CC BY
131
КОРПОРАТИВНЫЕ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ РАЗВИТИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ
УДК 65.0
Сергей Валерьевич Бондарь
Аспирант кафедры Менеджмента Ярославский филиал Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ) Тел.: +7 (903) 691-15-43 Эл. почта: Sergey. Bondar@draeger.com
Надежда Федоровна Мельниченко
Кандидат экономических наук, доцент, заведующий кафедрой Менеджмента Ярославский филиал Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ) Тел.: 8(906)6325542 E-mail: nadiv09@rambler.ru
В статье, подготовленной на основе фактических данных, рассматривается механизм слияний и поглощений, используемых транснациональными корпорациями. В условиях глобализации, слияния и поглощения стали важным инструментом в реализации стратегии развития транснациональных корпораций. Рассмотрены наиболее важные аспекты подобных сделок в современных экономических условиях. Результаты анализа могут быть использованы для дальнейшего изучения деятельности корпораций.
Кпючевые слова: транснациональные корпорации, слияния и поглощения, глобализация, конкурентные преимущества, экономическая эффективность.
Sergey V. Bondar
Post-graduate student, the Department of Management
Yaroslavl branch of Moscow State University of Economics, Statistics and Informatics (MESI) Tel.: +7 (903) 691-15-438 E-mail: Sergey.Bondar@draeger.com
Nadezhda F. Melnichenko
Doctorate of Economics, Associate professor, the Head of Chair of Management Yaroslavl branch of Moscow State University of Economics, Statistics and Informatics (MESI) Tel.: 8(906)6325542 E-mail: nadiv09@rambler.ru
MERGERS AND ACQUISITIONS AS AN INSTRUMENT OF DEVELOPMENT OF THE MULTI NATIONAL CORPORATIONS
The authors consider the mechanism of mergers and acquisitions which are used by multinational corporations. This article is based on the actual data. In the terms of globalization the mergers and acquisitions became an essential tool for the implementing of the development strategy for the multinational corporations. The most important aspects of such transactions in the modern economic environment are considered. The results of analysis carried out in this article can be useful for the future study of the multinational corporations' activity.
Keywords: multinational corporations, mergers and acquisitions, globalization, competitive advantages, economic efficiency.
1. Введение
Анализ функционирования транснациональных корпораций (ТНК) в современных экономических условиях демонстрирует, что одним из наиболее эффективных и быстрых способов освоения новых рынков, приобретения активов, производственных мощностей и источников сырья являются слияния и поглощения. ТНК имеют возможность проводить эти операции в разных странах, благодаря своей организационной структуре. При проведении подобных сделок неизбежно возникают издержки и риски, естественно, что компании используют интернационализацию для расширения собственных активов, в случаях, когда выгоды от сделки превышают указанные риски и издержки данной операции. Слияния наиболее актуальны для компаний, целью которых является выживание в условиях растущей конкуренции, т.к. компании принимают решение о слиянии, в ответ на действия конкурентов или в ожидании действий, чтобы не стать в результате жертвой.
Можно выделить несколько причин роста количества слияний и поглощений среди крупных ТНК. В условиях глобальной экономики размер корпорации является одним из важнейших параметров. Благодаря транснациональной структуре, компании становятся независимыми от событий и состояния дел в отдельном регионе, секторе экономики. Расширяя свои размеры, ТНК укрепляют свои производственные, финансовые и управленческие ресурсы, становясь более устойчивыми в условиях кризиса.
Чем компания крупнее, тем больше у нее возможностей для привлечения финансовых и производственных ресурсов на научные исследования и опытно-конструкторские разработки (НИОКР). НИОКР представляет собой форму услуг, требующую высокой квалификации участников, значительных финансовых расходов. Эти потребности в первую очередь способны удовлетворять наиболее мощные корпорации. В настоящее время, в условиях информационного общества, технологическое лидерство является важнейшим конкурентным преимуществом. На долю крупнейших корпораций приходится практически половина расходов НИОКР и две трети расходов на исследования и разработки по данным, приведенным на Конференции ООН по торговле и развитию, в 2005-м году, порядка 450 млрд. дол. [10]. Расходы крупных ТНК на НИОКР намного превышают затраты на эти цели многих стран. По данным, представленным на вышеназванной конференции, корпорации Ford, Toyota Motor Corporation, Daimler-Crysler, Siemens, GM расходуют на НИОКР более 5 млрд дол. в год каждая. [11] Путем слияний ТНК значительно увеличивают свою долю на рынке, увеличивают прибыль, за счет экономии на масштабах. Также к мотивам слияний и поглощений можно отнести диверсификацию бизнеса, увеличение финансовых активов, приобретение власти, захват рынков, влияние на политические процессы и т.д.
