е вщкритою i тдлягае оприлюдненню емгтентом шляхом: розмщення у загальнодоступ-н!й шформатйнш баз! даних НКЦПФР; опублшу-вання в одному з офщйних друкованих видань Верховно! Ради Укра!ни, Кабшету М!н!стр!в Украши або Нацюнально! комюп з щнних папер!в та фондового ринку; розмщення на власному вебсайт!
Для забезпечення доступу акцюнер!в та шших за!нтересованих оаб до шформацп про акщонерне товариство НКЦПФР сво!м ршенням в!д 26.01.2005 року № 27 ухвалила Методичн! рекоме-ндацп щодо доступу акщонер!в та шших за!нтере-сованих оаб до шформацп про акщонерне товариство, ям носять рекомендацшний характер i не розповсюджуються на надання шформацп органам державно! влади [18]. Вони можуть стати основою для розробки та прийняття Товариством внутрш-нього нормативного документу Положення про шформащйну политику Товариства, направленого на повне забезпечення в шформацшних потребах акщонер!в, потенцшних швестор!в, !нших за!нте-ресованих оаб щодо достов!рно! шформацп про Товариство та його дОяльность.
Розкриття шформацп е належним, якщо воно здшснюеться регулярно i своечасно, доступ до вщ-повщно! шформацп е безперешкодним, шформащя, що розкриваеться е повною i точною, носить посль довний характер i тдкр!плена документами.
Корпоративна социальна в1дпов1дальн1сть. Важлившим елементом сучасного корпоративного управлОння i аспектом полгтики великих акцюнер-них товариств е корпоративна сощальна вщповща-льнгсть (Corporate Social Responsibility, CSR), всес-вгтню основу яко! становить Глобальний догов!р ООН [19]. Глобальний догов!р юнуе з 1999 року i е найбшьшою в свт штативою корпоративного громадянства. Вш проголошуе основш принципи вщповщально! повед!нки тдприемницьких орган!-зацш в сфер! тдтримки прав людини i трудових
вОдносин, охорони навколишнього середовища i протидп корупцп. Глобальний договОр об'еднуе компанп, бОзнес-спОвтовариства, громадсько оргаш-зацл, профспОлки. Один Оз обов'язков, якО бере на себе компанОя, яка приедналася до Глобального договору - щорОчно складати нефОнансовО звОти з економОчних, екологОчних i соцОальних питань, зю-тавленО по обсягу з фшансовою звОтнОстю. Най-бОльш обгрунтованою i поширеною системою шд-готування нефОнансових звОтОв на цей час е Глобальна Ыщатива по звОтностО (GRI).
Незважаючи на поширення практики корпора-тивноï соцiальноï вОдповщальносп бОзнесу серед великих компанОй, едине i загальноприйняте визначення поняття корпоративноï соцiальноï вщповща-льностО вОдсутне. Корпоративна соцОальна вщповь дальнОсть трактуеться по-рОзному: як "прийняття зобов'язань", тобто обов'язки компанп щодо дотри-мання встановлених законодавством i ринком правил роботи в умовах певних обмежень; як "специ-фОчна дОяльнють", тобто внутрОшня соцОальна дОяльнють, пОдтримка власноï соцiальноï шфраструк-тури; як "вклад в розвиток суспшьства", тобто вщ-повОдальнОсть в економОчнш, соцОальнОй i еколопч-нОй сферах суспшьства, включаючи благодОйнОсть i спонсорство, розвитку дiловоï етики, реалОзацп ш-тересОв всОх ключових груп заштересованих сторОн. ВсО цО трактування можна розглядати як рОзш еле-менти однiеï системи корпоративноï соцiальноï вОдповОдальностО в рамках Онтегрованого тдходу [20]. Корпоративна соцОальна вОдповОдальнОсть в системО сучасного корпоративного управлОння ак-цОонерним товариством е виконанням законодавчо установлених норм та добровОльним прийняттям додаткових обов'язкОв перед заОнтересованими сторонами. Таким чином, законодавчо встановлеш обов'язки розглядаються як необхОдний норматив-ний мОнОмум, якого компанОя повинна дотримува-тись. Друга група зобов'язань - це додатковО обов'язки компанп, що виходять за законодавчо встановлеш межО. Отже корпоративна соцОальна вОдповОдальнОсть носить багаторОвневий характер [21]. Базовий рОвень припускае виконання наступних зобов'язань: своечасна оплата податкОв, виплата заробiтноï платнО, по можливостО - надання нових робочих мОсць (розширення робочого штату). Дру-гий рОвень корпоративноï вОдповОдальностО припускае забезпечення пращвников адекватними умовами не тшьки роботи, але i життя: пОдвищення рОвня квалОфшацп пращвников, профшактичне лОкування, будОвництво житла, розвиток соцiальноï сфери. Третей, вищий рОвень вОдповОдальностО, припускае добродОйну дОяльнОсть.
