CC BY
174
МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА В КОНТЕКСТЕ ТРАНСФОРМАЦИИ МИРОВЫХ ФИНАНСОВ1
О. А. СТЕПИЧЕВА
В статье поставлена цель - проанализировать международное движение капитала в контексте трансформации мировых финансов, вызванной активацией глобализационных процессов. В соответствии с поставленной целью автором решаются следующие задачи: раскрывается сущность процесса глобализации, приводятся причины глобализационных явлений, раскрывается роль международного движения капитала в контексте глобализационных процессов.
Ключевые слова глобализация, международное движение капитала, мировые финансы, иностранные инвестиции.
Одна из основных тенденций в развитии современного мира - глобализация экономической деятельности. Это процесс динамичный, имеющий на каждом новом этапе развития свои особенности, поэтому в контексте изучения трансформационных процессов в глобальном сообществе представляется необходимым в первую очередь остановиться на сущности глобализации как явления.
Л. Е. Гринин полагает, что глобализация - это результат интеграции и сближения регионов и мира в целом [4]. По мнению В. М. Соколинского, И. О. Фаризова: «глобализация - качественно новый этап развития интернационализации, охвативший в современных условиях не только экономическую, но и политическую, социальную, культурную области жизни» [7]. При этом, данные авторы выделяют основные характерные черты, присущие глобализации:
- элементы межнационального, межстрано-вого переплетения охватывают не только сферу экономики, но и социальную, политическую, духовную сферы (например, область культуры, мировоззренческих устоев);
- в структуре экономики происходят качественные сдвиги;
- ведущим звеном предпринимательской деятельности становится не производственный, а финансовый комплекс;
- система международных экономических отношений, деловых связей стала опираться на мировую информационную сеть (что качественно
1 Статья подготовлена в рамках реализации ФЦП «Национальные и научно-педагогические кадры инновационной России» на 2009-2013 гг. (Наименование проблемы исследований: «Трансформация современной российской экономики в контексте активизации глобальных процессов»).
преобразило систему принятия решений, дав возможность проводить операции в режиме «реального времени»);
- корпорационный капитал стран, созревая до уровня транснациональных форм, в значительной мере уходит из-под влияния национальной экономической политики; монополизация данным капиталом средств массовой информации позволяет оказывать мощнейшее обратное воздействие на государственные институты.
Как всякий объективный процесс глобализация - явление противоречивое, имеет свои положительные и отрицательные стороны. С одной стороны, глобализация открывает новые возможности для мировой экономики, в частности, облегчается хозяйственное взаимодействие на всех уровнях, происходит стимулирование экономического роста, ускоряются и увеличиваются масштабы обмена достижениями научно-технического прогресса в экономической и интеллектуальной сферах, что способствует мировому общественному прогрессу [2].
В данном контексте целесообразным видится рассмотрение причин глобализации, именно тех ключевых факторов, которые обусловили объективную необходимость формирования глобальной экономики. Среди таких факторов можно выделить следующие:
1. Качественно новую ступень общественного разделения труда, которое перерастает в международное разделение производственного процесса, международное производственное кооперирование.
2. Рост обрабатывающей промышленности и на этой основе рост объема мирового производства готовых изделий.
3. Существенное улучшение международной транспортной инфраструктуры. Объем перевезенных грузов за 50 лет ХХ столетия возрос в 10 раз. Сократилось и продолжает сокращаться так называемое «экономическое» расстояние между странами.
4. Информационную революцию на базе бурного развития электроники, кибернетики, космических спутников.
5. Скачок в развитии ТНК. В начале XX столетия ТНК насчитывалось лишь единицы, а в конце (1999 г.) - 60 тыс., число их филиалов почти 600 тыс., их глобальные активы 17,7 трлн долл. Они контролируют от 1/3 до 1/2 мирового промышленного производства, 2/3 международной торговли, около 4/5 мирового банка патентов и лицензий на новую технику, технологии и ноу-хау. Многие международные монополии располагают и управляют капиталами, превосходящими объемы ВНП ряда развитых стран.