2. Анализ развития мирового рынка слияний и поглощений в период конца XX в. - начала XXI в.
В последние два десятилетия прошлого века наблюдался непрерывный рост ежегодного количества сделок по слиянию и поглощению. В 1987 г. сумма таких сделок составляла порядка 365 млрд. дол., в 1999г. этот показатель уже превысил 3 трлн. дол., а в 2000г., на который пришелся пик волны слияний и поглощений (СиП) стоимость реализованных сделок составила около 3,46 трлн. дол. Волна слияний и поглощений сформировала глобальный рынок товаров и услуг, глобальный рынок труда. Рассматривая результаты деятельности 100 крупнейших ТНК в 2000 г., можно оценить, что по итогам СиП их зарубежные активы увеличились на 20% а объем продаж вырос на 15%.
Можно выделить три фактора, способствующих глобальному расширению деятельности ТНК. Основным фактором можно назвать непрерывно растущую конкуренцию. Компании вынуждены оптимизировать свои производственные процессы, разрабатывать новые технологии для повышения эффективности. Выходить на новые рынки, перераспределять производственные подразделения, переносить мощности в регионы с более дешевой рабочей силой, значительно со-
кращая, таким образом, издержки. Эти процессы невозможны без двух других значительных факторов: технологического прогресса и либерализации политики принимающих стран. Непрерывное развитие технологического прогресса способствует росту издержек, тем самым, заставляя корпорации действовать более активно на мировых рынках, распределяя издержки. Подобное распределение приводит к тому, что становится экономически обоснованным интегрирование процессов, распределенных по всему миру, в целях повышения эффективности. Одним из следствий является перераспределение прямых иностранных инвестиций (ПИИ), с увеличением инвестирования направлений, способствующих росту эффективности. Либерализация политики заключается в первую очередь в открытии национальных рынков и установления свободного режима для ПИИ. Процесс глобализации привел к тому, что уже в 2001 г. в 70 странах были внесены изменения в законы о ПИИ, большая часть которых сводилась к установлению благоприятного инвестиционного климата для привлечения иностранного капитала. Примерно 2/3 объема ПИИ составляют вложения в акционерный капитал, оставшаяся треть распределена между реинвестированием доходов и внутрифирменными займами. Доли этих двух форм финансирования зависят от корпоративной политики, от политики принимающей страны и ее экономического положения.
В 2001 г. произошла смена тренда в процессе СиП, фаза активного роста количества сделок по слияниям и их стоимости, сменилась стагнацией. Сказался спад на фондовых рынках, замедление мировой экономики. Объем сделок по слияниям за 2001 г. сократился на 50% по сравнению с 2000 г. (по данным Thomson Financial) и составил 1,75 трлн. дол., количество сделок сократилось примерно на 25%. Многие компании убедились, что увеличение размеров за счет присоединения других компаний, не всегда полезно для бизнеса. Объединение ради увеличения доли рынка оказалось эффективным далеко не для всех, в результате неэффективной деятельности многим компаниям пришлось разделяться и продавать активы. Наиболее показательным примером могут служить автомобильные концерны. В 1998 г. немецкий автогигант Daimler-Benz объединился с американской компани-
ей Chrysler. Но увеличение в размерах не пошло на пользу компании. В первые два года образовавшаяся компания получала прибыль, но при этом не смогла обеспечить эффективного функционирования американского отделения Chrysler. В сентябре 2001 г. цена акций компании упала более чем в четыре раза, немецкое подразделение при этом было устойчиво прибыльно. В результате акционерами в 2007 г. было решено продать Chrysler, что позволило курсу акций компании значительно вырасти. Аналогичная ситуация сложилась у компании BMW, потратившей на приобретение британской компании Rover в 1990-х порядка 4 млрд. дол, и продав ее инвесторам в 2000 г. за 10 фунтов стерлингов.