До внутрiшньоï соцiальноï вОдповОдальностО бОзнесу можна вщнести: безпеку працО, стабшьнють заробiтноï платнО, пОдтримку соцОально значущоï заробiтноï платнО, додаткове медичне i сощальне страхування ствроботников, розвиток людських ресурсОв через повчальнО програми i програми под-
готовки i тдвищення квалГфГкацп, надання допо-моги пращвникам в критичних ситуацiях. До зов-шшньо! сощально! вiдповiдальностi бiзнесу можна вщнести: спонсорство i корпоративну добродш-нють, сприяння охорош навколишнього середовища, взаемодто з мiсцевим ствтовариством i мюце-вою владою, готовнють брати участь в кризових ситуациях, вiдповiдальнiсть перед споживачами товарiв i послуг (випуск якюних товарiв) [21].
Один iз обов'язков, як! бере на себе компанОя, яка приедналася до Глобального договору - щорГч-но складати нефiнансовi звГти з економiчних, еко-лопчних i сощальних питань, зiставленi по обсягу з фшансовою звгтнОстю. Найбiльш обгрунтованою i поширеною системою шдготування нефiнансових звтв на цей час е Глобальна ГнОщатива по звОтностО (Global Reporting Initiative, GRI) i розроблений нею стандарт - керiвництво по звгтностО у сферi стшко-го розвитку [22].
Керiвництво по звпу GRI включае економiчнi, соцiальнi i еколопчнО показники, що дозволяе ощ-нити рГвень корпоративно! сощально! вщповщаль-носп компанп. Таким чином, у стандартний нефь нансовий звГт акцюнерного товариства на даний час, окрГм економГчного блоку, включають соща-льний (якють трудових вщносин, охорона пращ i здоров'я пращвниив, благодГйнють i спонсорство) i еколопчний блоки (екологОчна политика, природоо-хоронш заходи, впровадження сертифшованих систем управлГння). ЗвГти компанш порГвнюють також i Гз стандартами звгтносп GRI.
В Укра!н! крупний бГзнес все ще не освГтлюе корпоративну сощальну вщповщальнОсть. За дани-ми Глобально! шщативи по звгтносп в Укра!ш [23] середнш рГвень вщкритостО компанш Укра!ни склав 14%. Даний показник критично низький i свГдчить про те, що найбшьшГ укра!нсьш компанп не е активними у сфер! корпоративно! сощально! вщповщальносп. Всього лише 34 компанп мають на сайтах сторГнки, присвячеш !х сощально вщпо-вщальнш дОяльностО. НайбшьшГ компанп не готу-ють нефшансовГ звГти. А у тих, хто звГтуе про не фшансову дОяльнють, переважають звГти по вико-нанню принцишв Глобального Договору ООН i нефшансовГ звГти в довшьнОй формг АТ "УкрзалГз-ниця" для забезпечення ефективного результату дОяльностО у виглядГ росту ГмГджу i дшово! репута-ц1!, розвитку прозоросп Товариства для громадсь-косп, тдвищення Гнвестищйно! привабливосп, укрГплення згуртованосп трудового колективу, сощального вкладу в спйкий розвиток регюну при-сутностО i кра!ни в цшому, управлГння нефшансо-вими ризиками, зростання катталГзацп Товариства необхщне запровадження нефшансово! звОтностО щодо корпоративно! сощально! вщповщальностО Товариства.
