CC BY
3533
2. Закон РФ от 19 ноября 1992 г. № 3929-1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» (утратил силу) // Ведомости СНД и ВС РФ. 1993. №1. Ст.6.
3. Федеральный закон от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (утратил силу) // Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, № 2, ст. 222.
4. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «О несостоятельности (банкротстве)» (принят ГД ФС РФ 27.09.2002)
5. Кошелев Д. Защита от заказного банкротства. 11Р1_: http://www.bankrotstvo.ru/27159.htm
6. Стратегии бизнеса: Аналитический справочник / Под общ. ред. Б.Г. Клейнера. — М.: «КОНЭСКО», 1998. 11Р_: http://www.aup. ru/books/m71 /2_6.htm
7. Колиниченко Е.А. Защита интересов неплатежеспособного должника при банкротстве: сравнительно-правовой анализ. — М., 2001.
8. Шершеневич Г.Ф. Конкурсный процесс. — М.: Статут, 2000. — 402 с.
9. Веснин В.Р. Основы менеджмента. — М.: Триада, 2005.
10. Витрянский В.В. Реформа законодательства о несостоятельности (банкротстве) // Постатейный комментарий к федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». — М., 1998.
КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ФИНАНСОВОХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Д. А. Сулейманова,
доцент кафедры экономического анализа и статистики Дагестанского государственного университета (г. Махачкала),
кандидат экономических наук
Л. А. Ахмедова,
доцент кафедры экономического анализа и статистики Дагестанского государственного университета (г. Махачкала),
кандидат экономических наук t-ok@rambler.ru
В статье показаны преимущества и возможности применения комплексных методик экономического анализа. Проведен комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности конкретного предприятия, на основе которого выявлены факторы и резервы его развития. Показано, что результаты комплексного анализа имеют практическую значимость для прогнозирования деятельности предприятий и определения его перспектив.
Ключевые слова: комплексный анализ предприятия, финансово-хозяйственная деятельность
УДК 657(075.8); ББК 65.052я73
Для выработки прогнозных решений и определения перспектив развития предприятия наиболее результативным является комплексная оценка и анализ его финансово-хозяйственной деятельности. Необходимость изучения и применения комплексных методик экономического анализа вызвана возможностями и преимуществами их использования, как для текущей оценки деятельности предприятия, так и для её прогнозирования.
Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности позволяет оценить динамичность и устойчивость экономического роста предприятия, эффективность использования экономического потенциала, положение и репутацию предприятия на рынке среди клиентов и конкурентов, возможности и перспективы развития с учетом различного рода рисков и финансовых затруднений, социальную значимость предприятия, а также его рейтинг среди других предприятий.
Системный характер комплексного экономического анализа дает возможность изучения финансово-хозяйственной деятельности предприятия как сложной системы экономических, социальных, правовых и других отношений с учетом взаимосвязей, возникающих при взаимодействии фирмы с внешней и внутренней средой [4]. В силу этого, при комплексной оценке деятельности хозяйствующего субъекта учитывается влияние множества факторов, воздействующих, как на деятельность предприятия, так и на его рыночное и социальное окружение.
Содержание комплексного экономического анализа определяется широтой доступа пользователей к источникам эконо-
мической информации, а качество аналитических выводов и предложений зависит от ее полноты и достоверности. Некоторые пользователи информации комплексного экономического анализа — собственники, инвесторы, кредиторы, персонал предприятия и др., — могут быть непосредственно заинтересованы в результатах анализа, в то время как другие потребители — аудиторы, юридические органы, страховые компании, биржи, ассоциации, общественные организации и др., — защищать интересы первых [4].
В комплексном экономическом анализе сочетаются цели и задачи управленческого и финансового анализа, а производственные и технические показатели деятельности изучаются в тесном взаимодействии с финансовыми показателями. При этом объектом комплексного экономического анализа на микроуровне могут быть хозяйствующие субъекты различных видов деятельности, организационно-правовых форм и видов собственности.