В 2002 г. тенденция не изменилась. Темпы роста экономики по всему миру остались низкими, дополнительным отрицательным фактором стало снижение стоимости компаний, зафиксированное в предыдущем периоде, сокращение их прибыльности. В результате поток ПИИ составил минимальное значение с 1998г. Общий приток инвестиций продолжил сокращаться в 2003 г. и составил 560 млрд. дол., но при этом в 111 странах был отмечен рост ПИИ, сокращение глобального объема произошло за счет снижения потока ПИИ в развитые страны и в первую очередь в США, приток ПИИ в США сократился на 53% и достиг минимального значения с начала 1990-х годов. Но можно было отметить положительный тренд на рынке СиП, что позволяло делать позитивные прогнозы на последующие годы.
В 2004г. произошел значительный рост рынка слияний и поглощений, объем сделок составил 1,5 трлн. дол. Значительный рост рынка оказался возможным во многом благодаря быстрому росту рынка США. В первую очередь выросли рынки в финансовом и фармацевтическом секторах, а также в сфере телекоммуникаций. США сохранили за собой положение самого крупного получателя прямых иностранных инвестиций. Значительный рост СиП наблюдался в энергетике и розничной торговле. В 2004 г. вырос поток ПИИ в развивающиеся страны, этому способствовал рост конкуренции в высокотехнологичных отраслях, заставивший корпорации искать пути сокращения издержек, рационализировать производства, искать новые рынки в развивающихся странах, пытаясь занять в них лидирую-
щее положение. Значительная доля новых проектов в 2004 г. пришлась на Китай и Индию. Страны продолжили законодательно создавать привлекательные условия для инвестиций, многие страны снизили ставки налогообложения. Государства, богатые сырьевыми ресурсами и полезными ископаемыми, являются весьма привлекательными для инвестиций ТНК, в условиях постоянно растущих цен на сырье. Все эти факторы обеспечили то, что спустя три года постоянного сокращения инвестиций, мировой поток ПИИ впервые увеличился, рост составил 24%.
К 2005 г. компании скопили значительные объемы наличных средств, благодаря тому, что рост прибылей корпораций оказался значительно выше прогнозируемого, а капиталовложения в последние годы были существенно ниже прибыли, многие ТНК инвестировали средства в развивающиеся страны, размещая производства в странах Азии, что позволяло снижать издержки. По оценке Morgan Stanley в 2005 г. наличные средства составляли 10% активов корпораций. Банковская система поддерживала низкие процентные ставки, позволяя привлекать дополнительное финансирование при заключении сделок. Это способствовало росту рынка СиП в 2005г. Приток прямых иностранных инвестиций вырос до значительных размеров, рост наблюдался во всех основных регионах и составил 29%. В 2005 г. ТНК объявили о сделках по СиП на 2,9 трлн. дол. Объектами поглощения стали многие крупные известные компании, например, один из крупнейших сотовых операторов Великобритании О2 был приобретен испанской Telefonica, стоимость сделки составила 31,5 млрд. дол. Был приобретен известный производитель спортивной одежды и аксессуаров Reebok. Большая часть крупных сделок в 2005 г. - объединение компаний из одного сектора, такое объединение позволило сократить издержки, устраняя их дублирования, тем самым, увеличивая прибыль.
В 2006 г. объем сделок СиП превысил рекордные значения. В 2006 г. было объявлено о сделках на общую сумму 3,8 трлн.дол., по данным Thomson Financial. В отличие от предыдущего пика слияний и поглощений, вызванного бумом на фондовом рынке, активностью технологичных компаний, рост СиП в этот период был вызван высоким спросом на сырьевые товары, образованием крупных ТНК в Азии, Рос-
сии, Бразилии, низкие процентные ставки, позволявшие пользоваться дешевыми деньгами. В секторе телекоммуникационных компаний объем сделок, проведенных в 2006г. снизился на 25% относительно 2000г., составив примерно 17% от общего объема. Тогда как в секторе энергетики вырос в два раза, составив 25% в общем объеме 2006г., в секторе недвижимости объем слияний вырос втрое, составив 16 %. Эти отрасли требуют заемных средств для проведения поглощений. В начале 2000-х годов сделки в основном оплачивались акциями, в 2005-2006 гг. компании старались использовать для этого свободные денежные средства. Особенностью этого периода стала значительная роль коллективных инвестиционных фондов, главным образом фондов прямых инвестиций, в 2006 г. на их долю пришлось порядка 20% средств, потраченных на финансирование сделок по СиП, сумма составила 760 млрд. дол. Еще одним показателем 2006г. можно считать количество крупных сделок, так впервые было проведено более 100 сделок на сумму более 5 млрд. дол.