Корпоративна взаемодгя з дочгртми i залеж-ними товариствами. ВзаемодГя АТ "УкрзалГзниця" з !! дочГршми i залежними товариствами (надалГ
ДЗТ) здшснюеться в цшях: координат! д!яльност! Товариства ! ДЗТ в забезпеченн стаб!льного фь нансового розвитку ! прибутковост!; виконань до-ч!ртми ! залежними товариствами покладених на них цшей ! завдань; забезпечення захисту прав ! !нтерес!в Товариства ! ДЗТ; тдвищення !нвести-щйно! привабливост! Товариства ! ДЗТ шляхом гарантування !х корпоративно! прозорост!, збалан-сованост! ! передбачуваност! корпоративно! поль тики; розробки ! реал!зацл скоординовано! ! ефек-тивно! iивестицiйно! полггики Товариства ! ДЗТ; розвитку стосунк!в м!ж акц!онерами, органами управл!ння ! контролю Товариства ! ДЗТ; створен-ня умов для розвитку стосунк!в оргатзацш зал!з-ничного транспорту з оргашзащями !нших галузей економ!ки; тдвищення ефективност! взаемод!! ДЗТ по вс!х напрямах !х д!яльност!; розвиток взаемод!! Товариства ! ДЗТ з органами державного управлшня ! органами мюцевого самоврядування.
Результатами досягнення цшей взаемод!! Товариства ! ДЗТ е формування едино! фшансово!, швестищйно!, виробничо-господарсько! та науко-во-техтчно! политики щодо доч!рн!х ! залежних товариств; визначення напрям!в та порядку вико-ристання прибутку доч!ртх ! залежних товариств; затвердження план!в виробничого та сощального розвитку доч!рн!х ! залежних товариств.
АТ "Укрзал!зниця" зац!кавлена в ефективнш д!яльност! доч!рн!х ! залежних товариств ! приймае участь в корпоративному управлшш ними. АТ "Укрзал!зниця" повинна керувати доч!рн!ми ! залежними товариствами корпоративними методами, не допускаючи адмшстративного втручання в !х д!яльтсть. Такими методами е участь представни-к!в АТ "Укрзал!зниця" в Загальних зборах акцюне-р!в, Наглядових радах, в Рев!з!йних ком!с!ях доч!р-тх ! залежних товариств. При цьому доцшьно за-безпечити бшьшють представник!в Товариства в складах наглядових рад ДЗТ, формувати рев!з!йн! комюп ДЗТ !з представник!в Товариства.
Для акцюнерних товариств, акцл яких стоввд-сотково належатимуть АТ "Укрзал!зниця", можуть бути прийнятт методи ! форми управлшня, що ви-користовуються зпдно !з законодавчими ! норма-тивними актами до управл!ння корпоративними правами держави. Це стосуеться, наприклад, фор-мування стратег!чних цшей управл!ння, плануван-ня ! контролю реал!зац!! стратег!й розвитку доч!р-тх ! залежних товариств; контролю фшансово-господарсько! д!яльност!; контролю операцш з активами; формування дивадендно! пол!тики; визначення порядку, коштОв ! напрям!в iивестуваиня в об'екти; визначення критерпв ефективност! управлшня доч!ртми ! залежними товариствами; контролю за виконанням функцш управлшня в доч!ртх ! залежних акцюнерних товариствах. При цьому прийняття ршень з боку Товариства щодо багатьох названих питань доцшьно ввднести до компетенцл
Правлшня ! наглядових рад ДЗТ, сформованих !з представниюв Товариства..
