Методические основы управления инвестициями действующих и строящихся шахт угольной компании Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

1 200 СЕМИНАР 9 ДОКЛАД НА СИМПО Г' МОСКВА, МГГУ; 29 )ЗИУМЕ "НЕДЕЛЯ ГОРНЯКА -января - ^Февраля :20О1 г.

_0 X со ІЗ £ 0 -0 \ ю с к со X ф т о со сг и о X Г 1 / 1 э > £ / неров, 200 N

N УД М И С ІК 657547.0і2в22.3.С!ІІ2 )\П. Кушнеров ЕТОДИЧЕСКИЕ О нвЕстициями , ТРОЯЩИХСЯ ША 20 1 /—25 —Ус—-1—3 1 г

СН [ЕЙ ОВЫ У стТв УЮ ПРАВЛ ^шХ^ ЕНИ t пик Я АНИИ

^ХТ ' УГОЛЬ НОЙ КС )МП

к.

овременное состояние производственного фонда действующих шахт характеризуется износом горношахтного оборудования до 70-80 % и сокращением на рабочих горизонтах промышленных запасов угля, благоприятных для отработки высокопроизводительными очистными ком-плексно-механизирован-ными забоями (КМЗ).

В этих условиях возникает необходимость воспроизводства шахтного фонда за счет нового строительства шахт на перспективных угольных месторождениях, а также реконструкции, технического перевооружения или расширения границ полей действующих шахт.

Реализация указанных направлений развития шахтного фонда осуществляется в условиях острого дефицита инвестиционных ресурсов. Проблема эффективного распределения ограниченных инвестиций на отдельной шахте или группе предприятий при отсутствии гарантированных государственных источников финансирования. В этих условиях в качестве источников финансирования развития шахтного фонда необходимо использовать имеющиеся собственные финансовые средства, ограниченные централизованные ассигнования, акционерный капитал и заемные средства. Эффективность использования указанных источников финансирования достигается при выполнении следующих критериев и ограничений: обеспечение быстрого возврата вложенного капитала; оптимальное распределение средств с учетом производственных издержек и цены реализации продукции; поддержание максимальной

ликвидности своих средств; положительная динамика рентабельности производства и продаж.

Реализовать указанные направления развития шахтного фонда с учетом экономических ограничений в условиях одной шахты не представляется возможным, так как ведение горных работ в сложных горно-геологи-ческих условиях, низкое качество проектных решений, нестабильность налоговой системы приводят к росту риска инвестора при первоначальном вложении капитала в новую или дополнительную производственную мощность. Характерной особенностью шахты, как объекта инвестирования, является длительный (4-10 лет) период оборачиваемости средств.

Согласно фундаментальным исследованиям поэтапного финансирования развития шахты и окупаемости инвестиций [1, 2] общую схему динамики финансовых потоков можно представить в виде графика. В период проектирования и строительства шахты требуются капитальные вложения, возврат которых на шахтах с проектной мощностью 1,5-2,0 млн. т в год возможен через 3-7 лет после ввода их в эксплуатацию. Стабильная работа горного предприятия прерывается периодами реконструкции и снижения рентабельности. Опыт работы шахт ОАО «УК «Кузнецкуголь» («Абашевская», «Юбилейная», «Осинниковская») подтверждает, что после реконструкции рентабельность шахт ниже рентабельности на первом этапе стабильной работы, а продолжительность последующей реконструкции и затраты на ее осуществление увеличиваются. Следовательно, реализовать очередную реконструкцию шахты при ограниченных внешних инвестициях, т.е. только за счет собственных финансовых средств одной шахты не представляется возможным в современных рыночных условиях. Это подтверждается опытом работы шахт Кузбасса, где за последние 10 лет не

построено ни одной крупной шахты и не проведена в полном объеме реконструкция шахт.