По данным Bloomberg, на 17 мая 2007 объем сделок СиП составил 2,17 трлн. дол., что более чем на 60% превысил показатели предыдущего года. Как и в предыдущие годы, лидером роста стал Азиатско-Тихоокеанский регион, росту способствовали глобальный рост экономики и высокий уровень ликвидности. Особенно активно в начале 2007 г. проявили себя инвестиционные фонды Morgan Stanley и Goldman Sachs, в первом квартале ими было заключено 194 сделки на сумму 554 млрд. дол. В целом рынок слияний и поглощений в 2007 г. показал рекордные результаты, по итогам года объем сделок достиг 4,5 трлн. дол. (по данным Thomson Reuters).
На результаты 2008-го и последующих годов серьезное влияние оказал глобальный финансовый кризис, случившийся в 2008г. В начале финансового кризиса многие аналитики прогнозировали рост количества сделок в сфере СиП, они объясняли это тем, что из-за стагнации многие предприятия оказались на грани банкротства, и выходом из сложившейся ситуации виделась продажа активов, также предполагалось, что на рынке будет много желающих купить эти активы по значительно сниженным ценам. Но результаты оказались иными. В 2008 г. по данным Financial Times было отменено 1309 сделок по СиП, 2008-й год оказался от-
носительно удачным для рынка, благодаря росту в первые три квартала. Острая фаза кризиса пришлась на конец 2008г. - начало 2009г., высокий уровень ликвидности, спровоцировавший бурный рост рынка в предыдущие годы сменился кризисом ликвидности на финансовых рынках. «Пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое существование в прежнем качестве: Bear Stearns был перепродан, Lehman Brothers обанкротился, Merrill Lynch перепродан, Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свою вывеску, перестали быть инвестиционными банками в связи с особыми рисками и необходимостью получить дополнительную поддержку Федеральной резервной системы» [12]. Общий объем сделок в 2008 г. упал на 29% и составил 3,2 трлн. дол. Прогнозируемого многими аналитиками всплеска активности на рынке в 2009г. не произошло, наоборот, сохранилась тенденция, сформировавшаяся в конце предыдущего года: отмена большого количества сделок, снижение активности инвестиционных фондов, передача активов в счет погашения долгов, усиление государственного регулирования. Многочисленные сложности возникли, как у продавцов, так и у покупателей. В этот период компании сконцентрировались на решении внутренних проблем, сокращении издержек, оптимизации текущей деятельности, с учетом серьезного падения рынков сбыта. В условиях депрессии очень сложно спрогнозировать насколько успешными окажутся вложения в новые активы, окажется ли объе-
диненная корпорация прибыльной. Естественно, все эти факторы отразились на состоянии рынка СиП. Емкость рынка в 2009 г. составила 2,4 трлн. дол., т.е. на 24% ниже, чем в 2008г. Наиболее сильно сократилось количество сделок в финансовом секторе, горнодобывающей промышленности, металлургии и потребительском секторе, по данным ПК «Финам» падение в каждом из этих секторов составило 80% от уровня 2008г. Наибольшая активность наблюдалась в топливном секторе, в сфере телекоммуникаций и строительном рынке.
На рис.1 представлена динамика мирового рынка слияний и поглощений, начиная с 1998 г. На графике отражены данные об объемах сделок по СиП, осуществленных за этот период.
По информации Reuters в 2010 г. впервые за три года наблюдался рост на рынке СиП. Рост составил 20% относительно показателей предыдущего года. Большая часть сделок состоялась в сфере энергетики. Примерно 17% рынка пришлось на развивающиеся страны.
3. Основные мотивы слияний и поглощений
Слияния и поглощения имеют разные мотивы в развивающихся и развитых странах. В развивающихся странах процесс зачастую проходит в рамках приватизации. В развитых странах мотивом является усиление конкуренции, выход на рынок новых участников, что является следствием снижения государственного регулирования экономических процессов, либерализации рынка.