Економ!чн вадносини АТ "Укрзал!зниця" та його доч!рн!х ! залежних товариств, порядок взаемод!! м!ж ними, включаючи розпод!л доход!в (прибутку) в!д перевезень, розрахунки за послуги та роботи, !нш! розрахунки, пов'язат з централ!зова-ним постачанням товарно-матер!альних цiииостей, незбереженням вантажу, пошкодженням об'екпв зал!зничного транспорту загального користування, ремонтом рухомого складу, виготовленням запас-них частин, здшснюються з урахуванням едино! технолог!! роботи в порядку, що визначаеться АТ "Укрзал!зниця".
Корпоративний секретар Товариства: контро-люе дотримання доч!ртми ! залежними товариствами норм ! вимог законодавства, статутов ! внут-рштх документов цих товариств; бере участь в реал!зацл процедур корпоративного управлшня в доч!ртх ! залежних товариствах, пов'язаних з реа-л!затею !нтерес!в Товариства; забезпечуе реал!за-ц!ю прав Товариства як акцюнера доч!рн!х ! залежних товариств, зокрема за дорученням генерального директора Товариства: вносить пропозицп до порядку денного ! по кандидатурах до виборних орган!в, формованих на загальних зборах акцюне-р!в цих товариств; направляе вимоги про проведен-ня позачергових загальних збор!в, бере участь в зборах як представник Товариства, здшснюе експе-ртизу проектов р!шень орган!в управл!ння доч!ртх ! залежних товариств в частин! питань корпоративного управл!ння, доводить результати експертизи до представник!в Товариства в наглядових радах доч!ртх ! залежних товариств; може притягуватися для виконання повноважень корпоративного секретаря (секретаря наглядово! ради, секретаря загальних збор!в акцюнер!в) доч!ртх ! залежних това-риств.
Регламентащя процесу взаемод!! Товариства ! доч!рн!х ! залежних товариств розкриваеться у вну-тршньому нормативному документ! Положення про корпоративну взаемод!ю АТ "Укрзал!зниця" з доч!ртми ! залежними товариствами.
Висновки. Ввдтворення власност! в акцюнер-ному товариств! здшснюеться шляхом п!двищення каттал!зацл, одержання прибутку ! використання його для розвитку самого акцюнерного товариства та виплати див!денд!в. Для оргатзацп цього проце-су запроваджуеться система корпоративного управл!ння, яка е неввд'емною складовою функцю-нування Товариства. Корпоративне управлшня в Товариств! представляе собою систему ввдносин м!ж единим його Акцюнером, Наглядовою радою, Правлшням, Рев!з!йною ком!с!ею та !ншими заш-тересованими сторонами, розпод!л повноважень м!ж ними ! ефективну взаемодгю. Корпоративне управл!ння окреслюе меж!, в яких визначаються завдання Товариства, правила ! процедури виконання цих завдань, здшснення контролю реал!зацп.
Система корпоративного управлiння в Товариств будуеться на мiжнародних i нацюнальних стандартах i найкращiй практиц корпоративного управ-лiння, а И основними елементами е забезпечення захисту прав акцiонерiв, формування органiв корпоративного управлiння, розкриття шформацп i прозорiсть товариства, корпоративна социальна вь дповiдальнiсть, корпоративна взаемодiя з дочiрm-ми i залежними товариствами.
Запроваджувана система корпоративного управлiння не е одноразовим заходом, вона повинна постшно оцiнюватися та вдосконалюватися. Ос-новнi !! положення, прийнятi норми i правила по-виннi бути доведет до всх заiнтересованих сторш. Формованi правила i процедури корпоративного управлiння Товариства повиннi бути прийнят 6i-льшою частиною дiлового ствтовариства, ввдповь дати всесвiтньо визнаним принципам, враховувати нацюнальт особливостi i разом с тим узгоджува-тися з особливостями утворення i тдпорядкування Товариства. Цьому може сприяти наявнiсть в Това-риствi внутрiшнього нормативного документу -Кодексу (принцитв, правил) корпоративного управлiння акцiонерного товариства "Укра!нська залiзниця", розробцi якого слiд придiлити особливу увагу.
