CC BY
98
Н.Ю. Брюховецька, д.е.н., проф.,
Г.В. Єфименко
ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ КАПІТАЛІЗАЦІЇ ЕКОНОМІКИ ШЛЯХОМ НАГРОМАДЖЕННЯ ОСНОВНОГО КАПІТАЛУ1
В умовах глобалізації розвиток національної економіки вимагає реалізації системи заходів щодо забезпечення капіталізації. Підвищення рівня капіталізації країни багато в чому залежить від активності у процесах накопичення основного капіталу, завдяки яким відбувається розширення виробничих потужностей, оновлення основних фондів та реалізуються механізми створення доданої вартості. Практика розвитку різних країн світу свідчить, що успіх проведення заходів модернізації і структурної перебудови економіки значною мірою визначається рівнем інвестицій в основний капітал. Їх сучасний рівень в Україні характеризується низьким валовим нагромадженням основного капіталу та неефективною структурою інвестицій в основний капітал. Брак коштів на оновлення основних фондів значним чином знижує ринкову вартість вітчизняного бізнесу і стримує його розвиток. Тому надзвичайно актуальним постає питання дослідження процесів нагромадження основного капіталу як основи забезпечення капіталізації економіки України.
Проведений аналіз проблем капіталізації показав, що у працях вітчизняних і зарубіжних вчених ґрунтовно досліджені теоретичні та практичні аспекти створення вартості і нагромадження капіталу. Так, В. Геєць [4, с. 27] вважає, що в діючій економічній системі є серйозні вади і перш за все до них належить нагромадження капіталу, яке переважно відбувається не на основі капіталізації прибутків і за умов невизначеності пріоритетів розвитку. І. Булєєв і Н. Брюховецька [3, с. 28], досліджуючи інституціональні аспекти стратегії і капіталізації підприємств, визначають ряд необхідних і достатніх умов підвищення вартості вітчизняного бізнесу. А. Гриценко [6, с. 17], розглядаючи капіталізацію як основу ринкових трансформацій вказує, що «завдання зараз полягає у знаходженні шляхів поєднання процесів завершення первинної капіталізації, накопичення капіталу, переструктурування і соціалізації економіки, які є складовими загального процесу капіталізації».
В сучасних умовах підвищення уваги до рівня капіталізації підприємств, регіонів і країн в цілому зростає необхідність вирішення питань, пов’язаних з визначенням основних тенденцій процесів накопичення основного капіталу як таких, що забезпечують підвищення реальної капіталізації вітчизняної економіки.
Метою статті є визначення основних тенденцій нарощування капіталу в Україні та обґрунтування практичних рекомендацій щодо забезпечення капіталізації.
Ринкова модель розвитку національної економіки вимагає формування потужної виробничої бази, здатної створити нову вартість у процесі залучення максимального набору ресурсів у обіг. Аналізуючи процеси підвищення вартості можна стверджувати, що зростання реальної капіталізації можливе лише на основі суттєвого збільшення рівня інвестицій в основний капітал. Не можна не погодитись з Б. Кваснюком [7, с. 42] в тім, що сучасні процеси капіталізації включають в себе накопичення інтелектуальних, соціальних та інших ресурсів. Але, у будь-якому разі нагромадження основного капіталу залишається матеріальною основою цього процесу, без якої все інше втрачає своє історичне, фундаментальне і функціональне підґрунтя. Результати дослідження світової практики показують, що розвинутим країнам і країнам, що розвиваються, притаманна висока норма нагромадження основного капіталу (табл. 1).
Так, за даними Світового банку [11] у 2011 р. найбільший показник валового нагромадження основного капіталу (у % до ВВП) характерний для таких країн, як Туркменістан (54,1%), Монголія (49,36%), Китай (45,51%), Білорусь (37,98%), В’єтнам
© Н.Ю. Брюховецька, Г.В. Єфименко, 2012
1 Публікацію підготовлено згідно НДР за темою «Методи розвитку та забезпечення капіталізації промислових підприємств в умовах інституціональних змін» (номер держреєстрації 01Ш006882).
(31,91%), Індія (29,52) та ін. (табл. 1). В Україні ж спостерігається практично найнижча норма нагромадження основного капіталу (18,83% у 2011 році) у порівнянні з іншими країнами світу. Варто прийняти пояснення низької норми нагромадження основного капіталу в США, викладене в роботі [5, с. 15]: «низька норма накопичення в США не є дивною сама по собі на фоні високого рівня капіталоозброєності в країні і вказує на більш сильний вплив науково-технічного прогресу на економічне зростання США».