Выход из создавшейся ситуации возможен за счет собственных финансовых средств группы шахт [3] и создания на их основе перспективных высоко-

производительных горно-перерабатывающих предприятий на угольных месторождениях с благоприятными для современных КМЗ горногеологическими условиями. Интеграция шахт на корпоративных принципах возможна в виде крупных угольных компаний или производственнотерриториальных комплексов (НТК), В условиях корпорации индивидуальные графики динамики эффективности воспроизводства шахтного фонда (рис. 1) можно представить в виде суммы отдельных графиков действующих и строящихся шахт (рис. 2).

Прибыль корпорации в 1-тый год развития можно представить в виде

П / \ П П

Пг = 2 Ду [Цу - Су )+ 2 А - 2 Stj + Зг - Кг ®г -

;=1 j=l j=l

- 0,01К^1 - з-:®, ^2 г, (1)

V г=1 )г=1

где П( - прибыль корпорации в г-ом году, руб.; Дц

- объем добычи угля в г-ом году на j-той шахте, т; Цгц - цена угля в г-ом году

j-той шахты, руб/т; С - себестоимость угля в г-ом году j-той шахты без амортизации, руб/т; Ац -сумма амортизационных отчислений в г-ом году ц-той шахты без амортизации, руб; Stj -собственные финансовые средства ц-той шахты, вкладываемые в развитие производственного фонда ц-той шахты и других шахт корпорации в ,-ом году, руб; З, - заемные средства корпорации в г-том году, руб; Кг - сумма кредита в г-том году, руб; dt - годовая ставка платежа за кредит, %; п -количество строящихся, эксплуатируемых и закрывающихся горных предприятий.

Рис. 1. Динамика эффективности воспроизводства производственных фондов отдельной шахты: 1лр -период проектирования; 1стр - период строительства; 11ст - первый период стабильной эксплуатации; 11рек - период первой реконструкции; 12ст - второй период стабильной эксплуатации; 12рек - период второй реконструкции; 12ст - третий период стабильной эксплуатации; ^щк - период затухания или ликвидации

Финансовая состоятельность угольной компании или ПТК предлагается оценивать по критерию

П, >2 Пт , (2)

где 2 Ппл - планируемая прибыль угольной

компании или НТК в г-ом году, руб.

На графике рис. 2 хозрасчетная суммарная прибыль показана в виде прямой линии. На практике, с учетом изменения внутренних производственных и внешних рыночных условий, следует рассматривать некоторую область допустимой рентабельности (на рис. 2 она заштрихована).

В качестве критерия роста эффективности производственной и финансовой деятельности рекомендуется использовать критерий

100-^ > в, (3)

П-1

где в - средние годовые темпы роста российской экономики.

Рис. 2. Динамика эффективности воспроизводства шахтных фондов корпорации:

1-4 - индивидуальные графики отдельных шахт; Хн - хозрасчетная прибыль корпорации

Алгоритм (1) с учетом критериев (2) и (3) позволяет разрабатывать альтернативные и выбирать оптимальные варианты развития отдельных или группы шахт текущего и будущих периодов за счет собственных и краткосрочного возврата заемных средств. Реализация на ЭВМ алгоритма с ис-

пользованием базы данных горно-геологических, горнотехнических и стоимостных параметров обеспечивает оперативный прогноз необходимых инвестиций и выбор вариантов их использования для строящихся, действующих и ликвидируемых шахт.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

тегия угольной компании «Куз-нецкуголь» / В.Г. Лаврик, С.Р. Но-гих, Ю.Н. Кушнеров и др. / Уголь:

- 2000. - № 4. - С. 58-60.

1. Астахов А.С. Динамические методы оценки эффективности горного производства. - М.: Недра, 1973.

2. Проектирование шахт /

А.С. Малкин, Л.А. Пучков, А.Г. Саламатин и др. - М.: Изд-во Академии горных наук, 2000. -375 с.

3. Инвестиционная стра-

КОРОТКО ОБ АВТОРАХ

Кушнеров Юрий Петрович - кандидат экономических наук, заслуженный экономист РФ, директор по экономике ОАО УК «Кузнецкуголь»

^________________________________'__________________________________/