Лiтература
1. Принципы корпоративного управления ОЭСР, 1999 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.corp-gov.ru/projects/principles-ru.pdf
2. OECD Principles of Corporate Governance [Электронный ресурс]. - Organization for Economic Co-operation and Development, 2004. - Режим доступа: http://www.nccg.ru/en/site.xp/ 057052050124. html.
3. Положення про Державну комюто з цшних паперiв та фондового ринку, затверджене Указом Президента Украши ввд 14 лютого 1997 року № 142/97 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://iportal.rada.gov.ua.
4. Положення про Нацюнальну комюто з цшних паперiв та фондового ринку, затверджене Указом Президента Украши ввд 23 листопада 2011 року №1063/2011 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://iportal.rada.gov.ua.
5. Рекомендацп з найкращо! практики корпоративного управлшня для акцюнерних товариств Украши, погоджет ршенням Державно! комюп з тнних паперiв та фондового ринку ввд 2 червня 2002 року №8 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ssmsc.gov.ua/3Z2/2002-06-02.190. txt.
6. Принципи корпоративного управлiння, за-тверджеш ршенням Державно! комюп з тнних паперiв та фондового ринку ввд 11 грудня 2003 року №571[Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ssmsc.gov.ua/7/1/.
7. Проект ново! редакцп Принцитв корпоративного управлшня, затверджених ршенням Державно! комюп з тнних паперiв та фондового ринку ввд 11.12.2003 року №571, схвалений ршенням Державно! комюп з цшних паперiв та фондового ринку ввд 24 ачня 2008 року №52 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.nssmc.gov.ua/ user_files/content/805/1315570913.doc.
8. Про затвердження зразкових Статуту та внутрiшнiх Положень ввдкритого акцiонерного товариства, рiшення Державно! комюп з цшних папе-рiв та фондового ринку вiд 08.04.2004 р. №123 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.nssmc.gov.ua/law/13321.
9. Паффер Ш. Корпоративное управление: поиск модели / Ш. Паффер, Д. МакКарти // Экономические стратегии. - 2004. - №2. - С. 48-52.
10. Методичт рекомендацп щодо вдоскона-лення корпоративного управлiння в банках Укра!ни [Електронний ресурс]. - Режим доступу:
http://zakon1.rada.gov.ua/laws/show/v0098500-07/print1346921712749987
11. Типове положення про корпоративне управлiння вiдкритого акцiонерного товариства, схвалене рiшенням Державно! комiсi! з тнних па-перiв та фондового ринку ввд 02.07.2008 р. №737 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.smida.gov.ua/law/show.php?number=1&te xtid=1325.
12. Закон Укра!ни "Про управлiння об'ектами державно! власностi" iз змiнами, вiд 21 вересня
2006 року № 185-V [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/ show/185-16.
13. Постанова Кабшету Мiнiстрiв Укра!ни "Про затвердження Порядку формування та реаль зацп диввдендно! пол^ики держави", вiд 12 травня
2007 р. №702 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/ show/ 702-2007-п/ print1333443161193037.
14. Указ Президента Укра!ни "Про рiшення Ради нацюнально! безпеки i оборони Укра!ни вiд 29 червня 2005 року "Про заходи щодо полiпшення швеститйного клiмату в Укра!нi" та ввд 28 жовтня 2005 року "Про заходи щодо утвердження гарантий та тдвищення ефективносп захисту права власносп в Укра!т"", вiд 24 листопада 2005 року № 1648/2005 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/1648/2005.
15. Рiчний звгт НКЦПФР за 2013 рiк. Рух ринку тнних паперiв Укра!ни до свгтових стандартiв задля економiчного зростання держави [Електронний ресурс]. - Ки!в, 2014. - Режим доступу: http://nssmc.gov.ua/user_files/content /58/ 14024912 05. pdf.
