CC BY
550
УДК 339
Мукайдех Елена Ахтамовна
кандидат экономических наук, доцент. Брянский институт управления и бизнеса. MukaidehE@yandex.ru
Мукайдех Амр Рубайа Али
студент, Российский государственный геологоразведочный университет. mukaydeh@mail.ru
Мировой рынок нефти:
СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПРОГНОЗНЫЕ ОЦЕНКИ
Elena A. Mukaydech
candidate of economics, associate professor Bryansk Institute of Business and Management MukaidehE@yandex.ru
Amr R. A. Mukaydeeh
student of Russian State Geological Prospecting University mukaydeh@mail.ru
The world oil market:
CURRENT STATUS AND FORECAST ESTIMATES
Аннотация. В статье рассматриваются вопросы зависимости российской экономики от мировых цен на нефть; факторы, оказывающие влияние на конъюнктуру мирового рынка нефти; обосновывается возрастающая роль финансового рынка нефтяных контрактов в современных условиях экономического развития.
Приводятся прогнозные оценки мировых цен на нефть до 2016 года, обосновывается необходимость диверсификации российской экономики с целью снижения ее зависимости от конъюнктуры мирового рынка нефти.
Ключевые слова: рынок нефти; прогнозные оценки мировых цен на нефть; эластичность спроса; нефундаментальные факторы мировых цен на нефть; квоты; спекулятивные операции; нефтяные контракты; геополитические факторы; рынок физической нефти; финансовый рынок нефтяных контрактов; хеджирование; нефтяные фьючерсы; OPEC; нефтяные котировки; многофакторная нейронная модель прогнозирования; сланцевая нефть, диверсификация.
Annotation. The problems of the Russian economy depends on oil prices, factors affecting the situation on the world oil market ; substantiates the growing role of the financial market of the oil contracts in the current context of economic development.
The article contains forecast estimates of world oil prices up to 2016 and the necessity of Russia for economic diversification to reduce the dependence of its economy from the situation on the world oil market.
Keywords: oil market; forecast estimates of world oil prices; elasticity of demand; non-fundamental factors global oil prices; quotas; speculation; oil contracts; geopolitical factors; the physical oil market; the financial market of oil contracts; hedging; oil futures; OPEC; oil prices; multivariate neural forecasting model; shale oil, diversification.
Нефть и ее переработка являются базовым сектором российской экономики, а также важнейшим экспортным ресурсом страны. Ежегодно Россия экспортирует более 200 млн т. сырой нефти. По оценкам BusinesStat, к 2017 г. этот показатель может возрасти до 257,7 млн т. Таким образом, очевидной становится проблема зависимости российской экономики от динамики мировых цен на нефть. Около 80 % всех иностранных инвестиций, поступающих в Россию, сосредоточены в нефтегазовом секторе. Зависимость российской экономики от мировых цен на нефть усиливается в условиях вступления России в ВТО1 вследствие необходимости уни-
ВТО (Всемирная Торговая Организация) - международная организация, созданная в 1995 г. на базе ГАТТ (Генеральное Соглашение по Тарифам и Торговле), действовавшего с 1948 г. В настоящее время на долю ВТО приходится порядка 95% мировой торговли. Протокол о присоединении России к Марракешскому соглашению об учреждении ВТО вступил в силу 22 августа 2012 года.
фикации мировых и внутренних цен на энергоносители. В таких условиях особенно актуальным становится изучение факторов и тенденций развития мирового рынка нефти.
Цены на нефть, как и на любой другой товар, определяются соотношением спроса и предложения. Однако спрос на нефть в краткосрочной перспективе является неэластичным, поэтому даже небольшое падение предложения нефти приводит к резкому росту цен, а публикация отчетов нефтедобывающих стран о возрастании нефтяных запасов способствует значительному их снижению. Если же рассматривать более длительные периоды времени, то при увеличении цен на нефть потребители переходят на энергосберегающие технологии, приобретают более экономичные автомобили и технику. Благодаря этому сокращение добычи нефти приводит к росту цен лишь в первые годы, а затем цены на нефть опять падают. В долгосрочной перспективе (свыше 10 лет), как показывает практический опыт, спрос увеличивается пропорционально темпам экономического роста.
61
Следует отметить, что в современных условиях нестабильного развития мировой экономики усиливается роль нефундаментальных факторов, оказывающих непосредственное влияние на мировые котировки нефти. К числу таких факторов относятся спекулятивные операции на биржевом рынке нефтяных контрактов, финансово-экономическая политика крупных стран, геополитические факторы. Мировой рынок нефти в современных условиях можно разбить на два взаимосвязанных между собой сегмента: рынок физической нефти и финансовый рынок нефтяных контрактов.