Рис. 1. Развитие мирового рынка слияний и поглощений (трлн.дол.). (составлено по данным: Thomson Reuters)
В результате, СиП в развитых странах воздействуют на конкурентоспособность ТНК, их развитие и реструктуризацию отрасли. В случае объединения с компаниями в развивающихся странах, влияние оказытается на локальном уровне. Во многих развивающихся странах при приобретении корпорациями ведущих местных компаний возникают значительные изменения в конкуренции, иногда это сопряжено с угрозами независимости стран, а также их развитию. ТНК в свою очередь значительно усиливают свою власть над рынком и приобретают возможности ограничительной деятельности. Это привело в последние годы к росту возмущения антиглобалистов, т.к. возник вопрос о конкурентоспособности регионов, суверенитете стран, зависимости от центров, расположенных в странах базирования материнских компаний, от глобальный процессов. Эти факторы сопоставляются с выводами от ПИИ, с издержками. Возникает напряженность между ТНК и активистами в принимающих странах, из-за того, что все больше активов попадает в собственность к иностранным организациям.
Глобальная конкурентная среда претерпела принципиальные изменения, повлиявшие на процесс слияний и поглощений. В первую очередь, значительно изменились законодательные регуляторы, многие страны снизили государственное вмешательство в экономику и программы приватизации, произошла либерализация политики прямых иностранных инвестиций, многие страны интегрируются по территориальному и экономическому факторам. Произошли серьезные технологические изменения, в условиях растущей конкуренции корпорации вынуждены увеличивать расходы на НИОКР, тем самым ускорять технологический прогресс, развивать информационные и телекоммуникационные технологии, для поддержания устойчивого положения на рышке, ТНК уменьшают жизненный цикл товаров, выпуская на рынок новую модернизированную продукцию. Наиболее заметно это в автомобильной промышленности, в отраслях связанных с телекоммуникациями и выиислительной техникой. За последние 20 лет произошли серьезные изменения на рышках капитала, оказавшие влияние на динамику процесса СиП.
Как правило, слияния и поглощения - результат конкурентной стратегической политики корпораций, когда основ-
ной задачей ТНК становится получение долгосрочных стабильных конкурентных преимуществ, а краткосрочные задачи и финансовые цели становятся вторичными. Корпорация на рынке рассматривается, как совокупность ее материальных и нематериальных активов, и те и другие имеют определенную стоимость. Рыночная стоимость компании определяется суммой ее капитализации и премии с учетом динамики курса акций, указанная стоимость выступает в качестве денежного выражения конкурентоспособности компании. Реакция фондового рынка на любую информацию об изменении конкурентоспособности компании происходит очень оперативно, и отражает ожидания инвесторов, исходя из стратегического анализа деятельности ТНК.
4. Изменение конкурентоспособности ТНК на различных этапах деятельности
Конкурентоспособность корпорации может быть изменена в лучшую или худшую сторону непосредственно компанией на любом из этапов ее деятельности, но она не может быть продана или куплена отдельно от компании, тогда как конкурентоспособность отдельных ее элементов (предприятий) может быть продана или куплена вместе с предприятиями, отдельно от корпорации в целом. Так происходит при возможности формирования из подразделения отдельной самостоятельной компании, имеющей интерес для корпорации, приобретающей ее, в целях увеличения своей конкурентоспособности.
Движением материальных и нематериальных активов управляет менеджмент корпорации. Прежде всего, конкурентоспособность компании определяется стратегическим анализом при формировании целей организации компании, определении продукции, которая будет производиться, и рынком, на который ориентирована компания. Можно выщелить несколько этапов деятельности компании, конкурентоспособность формируется из совокупности преимуществ на каждом из них.
1) Этап выбора поставщиков, формирование системы снабжения. На этом этапе конкурентоспособность компании в сфере материальных активов определяется качеством поставляемого сырья и комплектующих, к нематериальным активам можно отнести возможности обязать поставщиков четко соблюдать сроки и условия поставок,
систему скидок, схему платежей, систему скидок, поставку более технологичных продуктов, гарантийные и послегарантийные условия и т.д. Конкурентные преимущества корпорации на этом этапе определяются реакцией менеджмента на изменения внешней среды, способностью его формировать пул поставщиков, определять периодичность закупок, координировать планы компании в соответствии с программами поставщиков сырья и комплектующих. Отношения с поставщиками комплектующих крайне важны в отраслях, связанных с электроникой и вычислительной техникой, в машиностроении и автомобильной промышленности. В процессе СиП в этих областях компании, приобретающие активы, осуществляют передачу своих конкурентных преимуществ в отношениях со своими поставщиками покупаемым компаниям. Тем самым повышается эффективность производства, растет качество выпускаемой продукции.