6. Качественный сдвиг в развитии международного рынка ссудных капиталов, международное переплетение капиталов, образование целостного рынка евровалют, масштабы трансграничных потоков ссудного капитала превышают объем международной торговли в 50 раз [6].
Данные причины явились не только детерминантами глобализации, но и выступили факторами развития стран с отстающей экономикой. Уверенный экономический рост и быстрое укрепление национальных рынков капитала помогли странам с развивающейся и переходной экономикой в докризисные годы значительно расширить свое присутствие в глобальных финансах, стать крупными импортерами и экспортерами инвестиций.
Стремительный рост национальных финансовых рынков позволил странам с развивающейся и переходной экономикой всего за пять докризисных лет удвоить свою долю в объеме мировых финансовых активов, доведя ее почти до 20 % (табл. 1) [6]. В 2007 г. на них приходилась примерно 1/3 капитализации глобального рынка акций и 1/5 часть всех банковских активов в мире. В то же время их доля на глобальном рынке долговых ценных бумаг, хотя и повысилась более чем в 1,5 раза, по-прежнему оставалась относительно небольшой, особенно в сегменте корпора-
тивных обязательств. Это связано прежде всего с характерной для большинства развивающихся и переходных экономик структурой финансирования национальных компаний, в которой, несмотря на значительный прогресс фондовых рынков, по-прежнему преобладают банковские кредиты.
Таблица 1
Доля стран с развивающейся и переходной экономикой в мировых финансовых активах, %
Показатель 2002 2007
Доля в совокупных финансовых активах мира 9,9 19,5
Банковские активы 12,5 19,0
Рынок акций 8,2 32,2
Рынок долговых ценных бумаг 5,8 9,7
Государственные 8,9 17,5
Корпоративные 3,9 5,4
Повышение инвестиционной привлекательности стран с развивающейся и переходной экономикой и открытости их финансовых рынков обеспечило в докризисный период резкое увеличение притока в них иностранного капитала. По данным МВФ, общий объем их импорта инвестиций в 2007 г. достиг почти 2 трлн долл., в 6,4 раза превысив показатель 2000 г. Капитал поступал в основном от частных инвесторов. Доля официального финансирования, в том числе предоставляемого международными финансовыми организациями, включая МВФ, группу Всемирного банка, региональные банки развития, в 2000-2007 гг. не превышала 2-3 % общего объема импортируемых ресурсов, причем направлялось оно в основном в беднейшие страны [5].
Отсюда очевидным видится особая роль международного движения капитала в условиях активации глобализационных процессов. Заметим, что международное движение капитала - это движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками в различных странах, между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом [1]. Для объективного понимания сущности международного движения капитала рассмотрим его классификацию по следующим признакам: функциональное предназначение, целевое предназначение, принадлежность, сроки. Сведем существующие разновидности международного движения капитала в зависимости в таблицу (табл. 2).
Таблица 2
Классификация международного движения капитала
Функциональное предназначение Целевое предназначение
Ссудный капитал Прямые инвестиции
Предпринимательский капитал Портфельные инвестиции
Принадлежность Сроки
Частный капитал Краткосрочный капитал
Государственный капитал Среднесрочный капитал
Капитал международных организаций Долгосрочный капитал
Рассмотрим подробнее приведенные в таблице 2 виды международного движения капитала. Капитал осуществляет свое движение в двух основных формах: предпринимательской и ссудной. Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита, а предпринимательского - путем осуществления зарубежных инвестиций. Ссудный капитал приносит доход его владельцу в виде процента по вкладам, займам и кредитам. Предпринимательский капитал приносит доход преимущественно в виде прибыли. Предпринимательский капитал, в свою очередь, делится на прямые и портфельные инвестиции. Характерной чертой прямых инвестиций является то, что инвестор владеет управленческим контролем над объектом, в котором инвестирован его капитал. Портфельные инвестиции такого контроля не дают. Они обычно представлены пакетами акций, на которые приходится менее 10-25 % собственного капитала фирмы [3].