Период 2003-2007 гг. отличался резким усилением роли спекулятивных сделок на биржевом рынке нефтяных контрактов, что способствовало уверенному росту нефтяных котировок в течение указанного периода. При этом доля операций с фактической поставкой нефти и нефтепродуктов не превышала 2 %, а подавляющая часть сделок приходилась на спекулятивные операции и операции по хеджированию. Таким образом, максимальное воздействие на динамику мировых цен на нефть, в том числе и на физическую нефть, оказывали сделки с нефтяными фьючерсами, в результате чего цены на нефть возросли с 50 до 150 долл. за баррель. При этом следует подчеркнуть, что рост нефтяных котировок происходил на фоне увеличения добычи нефти странами OPEC2, то есть, влияние фундаментальных факторов на ценообразование было сведено на нет операциями с нефтяными фьючерсами. Во второй половине 2008 г. цены на нефть упали до 40 долл., несмотря на сокращение нефтедобычи странами OPEC. Такое падение можно объяснить нехваткой ликвидности в результате мирового финансового кризиса, начавшегося в конце 2007г.
Падение темпов роста мировой экономики в течение 2008-2013 гг. и гибкая денежно-кредитная политика США и стран Западной Европы способствовали росту денежной массы с последующим ее обесценением и увеличению номинальной стоимости товарных активов, в том числе и нефтяных фьючерсов. Рынок нефтяных контрактов оказывает существенное влияние на динамику нефтяных цен. Например, Саудовская Аравия и Кувейт при поставке нефти на европейский рынок учитывают цены фьючерсных контрактов на нефть марки Brent. Одним из основных ценовых индикаторов в мировой торговле физической нефтью в настоящее время является индекс Dated Brent, который определяет информационное агентство Platts на основе заявок и сделок небольшого количества крупнейших нефтегазовых компаний и сырьевых дилеров, ориентированных, в первую очередь, на котировки нефтяных фьючерсов. Повышенный спрос на финансовые операции с нефтью способствовал росту цен не только на «бумажную нефть», но и на физическую, в результате чего до 2014 г. наблюдался рост нефтяных котировок.
Важную роль в формировании мировых цен на нефть играют также и геополитические факторы.
OPEC (The Organization of the Petroleum Exporting Countries) - организация стран экспортеров нефти, созданная нефтедобывающими странами на конференции в Багдаде
10-14 сентября 1960 г. с целью стабилизации мировых цен не нефть.
Так, например, в первом квартале 2012 г. нефтяные котировки резко возросли под влиянием увеличения рисков перебоев поставок из нефтедобывающих регионов, достигнув в марте 125 долл. за баррель. Текущие геополитические факторы, связанные с Иранским вопросом, военными действиями в Сирии, напряженной обстановкой в Секторе Газа также способствовали увеличению мировых цен на нефть.
Таким образом, при прогнозировании нефтяных котировок необходимо учитывать не только фундаментальные, но и многие другие факторы. Набор этих факторов и степень их воздействия постоянно меняются и трудно поддаются прогнозированию. Однако специалисты Института энергетической стратегии в сотрудничестве с ИТЦ «Стратегическое прогнозирование в энергетике и экономике» разработали запатентованную многофакторную нейронную модель прогнозирования нефтяных цен.3 Полученные с помощью нейронной модели результаты отличаются высокой степенью надежности и предугадывают тренды, которые невозможно предсказать, используя другие методы прогнозирования [1, с. 39]. Данные прогноза, составленного на основе многофакторной нейронной модели еще в начале 2013 г., показали, что в 2014 г. произойдет падение среднемесячных цен ниже 100 долл. Понижательная тенденция обосновывалась высокой вероятностью новой волны экономического кризиса, исчерпанием свободных финансовых средств на фьючерсном рынке и отсутствием необходимости в поддержке высоких мировых цен со стороны США и ЕС при выходе на достаточно рентабельный уровень собственных энергоисточников [1, с. 40].
Начиная с 2014 г., набор факторов, оказывающих влияние на конъюнктуру мирового рынка нефти, изменился в сторону увеличения фундаментальных факторов, в связи с чем рынок был подвержен весьма серьезным рискам, как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Так например, в настоящее время существенно возрастает вероятность затяжной рецессии европейской экономики. До сих пор ни странами-должниками, ни странами-донорами не приняты эффективные меры по выработке единой тактики выхода из кризиса, усиливается ограниченность собственных финансовых ресурсов стран Еврозоны. Повышение вероятности жесткой бюджетной консолидации в США, усиление европейских финансово-экономических проблем ведет к замедлению восстановления экономик по всему миру. Сокращение возможностей для роста экономики Китая, крупнейшего потребителя энергоресурсов, также не способствует положительной динамике нефтяных котировок. Все эти факторы усиливают финансовые риски стабильного развития российской экономики.
Данная модель основана на факторном и корреляционном анализе ретроспективных данных о мировых ценах на нефть. При этом учитываются не только те факторы, которые оказывают непосредственное влияние на нефтяные котировки, но и те, которые оказывают незначительное или опосредованное воздействие, например: резервы американских коммерческих банков на счетах ФРС, индекс цен на электроэнергию и др.