Таблиця 1
Валове нагромадження основного капіталу в різних країнах світу у % до ВВП за 2003-2011 роки1
Країна 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
США 18,19 18,80 19,52 19,70 18,96 17,82 15,20 14,44 14,69
Японія 20,49 24,78 30,63 25,45 27,48 27,85 25,15 22,99 24,51
Китай 39,38 40,73 40,14 40,66 39,11 40,79 45,96 45,73 45,51
Канада 19,63 20,32 21,30 22,38 22,70 22,87 21,32 22,07 22,54
Франція 18,30 18,68 19,34 20,04 20,91 21,31 19,49 19,45 20,09
Г онконг 21,65 21,82 21,40 22,43 20,62 20,54 20,46 21,77 22,50
Південна Корея 29,34 29,20 28,86 28,68 28,53 29,30 29,08 28,27 27,44
Великобританія 16,44 16,70 16,61 17,03 17,71 16,80 14,89 14,91 14,21
Польща 18,24 18,08 18,22 19,65 21,56 22,26 21,17 19,86 20,13
Росія 18,42 18,39 17,76 18,50 21,00 22,29 22,00 21,76 21,29
Індія 24,58 28,72 30,33 31,29 32,92 32,35 31,62 30,38 29,52
Йорданія 20,49 24,78 30,63 25,45 27,48 27,85 25,15 22,99 24,51
Афганістан 38,78 47,19 46,11 43,64 40,45 37,79 33,47 26,52 25,42
Австралія 25,75 26,35 26,89 27,89 27,62 28,60 28,04 27,53 26,48
Білорусь 23,75 25,32 26,52 29,66 31,38 33,30 35,90 39,34 37,98
Казахстан 23,04 25,08 27,96 30,20 30,02 26,84 27,79 24,33 20,70
В’єтнам 33,35 33,25 32,87 33,35 38,27 34,61 34,52 35,56 31,91
Україна 20,60 22,55 21,97 24,60 27,08 26,39 18,35 19,24 18,83
1 Складено на основі даних The World Bank.
Аналіз даних вітчизняної офіційної статистики свідчить про те, що процес процесу валового нагромадження основного капіталу в Україні (табл. 2) відбувається дуже повільними темпами. Так, у 2011 році обсяг валового нагромадження основного капіталу в національній економіці склав 247850 млн. грн., що на 2308 млн. грн. менше, ніж у 2008 році (табл. 2). Показник валового нагромадження основного капіталу у % до ВВП України є занизьким і не сприяє розвитку економіки. Так, у 2011 році він становив 18,8 %, що на 8,7 % менше ніж, наприклад, у 2007 році.
Таблиця 2
ВВП і валове нагромадження основного капіталу в економіці України за 2005-2011 роки1
Показник 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
ВВП, млн. грн. 441452 544153 720731 948056 913345 1094607 1316600
Валове нагромадження основного капіталу, млн. грн 96965 133874 198348 250158 167644 208288 247850
Валове нагромадження основного капіталу, у % до ВВП 22,0 24,6 27,5 26,4 18,3 19,0 18,8
1 Складено на основі даних Державної служби статистики України [10].
Проведене дослідження норм валового нагромадження основного капіталу в Україні та різних державах світу показує, що темпи валового накопичення капіталу вітчизняної економіки не можуть забезпечити модернізацію основних фондів і підвищення реальної капіталізації.
Однак, як справедливо зазначають автори роботи [9, с. 49], у країнах, які здійснювали модернізацію, структурну перебудову своєї економіки, щоб зробити її конкурентоспроможною, протягом тривалих періодів спостерігався високий рівень нагромадження основного капіталу: в післявоєнній Європі до 1970-х років норма
нагромадження становила не менше 25%; в Японії - 30%; в період індустріалізації СРСР -3335%; в Китаї зараз - 38%, завдяки цьому забезпечуються високі середньорічні темпи зростання. Російські науковці Л. Григорьєв та О. Іващенко вказують на те, що саме для країн, що розвиваються з низьким рівнем ВВП на душу населення, відсталою фізично інфраструктурою і переробною промисловістю на даному етапі розвитку необхідна висока норма нагромадження [5, с. 14]. Інший російський дослідник А. Булатов робить висновок, який цілком можна застосовувати і в економіці України : «для активної модернізації Росії їй необхідна нова хвиля індустріалізації. Але реоіндустріалізація можлива тільки на основі підвищення норми валового накопичення. Ймовірно, вона не повинна бути меншою тієї, що здійснювалась в 1980-х роках і бути на рівні 27-31 % і приблизно відповідати нормі валового накопичення нових індустріальних країн Азії, успішно здійснивших швидку модернізацію своєї економіки» [2, с. 3-4].