2) Этап производства. В сфере материальных активов к факторам конкурентоспособности на этом этапе относятся оборудование, производственные площади, инструменты, транспорт, складские площади, оборотные средства, ценные бумаги и т.д. К наиболее ценным нематериальным активам относятся управленческие кадры, их менеджерские навыки, рабочий и инженерный составы, а также их профессиональный уровень. Сюда же относятся деловая репутация корпорации, научный потенциал и ее технический уровень, эти факторы неотделимы от материальных. Существуют нематериальные активы, способные самостоятельно существовать на рынке, такие как лицензии и патенты. Часто, конкурентные преимущества в производственной сфере, получаемые в результате слияний и поглощений, становятся определяющими. Корпорация получает возможность избавиться от материальных активов с низкой конкурентоспособностью, заменяя их новым оборудованием и производственными мощностями, все это сказывается на организации производства, себестоимости продукции и в целом на конкурентоспособности организации. В качестве примера такого слияния можно привести слияние табачных компаний British-American Tobacco и Rothmans International. До объединения в 1999г. компании занимали 2-е и 4-е места по объемам продаж, после слияния, вновь
образованная корпорация, 65 % акций которой получили владельцы British-American Tobacco, по сути, поглотив компанию Rothmans, сохранив свое название (BAT) для корпорации, разделила первое место по объему продаж с американской компанией Philip Morris Company.
3) Этап формирования системы сбыта. Факторами конкурентоспособности на этом этапе в сфере материальных активов выступают, материально-техническое обеспечение сети сбыта, наличие складских помещений, их техническая оснащенность, транспортное обеспечение, это относится как к собственной сети корпорации, так и к сети агентов. Нематериальные активы - условия расчетов с дилерами, результативность рекламных компаний, гибкость сети сбыта, способность ее подстраиваться к смене номенклатуры. Существует масса примеров приобретений компаний с целью увеличения конкурентоспособности в сфере сбыта, такие приобретения являются, пожалуй, наиболее распространенными. Например, практика СиП распространена в розничной торговле и в секторе нефтепродуктов, когда в первом случае приобретаются развитые торговые сети, обеспеченные, как материальными, так и нематериальными активами, в случае рынка нефтепродуктов корпорации приобретают компании, имеющие сложившиеся сети автозаправок, нефтяные терминалы, таким образом, увеличивая свою долю на рынке горючего.
Конкурентные преимущества в сбыте, являются результатом эффективной работы менеджеров компании, их способности организовать процессы функционирования всех подразделений оптимальным образом. Преимущества, приобретаемые в результате СиП на данном этапе, являются крайне важными для ТНК. Часто основными становятся именно нематериальные активы, которыми располагала приобретаемая компания, такие как потребительская база, административный ресурс, отношения с бизнес-партнерами. Расширение рынка сбыта способствует оптимизации финансовых потоков.
4) Этап проведения научных исследований и опытно-конструкторских разработок. Корпорации могут увеличивать конкурентоспособность за счет проведения совместных НПОКР и объединения технологических программ. Преимуществом объединенных компа-
нии является возможность сконцентрировать исследования и тратить меньший процент доходов на проведение разработок. Подобные слияния характерны для высокотехнологичных отраслей, таких как фармацевтическая промышленность, производство электроники и вычислительнои техники.
Отдельно можно рассмотреть такоИ нематериальный актив, как управленческий ресурс. Рыночная стоимость акциИ компании напрямую зависит от эффективности ее руководства. В случае неэффективной работы менеджмента ТНК стоимость ее акциИ падает, что приводит к тому, что компания становится объектом поглощения другоИ, более успешной компании. Руководители и акционеры компании, приобре-тающеИ менее эффективную организацию, нацелены на то, чтобы реализовать ее потенциал и использовать его в своих целях. Чем ниже будет стоимость компании из-за неэффективного управления, тем более привлекательноИ она будет для покупателеИ. Конкурентные преимущества, приобретаемые в сфере управления, при СиП выражаются в распространении достижениИ менеджмента, его квалификации на приобретенную компанию и на объединенную компанию в целом.
В современных условиях для того, чтобы компания была конкурентоспо-собноИ ее менеджмент должен иметь все современные инструменты, уметь ими грамотно пользоваться. При эффективном руководстве компания занимается поиском и внедрением новых технологии, проводит НИОКР, модернизирует оборудование, осваивает новые методы сбыта, использует современные методы бюджетирования; непременным условием является постоянное вложение средств в развитие кадров, в формирование имиджа корпорации.