В этой связи следует отметить, что наиболее стабильно в докризисные годы увеличивались прямые иностранные инвестиции в страны с развивающейся и переходной экономикой, в 2007 г. превысившие, по оценкам МВФ и ЮНКТАД, 500 млрд долл. Поступление капитала в других формах (банковское кредитование и размещение депозитов, портфельные инвестиции) было менее устойчивым и в значительной степени зависело от текущей конъюнктуры глобальной экономики и финансовых рынков. Так, замедление мирового экономического роста в 2001-2002 гг., спровоцированное кризисом на фондовом рынке США, обернулось резким сокращением притока таких инвестиций в развивающиеся и постсоциалисти-ческие страны. Лишь с 2003 г. по мере восстановления глобальных рынков капитала начался их быстрый рост, в результате которого объем банковского финансирования стран с развивающейся и переходной экономикой в 2007 г. приблизился, по данным МВФ, к 1 трлн долл., портфельных инвестиций - к 500 млрд долл.
Во многих странах с формирующимися рынками, в частности Бразилии, Польше, Венгрии, Малайзии, импорт иностранного капитала, объемы которого превышали в докризисные годы 10 % их ВВП, стал одним из ключевых факторов ускорения экономического роста. В то же время в Китае и Индии этот показатель находился на относительно невысоком уровне в 5-6 %, подтверждая вывод о том, что быстрый подъем их экономик в начале XXI в. опирался преимущественно на внутренние факторы. Наряду с ростом
объемов привлекаемых инвестиций в докризисные годы развивающиеся и постсоциалистические страны резко увеличили экспорт финансовых ресурсов. В 2000-2007 гг. он вырос примерно в шесть раз, достигнув, по данным МВФ, почти
3 трлн долл. Начиная с 1999 г. экспорт инвестиций устойчиво превышал их импорт (в 2007 г. сальдо вывоза и ввоза капитала превысило 900 млрд долл.), что превратило эти страны в нет-то-экспортеров финансовых ресурсов.
При этом импортировался почти исключительно частный капитал, экспорт же в основном осуществлялся по государственным каналам. Порядка 40-50 % всех инвестиций из рассматриваемых стран было связано с размещением их официальных валютных резервов, размер которых в 2000-2007 гг. увеличился в 5,5 раза, достигнув
4 трлн долл. Еще около 15-20 % экспорта капитала приходилось на вложения суверенных инвестиционных фондов, созданных в ряде стран для аккумулирования и долгосрочного инвестирования избыточных бюджетных доходов, получаемых прежде всего от экспорта сырья и другой продукции. Если официальные резервы вкладывались главным образом в высоконадежные финансовые инструменты (государственные и муниципальные облигации, банковские депозиты) ведущих развитых стран, то инвестиции суверенных фондов носили более диверсифицированный характер и направлялись, в том числе, в акции зарубежных компаний [5].
Применительно к России можно отметить, что по состоянию на конец 2009 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 268,2 млрд долл. США, что на 1,4 % больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 55,5 % (на конец 2008 г. - 51,6 %), доля прямых инвестиций составила 40,7 % (46,3 %), портфельных - 3,8 % (2,1 %). В 2009 г. в экономику России поступило 81,9 млрд долл. США иностранных инвестиций, что на 21 % меньше, чем в 2008 г. (в I квартале 2009 г. - 12 млрд долл. США (на 30,3 % меньше), во II квартале - 20,2 млрд долл. США (на 31,2 % меньше), в III квартале - 22,5 млрд долл. США (на 22,9 % меньше), в IV квартале - 27,2 млрд долл. США (на 2,8 % меньше).
Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2009 г.
76,7 млрд долл. США, или на 12,8 % больше, чем в 2008 г. (в I квартале 2009 г. - 12,1 млрд долл. США (на 15,3 % меньше), во II квартале - 19,7 млрд
долл. США (на 1,2 % меньше), в III квартале -
18,8 млрд долл. США (на 36,2 % больше), в IV квартале - 26,1 млрд долл. США (на 30,9 % больше).