Слід зауважити, що наслідками занизького рівня нагромадження основного капіталу є катастрофічно загрозливі показники зносу основних фондів. Так, ступінь зносу основних засобів всього в економіці становив у 2010 році 74,9 %. Оцінка реалізації ліберальної моделі розвитку підприємств України доводить, що в державі експлуатується потенціал, накопичений у попередні (радянські) роки без нового будівництва. Серйозних капіталовкладень, інвестиційних проектів у підприємства У-УІ технологічних укладів реалізовано не було [1, с. 14]. В даному контексті необхідно підкреслити важливість висновків Е. Лібанової [8, с. 11], згідно з якими: «українська економіка знаходиться в межах ІТТ-ІУ технологічних укладів, У уклад, що успішно формувався в Україні до 1990 року, майже зруйнований, а 75 % інвестицій спрямовується в ТТТ, тільки 20 % - у ТІ і лише 4,5 % - у У технологічний уклади».
Результати аналізу даних Державної служби статистики України свідчать, що найбільший обсяг інвестицій в основний капітал в економіці України було спрямовано у 2008 році (233081 млн. грн.), що на 23951 млн. грн. більше ніж у 2011 році (рис. 1). Обсяг інвестицій в основний капітал на рівні 209130 млн. грн. є недостатнім для активізації процесів нарощування реальної капіталізації за умов наявної морально і фізично застарілої виробничої бази держави.
Рис. 1. Динаміка інвестицій в основний капітал в економіці України за 2005-2011 роки, млн.
грн. (складено на основі даних Державної служби статистики України [10])
Результати проведеного дослідження динаміки зростання ВВП та інвестицій в основний капітал дозволили визначити, що у період з 2005 по 2007 рік показник інвестицій в основний капітал у % до ВВП України збільшується з 21,1 % у 2005 році до 26,2 % у 2007 році. Однак починаючи з 2008 року спостерігається зменшення питомої ваги інвестицій в основний капітал у ВВП (у 2008 р. - 24,6 %, у 2009 р. - 16,6 %, у 2010 р. - 13,9 %, у 2011 - 15,9 %) (табл. 4).
ВВП та інвестиції в основний капітал в економіці України _____________________за 2005-2011 роки1_______________________________________
Показник/роки 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
ВВП, млн. грн. 441452 544153 720731 948056 913345 1082569 1316600
Тнвестиції в основний капітал, млн. грн. 93096 125254 188486 233081 151777 150667 209130
Тнвестиції в основний капітал у % до ВВП України 21,1 23,0 26,2 24,6 16,6 13,9 15,9
1 Складено на основі даних Державної служби статистики України [10].
Аналіз розподілу інвестицій в основний капітал за видами економічної діяльності показав, що найбільший обсяг інвестицій у 2011 році було спрямовано у такі галузі, як промисловість (36,2 %), сільське господарство, мисливство, лісове господарство (7,7 %), торгівлю; ремонт автомобілів, побутових виробів та предметів особистого вжитку (7,3 %), діяльність транспорту і зв’язку (16,5 %), операції з нерухомим майном, оренда, інжиніринг та надання послуг підприємцям (17,7 %) та ін.
Проведений аналіз джерел фінансування інвестицій в основний капітал в економіці України показав, що основними джерелами фінансування інвестицій в основний капітал в економіці України є власні кошти підприємств і організацій (55-63% від загального обсягу інвестицій в основний капітал), кредити банків та інші позики (13-17%), кошти населення на індивідуальне житлове будівництво та будівництво власних квартир (9,7- 13,8%) та інші джерела фінансування (4-10%). Держава фінансує в середньому 5,4% інвестицій в основний капітал, а місцеві бюджети - 3,7%. Зменшується частка коштів іноземних інвесторів в загальному обсязі інвестицій в основний капітал від 5,0% у 2005 році до 3,1% у 2011 році (табл. 5).
Проведене дослідження процесів нагромадження основного капіталу показало, що за умов норми валового накопичення у 18,8% від ВВП і збереження норми інвестицій в основний капітал на рівні 15,9% від ВВП як у 2011 році неможливо розраховувати на значне підвищення реальної капіталізації економіки України.
Таким чином, доцільно сформулювати такі висновки і пропозиції:
1. В результаті виконаних досліджень доведено, що управління процесами зростання реальної капіталізації необхідно здійснювати на основі нарощування основного капіталу країни. Стратегічним завданням в даному контексті має стати підвищення норми нагромадження основного капіталу і її утримання протягом тривалого періоду.