5. Заключение
Анализ деятельности крупных и очень крупных ТНК показывает, что на разных этапах компании развивали свои конкурентные преимущества различными способами. В качестве вариантов можно выделить: развитие материальных и нематериальных активов за счет собственных средств и мощностеИ; получение конкурентных преимуществ при помощи аутсорсинга (на контракт-ноИ основе от сторонних компаний); проведение слияниИ и поглощениИ. Слияния и поглощения являются результатом реализации конкурентноИ стратегии компаниИ. Приоритетным
становится получение конкурентных преимуществ в среднесрочной и долгосрочной перспективе, а краткосрочные финансовые результаты становятся вторичными. Существует ряд компаний, осуществивших многочисленные слияния и поглощения, а также осуществивших продажу непрофильных активов, результатом этой деятельности стало приобретение значительных конкурентных преимуществ. В этот список можно включить компании ВР (Великобритания), ExxonMobil (США) - обе работают в нефтяной отрасли; Nestle (Швейцария), пищевая отрасль; General Electric (США), многопрофильная компания, работающая в различных направлениях; Cisco Systems (США), электронная промышленность. Все перечисленные компании входят в первые 40 компаний списка крупнейших компаний мира, по данным Financial Times. Опыт указанных и многих других корпораций показывает, что грамотно построенная работа в направлении слияний и поглощений позволяет компаниям добиваться стабильного и уверенного роста конкурентных преимуществ, и сохранения устойчивого положения на рынке в условиях кризиса.
Литература
1. Белорусов А.С. Международный менеджмент. М.: Юристъ, 2000
2. Буглай В.Б., Ливенцев Н.Н. Международные экономические отношения. М.: Финансы и статистика, 1998
3. Глобализация и новые условия конкуренции. М.: Международные отношения - ИМЭМО, 2003
4. Гриффин Р., Пастей М. Международный бизнес. СПб.: Питер, 2006
5. Забелин П.В. Основы корпоративного управления концернами. М.: ПРИОР, 1998
6. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. М.: Альпина, 2001
7. Конина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний. М.: Проспект, 2005
8. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Мировая экономика. М.: Финансы и статистика, 2001
9. Черников Г.П., Черникова Д.А. Очень крупные транснациональные компании и современный мир. М.: Экономика, 2008
10. Конференция ООН по торговле и развитию. ТНК и интернационализация НИОКР. 2005. С.28
11. Данные 2003г. Конференция ООН по торговле и развитию. ТНК и интернационализация НИОКР. 2005. С.28
12. Россия и финансовый кризис: меры стабилизации, бюджетная стратегия, инфляция. Выступление на конференции газеты «Ведомости» «Рынки капитала: Россия на фоне мирового финансового кризиса». Алексей Кудрин, 2 октября 2008. «Ведомости»
References
1. Belorusov A.S. International management. Moscow: «Yurist», 2000
2. Buglai VB., Liventsev N.N. International economic relations. Moscow: Finance and Statistics, 1998
3. Globalization and the new competi-
tive environment. Moscow: International relations - IMEMO, 2003
4. Griffin R., Pastey M. International business. St. Petersburg: Publishing house «Piter», 2006
5. Zabelin P.V. Fundamentals of corporate governance of concerns. Moscow: «PRIOR», 1998
6. Ivanov Y.V Mergers, acquisitions and the division of companies: strategy and tactics of business transformation. Moscow: «Alpina», 2001
7. Konina N.Y. Mergers and acquisitions in the competition of international companies. Moscow: «Prospect», 2005
8. Movsesian A.G., Ognivtsev S.B. Global economy. Moscow: Finance and Statistics, 2001
9. Chernikov G.P., Chernikova D.A. Very large multinational companies and the Modern World. Moscow: Economics, 2008
10. United Nations Conference on Trade and Development. R&D Internationalization and development. 2005, Page - 28
11. Data 2003. United Nations Conference on Trade and Development. R&D Internationalization and development. 2005, Page - 28
12. Kudrin A.L. Russia and the Financial Crisis: measures of stabilization, budget strategy, the inflation rate. Speech at the Conference of the newspaper «Vedo-mosti», «Capital Markets: Russia on the global financial crisis». «Vedomosti», October 2, 2008