16. Руководство по эффективной практике раскрытия информации по вопросам корпоративного управления [Электронный ресурс]. - Нью-Йорк и Женева: Организация Объединенных Наций, 2006.
- Режим доступа: http://koet.syktsu.ru/ download/UNCTAD_raskritie.pdf.
17. Положення про розкриття шформацп емь тентами цiнних паперiв, затверджене рiшенням Державно! комiсii з щнних паперiв та фондового ринку вщ 19.12.2006 р. № 1591, Í3 змiнами [Елект-ронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon2. rada. gov.ua/laws/show/z0097-07.
18. Методичш рекомендацл щодо доступу ак-цiонерiв та iнших заiнтересованих осiб до шформацп про акщонерне товариство, схвалет Державною комгаею з цiнних паперiв та фондового ринку вщ 26.01.2005 р.№27 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ssmsc.gov.Ua/3/2/2005-01-26. 027.txt.
19. Глобальный договор ООН [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.csrjournal. com/ lib/documentation/1498-globalnyjj-dogovor-oon. html.
20. Канаева О.А. Корпоративная социальная ответственность: формирование концептуальных основ / О.А. Канаева // Вестник Санкт - Петербург. ун-та. Сер5. - 2009. - Вып.2. - С. 25-39.
21. Представительство ООН в Республике Беларусь. Глобальный договор. Корпоративная социальная ответственность [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://un.by/print/ru/undp/ gcompact/ res/csr.html.
22. Устанавливая связь «Руководство по отчетности в области устойчивого развития» Глобальной инициативы по отчетности и сообщения о достигнутом прогрессе Глобального договора ООН [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.unglobalcompact.org/docs/languages/russi an/making_the_connection_rus.pdf.
23. В Украине определили наиболее прозрачные компании большого бизнеса [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.csr-review.net/ v-ukraine-opredelili-naibolee-prozrachnyie-kompanii-bolshogo-biznesa.
Тараш Л.1., Буковський А.В. Основш засади фу-нкцюнування публiчного акцюнерного товариства залiзничного транспорту
У статп, виходячи !з особливостей утворення в процес! реформування зал!зничного транспорту кра!ни публ!чного акц!онерного товариства "Укра!нська зал!з-ниця", визначено основш засади його функцюнування. Доведено необхщшсть формування яюсно! системи корпоративного управлшня як невщ'емно! складово! функцюнування товариства. Запропоновано основш елементи системи i !х зм!стовне наповнення.
Ключовi слова: акц!онерне товариство, особливост! утворення, корпоративне управл!ння, стандарти, най-краща практика, елементи системи, реальний зм!ст.
Тараш Л. И., Буковский А.В. Основные принципы функционирования публичного акционерного общества железнодорожного транспорта
В статье, исходя из особенностей создания в процессе реформирования железнодорожного транспорта страны публичного акционерного общества "Украинская железная дорога", определены основные принципы его функционирования. Доказана необходимость формирования качественной системы корпоративного управления как неотъемлемой составляющей функционирования общества. Предложены основные элементы системы и их содержательное наполнение.
Ключевые слова: акционерное общество, особенности создания, корпоративное управление, стандарты, наилучшая практика, элементы системы, реальное содержание.
Tarash L.I., Bukovskyi A.V. Basic principles of operation of a public joint-stock company of railway transport
Taking into account specific features of creation of public joint-stock company "Ukrainian Railways" in the process of reforming country's railway transport, the paper defines basic principles of its operation. The necessity of forming a high-quality corporate governance system as an integral part of society's functioning is proved. The main elements of the system are offered, and their substantive content is described.
Keywords: joint-stock company, features of creation, corporate governance, standards, best practices, elements of system, real content.
Стаття надшшла до редакцп 25.08.2014
Прийнято до друку 10.09.2014