Інвестиції в основний капітал в економіці України за джерелами фінансування за 2005-2011 роки1 _____________________
Показник 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Усього інвестицій в основний капітал, млн. грн. (ІОК) 93096 125254 188486 233081 151777 150667 209130
У тому числі за рахунок:
коштів державного бюджету 5077 6846 10458 11576 6687 9479 15599
% від ІОК 5,5 5,5 5,6 5,0 4,4 6,3 7,5
коштів місцевих бюджетів 3915 5446 7324 9918 4161 4357 6111
% від ІОК 4,2 4,3 3,9 4,2 2,7 2,9 2,9
власних коштів підприємств та організацій 53424 72337 106520 132138 96019 83997 112989
% від ІОК 57,4 57,8 56,5 56,7 63,3 55,7 54,0
кредитів банків та інших позик 13740 19406 31182 40451 21581 20611 37436
% від ІОК 14,8 15,5 16,6 17,3 14,2 13,7 17,9
коштів іноземних інвесторів 4688 4583 6660 7591 6859 3429 6544
% від ІОК 5,0 3,7 3,5 3,3 4,5 2,3 3,1
коштів населення на будівництво власних квартир н/д 7019 9879 9495 4792 4653 4470
% від ІОК н/д 5,6 5,2 4,1 3,2 3,1 2,2
коштів населення на індивідуальне житлове будівництво 3091 5110 8549 11589 5502 16176 15103
% від ІОК 3,3 4,1 4,5 5,0 3,6 10,7 7,2
інших джерел фінансування 9161 4507 7914 10323 6176 7965 10878
% від ІОК 9,8 3,5 4,2 4,4 4,1 5,3 5,2
1 Складено на основі даних Державної служби статистики України [10].
2. Підвищення інвестицій в основний капітал має забезпечуватись ефективним механізмом їх розподілу у перспективні галузі промисловості, такі як електронна промисловість, авіабудування, телекомунікації, інформаційні технології, біотехнології, нанотехнології та ін.
3. В системі заходів підвищення рівня капіталізації важливе значення необхідно надавати реформуванню інвестиційної сфери з метою розширення можливостей накопичення капіталу для розвитку економіки. Підвищенню рівня капіталізації сприятиме розширення джерел фінансування інвестицій в основний капітал шляхом залучення заощаджень населення, лізингу, використання коштів від емісії акцій та коштів від випуску корпоративних облігацій для оновлення основних фондів, залучення іноземних інвесторів.
Література
1. Брюховецкая Н.Е. Капитализация предприятий: сущность, формы, моделирование факторов обеспечения: моногр. / Под ред. д.э.н., проф. Н.Е. Брюховецкой. - Донецк: ИЭП НАН Украины, ДонУЭП, 2011. - 210 с.
2. Булатов А. Воздействие экспорта и импорта капитала на валовое накопление в Российской Федерации / А. С. Булатов. // Деньги и кредит. - 2011. - № 9. - С. 3-8.
3. Булеев И.П. Институциональные аспекты стратегии и капитализации предприятий / И.П. Булеев, Н.Е. Брюховецкая // Економічний вісник Донбасу - 2010. - № 1. - С. 25-29.
4. Геєць В.М. Перспективи розвитку економіки України та можливий вплив на нього інноваційних факторів // Наука та наукознавство. - 2006. - № 3. - С. 24-28.
5. Григорьев Л.М. Мировые дисбалансы сбережений и инвестиций / Л.М. Григорьев, А.А. Иващенко // Вопросы экономики. - 2011. - № 6. - С. 14-19.
6. Гриценко А. А. Сутність та форми капіталізації / А.А. Гриценко // Капіталізація економіки України / За ред. акад. НАН України В.М. Гейця, д-ра екон. наук. А.А. Гриценка. -К.: Ін-т екон. та прогноз., 2007. - 220 с.
7. Кваснюк Б.Є. Нагромадження основного капіталу як основа капіталізації індустріального типу / Б.Є. Квасюк // Капіталізація економіки України / За ред. акад. НАН України В.М. Гейця, д-ра екон. наук. А.А. Гриценка. - К.: Ін-т екон. та прогноз., 2007. - 220 с.
8. Лібанова Е.М. Соціальні проблеми модернізації української економіки / Е.М. Лібанова // Демографія та соціальна економіка. - 2012. - № 1. - С. 5-22.
9. Покришка Д.С. Відтворювальна динаміка ВВП і стійкість економічного зростання в Україні / Д.С. Покришка, А.П. Павлюк // Стратегічні пріоритети - 2011. - № 3. - С. 45-52.
10. Статистичний щорічник України за 2011 рік / За ред. Осауленка О.Г. - К.: ТОВ «Август Трейд». - 2012. - 559 с.
11. Gross capital formation (% of GDP) - [Web-Source]. - Access mode: http://data.worldbank.org/indicator/NE.GDI.TOTL. ZS/countries.
Надійшла до редакції 22.08.2012 р.