Среди основных направлений комплексной оценки и анализа финансово-хозяйственной деятельности можно выделить следующие:
— оценка и анализ экономической динамики предприятия;
— оценка и анализ деловой активности и устойчивости экономического роста предприятия;
— анализ эффективности использования производственных и финансовых ресурсов предприятия;
— оценка и анализ рыночной позиции предприятия;
— оценка и анализ деятельности предприятия с точки зрения ее социальной значимости;
— анализ деятельности предприятия в условиях риска и инфляции;
— оценка и анализ деятельности в условиях, когда существует вероятность финансовых затруднений и банкротства предприятия;
— оценка стоимости имущества предприятия;
— рейтинговая оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Для оценки динамичности развития предприятия необходимо изучать соотношение темпов роста основных показателей, отражающих специфику производственной деятельности предприятия. Наиболее распространенным и простым способом является сопоставление темпов роста выручки от реализации, прибыли, и стоимости авансированного капитала [2].
Применение малого числа показателей, как правило, не всегда дает объективную оценку, поэтому в комплексном экономическом анализе целесообразно использовать интегральную
оценку экономической динамики предприятия. При этом в качестве эталонной системы нормативных значений показателей в литературе предлагается использовать следующее соотношение темпов роста оценочных показателей [2]:
Т > Т > Т > Т > Т > Т > Т ,
чп пр вр ак зк кз дз
где Т , Т , Т , Т , Т , Т , Т , соответственно, темпы роста чист чп’ пр вр ак’ зк’ кз’ дз’ — ’ ~
той прибыли, прибыли от реализации, выручки от реализации, авансированного капитала, заемного капитала, кредиторской и дебиторской задолженностей.
В табл. 1 показаны показатели развития ОАО «Денеб» за 2008-2009 гг.
Табл. 1 показывает, что экономическая динамика ОАО «Денеб» далека от эталона, так как фактические ранги показателей не соответствуют нормативным значениям. Несмотря на то, что динамика многих показателей положительная, соотношение темпов роста основных показателей свидетельствует о том, что авансированный капитал используется неэффективно, снижается его оборачиваемость, растет финансовая зависимость от заемных источников, уменьшается число покупателей продукции.
Таблица 1
Интегральная оценка развития ОАО «Денеб» на основе темповых показателей, 2008-2009 гг.
Показатели 2008 г., тыс. руб. 2009 г., тыс. руб. Темпы роста, % Эталонные ранги Фактические ранги
1 2 3 4 5 6
Чистая прибыль 109082 133708 122,6 1 1
Прибыль от продаж 143529 175932 110,7 2 4
Выручка от продажи 489576 605103 123,6 3 5
Совокупный капитал 651771 899214 138,0 4 2
Заемный капитал 420496 530599 126,2 5 6
Кредиторская задолженность 10105 16337 161,7 6 3
Дебиторская задолженность 234065 139055 59,4 7 7
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности.
Комплексная оценка деятельности и перспектив развития предприятия может осуществляться на основе результатов анализа его деловой активности и устойчивости экономического роста.
В наиболее общем виде, деловая активность предприятия проявляется в достижении поставленных им целей и увеличении темпов роста основных показателей при эффективном использовании экономического потенциала.
Однако объективная оценка деловой активности возможна лишь при проведении сравнительного анализа по таким критериям, как динамичный рост прибыли и рентабельности, широта рынков сбыта продукции, выход на мировой рынок, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация коммерческой организации, уровень солидности клиентов и устойчивость связей с ними [3].
Для оценки деловой активности акционерных предприятий можно использовать предложенный западными учеными свод-
ный показатель «коэффициент устойчивости экономического роста», который рассчитывается как отношение чистой прибыли за минусом выплаченных акционерам дивидендов, то есть реинвестированной прибыли, к собственному капиталу.
Анализ устойчивости экономического роста предприятия дает возможность определить, как влияет на динамику развития предприятия величина реинвестированной прибыли, уровень рентабельности, эффективность использования экономического потенциала, капиталоотдача, показатели оптимальности ценовой и дивидендной политики предприятия, его финансовая стабильность.