62
Со стороны предложения в 2015 г. факторами быстрого снижения цен на нефть стали высокие темпы роста добычи сланцевой нефти в США и сокращение импорта нефти со стороны США. Риски реализации падения цен на нефть поддерживаются возможностью интенсивного роста предложения за счет полномасштабного выхода на рынок иракской нефти, снятие санкций с Ирана и сохранения высоких квот добычи странами OPEC.
В настоящее время страны OPEC и, прежде всего, Саудовская Аравия, не задействуют все свои свободные мощности по увеличению добычи. Себестоимость добычи нефти на месторождениях OPEC существенно ниже, чем в других регионах планеты, поэтому OPEC может довольно легко изменять уровень добычи нефти, как в сторону уменьшения, так и увеличения. По оценкам EIA (Energy Information Administration), вложения в увеличение уровня добычи на 1 барр./сут. составляют всего около 2,8 долл. Низкая себестоимость добычи нефти в странах Персидского залива и стремление сохранить свою долю на мировом рынке нефти увеличивает вероятность падения нефтяных котировок ниже 40 долл. за баррель к 2016 г.
По мнению аналитиков банка Morgan Stanley, уже к концу 2015 г. цена на нефть может опуститься до уровня 40 долл., а британские банки не исключают возможности падения нефтяных цен и до 30 долл. за баррель. Глава Сбербанка Герман Греф полагает, что цена на нефть может опуститься до 25 долл, , после чего в 2016 г. наметится повышательная тенденция. Министр нефти Саудовской Аравии считает, что нефтяные цены могут упасть и до отметки в 20 долл., поскольку политика ведущих стран ОРЕС направлена на укрепление их позиций на рынке, а вовсе не на поддержание цены на высоком уровне [4].
Литература:
1. Исаин Н. Мировые цены на нефть : закономерности и прогноз // Нефтегазовая вертикаль. 2013. № 2.
2. Масленников А. Крупнейшие мировые банки на рынке нефтяных деривативов // Мировая экономика и международные отношения. 2015. № 9.
3. Мукайдех Е. Проблема зависимости российской экономики от конъюнктурных колебаний мирового рынка нефти и перспективы ее решения // Вестник БГУ. 2015. № 1.
4. Прогноз цены нефти на 2016 год - мнения аналитиков и общая тенденция. URL: http:// 111999.ru/economy/prognoz-ceny-nefti-na-2016/
С глобальной точки зрения снижение мировых цен на нефть способствует сокращению издержек практически во всех отраслях экономики, а, следовательно, такая ситуация должна принести выгоды и производителям, и потребителям. С другой стороны, падение нефтяных котировок будет вытеснять с рынка страны и компании с высокими издержками, в результате чего на рынке останутся продавцы с низкой себестоимостью добычи: Саудовская Аравия, ОАЭ и другие страны Персидского Залива.
Падение мировых цен на нефть крайне нежелательно для успешного развития российской экономики, поэтому главной задачей России в современных условиях инновационного развития должно стать преодоление зависимости от нефти на основе диверсификации. Наша страна не должна играть роль сырьевого придатка в международном разделении труда, однако не следует забывать, что при взятии курса на инновационное развитие важно не утерять все плюсы нефтяного экспортера в краткосрочной перспективе. Достичь поставленной цели возможно путем ограничения роста добычи «черного золота» на фоне стабильно высоких цен на нефть. Для выполнения этих условий России следует активизировать свои действия, направленные на сотрудничество с картелем мировых экспортеров нефти. Проведение взвешенной политики, скоординированной с ведущими странами ОРЕС, может оказать существенное влияние на динамику нефтяных котировок в нужном для России направлении. Кроме того, следует отметить, что сам меха-н и зм влияния OPEC на нефтяные цены4 создает заинтересованность картеля в том, чтобы Россия активизировала свои усилия в области координации своей политики со странами-экспортерами нефти, так как это позволит существенно увеличить общий уровень производства нефти и нефтяных запасов и таким образом укрепить влияние OPEC на мировой рынок углеводородов.
Literature:
1. Isain N. World oil prices : trends and forecast // Oil and gas vertical. 2013. № 2.
2. Maslennikov A. The Largest global banks in the market of oil derivatives // World economy and international relations. 2015. № 9.
3. Mukaideh E. The Problem of dependence of the Russian economy from fluctuations in the world oil market and prospects of its solving // The Bryansk State University Herald. 2015. № 1.
4. The forecast of oil prices by 2016 - analysts and the General trend. URL: http:// 111999.ru/ econo-my/prognoz-ceny-nefti-na-2016/.
4
Механизм регулирования OPEC мирового рынка нефти схематично предельно прост и основан на фундаментальной зависимости между соотношением спроса и предложения с одной стороны и ценой с другой стороны. Поэтому основными инструментами регулирования нефтяных цен в рамках OPEC являются: установление суммарного лимита добычи нефти и квот для стран-членов, корректировки этого лимита в ту или иную сторону в зависимости от конъюнктуры мирового рынка нефти, распределение общего лимита между странами OPEC и контроль за соблюдением установленных квот.
63