При этом следует отметить, что наибольший поток иностранных вложений осуществляется в сферу торговли, обрабатывающее производство,
транспорт и связь, а также в добычу полезных ископаемых (табл. 3) [8].
Помимо притока зарубежных инвестиций важную роль в функционировании экономики страны в глобальном пространстве играют инвестиции России за рубеж (табл. 4) [8].
Таблица 3
Иностранные инвестиции в экономику России по видам экономической деятельности, млн долл.
2009г. Накоплено на конец 2009 г.
поступило Погашено (выбыло) Переоценка и прочие изменения активов и обязательств
всего в % к итогу
Всего 81927 76671 4415 268226 100
в том числе: сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 437 215 42 2008 0,7
рыболовство, рыбоводство 45 35 -0,4 157 0,1
добыча полезных ископаемых 10327 16293 -25 43883 16,4
обрабатывающие производства 22216 22403 3654 78644 29,3
производство и распределение электроэнергии, газа и воды 437 279 315 5225 1,9
строительство 1012 594 17 4853 1,8
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 22792 18873 130 55208 20,6
гостиницы и рестораны 140 56 5 627 0,2
транспорт и связь 13749 6846 135 28174 10,5
финансовая деятельность 2658 5126 87 11780 4,4
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 7937 5751 60 34828 13,0
государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение 25 29 0,1 1144 0,4
образование 0,4 0,3 - 3 0,0
здравоохранение и предоставление социальных услуг 26 4 1 152 0,1
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 126 167 -6 1540 0,6
Таблица 4
Инвестиции из России за рубеж по странам - крупнейшим получателям инвестиций,
млн долл.
Накоплено на конец 2009 г. В том числе
всего в % к итогу прямые портфельные прочие
Всего инвестиций 65083 100,0 44628 2734 17721
из них в страны - крупнейшие получатели инвестиций 56020 86,1 40100 1638 14282
в том числе: Кипр 16964 26,1 13149 256 3559
Нидерланды 12888 19,8 12397 8 483
Швейцария 6581 10,1 2057 0,2 4524
США 6553 10,1 5455 - 1098
Виргинские о-ва (Брит.) 4043 6,2 1379 1178 1486
Соединенное Королевство (Великобритания) 2612 4,0 2224 52 336
Беларусь 2273 3,5 1977 0,1 296
Австрия 1660 2,6 408 1 1251
Люксембург 1248 1,9 479 102 667
Украина 1198 1,8 575 41 582
Подводя итог вышесказанному, хотелось бы отметить, что международное движение капитала в контексте трансформации мировых финансов, отображающей глобализационные процессы, претерпевает значительные изменения, тренд которых направлен на существенные увеличения инвестиций в экономики развивающихся стран.
Литература
1. Азрилиян А. Н. Большой экономический словарь. М., 2008.
2. Ашванян С. К. Россия в условиях современной экономической цивилизации // Известия Томского политехнического университета. 2008. № 2.
3. Белоусов А. Н. Международные финансы. М., 2007.
4. Гринин Л. Е. Глобализация и национальный суверенитет // История и современность. 2005. № 1
5. Петров М., Плисецкий Д. Трансформация глобальных финансов // Мировая экономика и международные отношения. 2010. № 7. С. 3-22.
6. Россия в глобализирующемся мире / под общ. ред. Р. С. Гринберга, Г. П. Журавлевой. М., 2009. С. 342.
7. Соколинский В. М., Фаризов И. О. Глобализация. Портрет в финансовом интерьере // Вестник ФА. 2004. № 4.
8. иКЬ: http://www.gks.ru
* * *
INTERNATIONAL CAPITAL MOVEMENT AT THE CONTEXT OF TRANSFORMATION OF WORLD FINANCES
O. A. Stepicheva
The purpose of this paper is the analysis of international capital movement at the context of transformation of world finances determining by activation of globalization processes. In according with object the author solves following problems: essence of the globalization process is disclosed, the causes of globalization occurrence are given, role of international capital movement at the context of transformation of globalization processes is disclosed.
Key words: globalization, international capital movement, world finances, foreign investment.