Показатели устойчивости экономического роста ОАО «Денеб» за 2008-2009 гг. приведены в табл. 2.
Из табл. 2 видно, что коэффициент устойчивости экономического роста имеет довольно низкие значения и отрицательную динамику. Несмотря на увеличение чистой прибыли, стои-
Таблица 2
Показатели устойчивости экономического роста ОАО «Денеб», 2008-2009 гг.
Показатели 2008 год 2009 год Отклонение (+,-)
1 2 3 4
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб. 109082 133708 24626
Чистая прибыль, реинвестируемая в производство, тыс. руб. 98174 116326 18152
Выручка от продажи продукции, тыс. руб. 489576 605103 115527
Совокупный капитал, тыс. руб. 651771 899214 247443 247443
Собственный капитал, тыс. руб. 231275 368615 137340
Заемный капитал, тыс. руб. 390496 530599 140103
Уровень дивидендной политики 0,90 0,87 -0,03
Рентабельность продаж (исчисленная по чистой прибыли), % 22,3 22,1 -0,2
Коэффициент оборачиваемости капитала (с.З:с.4) 0,75 0,67 -0,08
Мультипликатор капитала 2,82 2,44 -0,38
Коэффициент устойчивости экономического роста 0,43 0,32 -0,11
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности. 1 28
мость собственного капитала увеличивалась более быстрыми темпами. Кроме того, выручка от продажи росла быстрее, чем рентабельность. В совокупности, это привело к снижению коэффициента устойчивости экономического роста. В качестве причин можно назвать следующие факторы: изменение уровня дивидендной политики, рентабельности продаж, оборачиваемости и мультипликатора капитала.
Снижение уровня дивидендной политики говорит о том, что отношение выплаченных акционерам дивидендов к прибыли, направляемой на расширение производства, не является приемлемым с точки зрения дальнейшего экономического развития предприятия. Уменьшение рентабельности продаж является следствием высокой затратоемкости производства и быстрого роста затрат на производство и реализацию продукции. Замедление оборачиваемости капитала, то есть уменьшение капиталоотдачи, свидетельствует о снижении эффективности использования финансовых ресурсов предприятия. Снижение мультипликатора капитала говорит о достаточно высокой финансовой зависимости предприятия и возможном снижении его финансовой устойчивости в перспективе.
Необходимо отметить, что все исчисленные показатели уменьшались. Это дает основание думать, что в перспективе могут наблюдаться изменения в сторону дальнейшего снижения устойчивости ОАО «Денеб», поэтому данная организация может выбрать любой приемлемый для неё вариант наращивания своего экономического потенциала, занимаясь улучшением либо производственных результатов, либо финансовых показателей.
Таким образом, следующий этап анализа связан с изучением эффективности использования производственных и финансовых ресурсов предприятия и определением резервов экономического роста предприятия за счет повышения технико-организационного уровня производства, повышения производительности труда, фондоотдачи основных средств, матери-алоотдачи, а также ускорения оборота капитала.
Для комплексной оценки рыночной позиции предприятия и выявления наиболее существенных факторов, формирующих его внутреннюю и внешнюю бизнес-среду, наиболее наглядным методом является разработка SWOT-матрицы, отражающей как
сильные, так и слабые стороны деятельности в разрезе имеющихся возможностей и угроз на рынке.
Оценка рыночной позиции ОАО «Денеб» содержится в табл. 3.
Важным направлением комплексной оценки является прогнозирование деятельности предприятия при имеющейся вероятности финансовых затруднений, то есть возможной частичной или полной потере платежеспособности предприятия. При оценке перспектив развития предприятия устанавливаются возможности предотвращения его банкротства и восстановления платежеспособности.
Наиболее распространенным методом комплексной оценки является рейтинговая оценка финансового состояния эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Основной целью рейтинговой оценки финансового состояния предприятия является получение агрегированной характеристики предприятия. Различают внутреннее и внешнее рейтингование. При внутреннем рейтинговании показатели предприятия сравнивают с заданными оптимальными значениями. При внешнем рейтинговании показатели фирмы сравнивают с аналогичными параметрами других предприятий для того, чтобы определить ранг предприятия по текущему финансовому состоянию и его перспективам.
Внешние сравнения могут осуществляться с помощью разного рода рейтингов, тогда как внутренние сопоставления связаны с разработкой интегральных показателей оценки экономической динамики хозяйствующего субъекта [2].
Для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия, то есть риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты предлагают использовать интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Суть скорингового анализа заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах [4]. Результаты такого анализа могут быть использованы для определения кредитоспособности предприятия.
Результаты интегральной оценки анализируемого предприятия выглядят следующим образом (см. табл. 4).
Таблица 3
Оценка рыночной позиции ОАО «Денеб» на основе SWOT-анализа
Преимущества Недостатки
1. Центральное место в инфраструктуре Дагестана. 2. Высокий рейтинг среди других предприятий отрасли. 3. Создание рабочих мест в городе. 4. Большая социальная значимость. 5. Стабильный кадровый потенциал. 6. Наличие покупателей продукции за пределами региона и за рубежом. 7. Широкий ассортимент, высокое качество и конкурентоспособность продукции. 8. Развитая материально-техническая база. 9. Большие производственные мощности. 10. Эффективная ценовая политика. 11. Наличие маркетинговой концепции. 12. Наличие положительного имиджа и связи с покупателями. 13. Высокий уровень квалификации рабочих. 14. Широкая география дилерской сети. 1. Отсутствие единой концепции продаж. 2. Недостаточная информационная связь с торговлей. 3. 3. Отдаленность поставщиков сырья. 4. Невысокие темпы обновления оборудования. 5. Неэффективное использование ресурсов. 6. Снижение рентабельности продаж. 7. Снижение капиталоотдачи. 8. Зависимость от внешних источников финансирования. 9. Снижение ликвидности активов. 10.Высокая затратоемкость производства. 11. Незначительный уровень реальных инвестиций в производство. 12. Зависимость продаж от сезонного потребления продукции.
Возможности Угрозы
1. Расширение рынков сбыта продукции. 2. Выход на мировой уровень качества продукции. 3. Организация маркетинговых служб и рекламных компаний. 4. Привлечение инвесторов. 5. Расширение акционерной деятельности. 6. Повышение организационно-технического уровня производства. 8. Расширение торгово-распределительной деятельности и оказания услуг. 9. Инновационная деятельность. 10. Привлечение кредитов. 11. Использование ценовой и сбытовой политики. 12. Применение сегментации рынка. 13. Внедрение фирменной торговли. 14. Анализ потребителей и каналов сбыта. 1. Частное предпринимательство в данной отрасли и конкуренция. 2. Высокий уровень специализации и концентрации производства. 3. Недостаточный уровень диверсификация производства. 4. Научно-технический прогресс. 5. Высокая финансовая зависимость. 6. Потеря рынков сбыта продукции. 7. Неэффективность долгосрочных инвестиционных проектов. 8. Экологическая значимость продукции. 9. Сбои в поставках сырья. 10. Ужесточение законодательной базы, фискальная политика. 11. Изменение политической и экономической ситуации.
IS
ЭКОНОМИКА, УПРАВЛЕНИЕ И УЧЕТ НА ПРЕДПРИЯТИИ
Таблица 4
Интегральная оценка финансового состояния ОАО «Денеб», 2008-2009 гг.
Показатели 2008 год 2009 год
фактический уровень количество баллов фактический уровень количество баллов
1. Рентабельность совокупного капитала, % 22,0 42 19,6 34
2. Коэффициент текущей ликвидности 2,7 30 3,64 30
3. Коэффициент автономии 0,34 6 0,41 9
Всего х 78 х 73
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности
Таким образом, по степени финансового риска, исчисленного с помощью данной методики, анализируемое предприятие ОАО «Денеб» относится к классу нерискованных предприятий, но имеющих некоторую степень риска по задолженности. Такое положение связано со значительными суммами долгосрочных и краткосрочных кредитов, а также наличием кредиторской задолженности поставщикам и бюджету по налогам и сборам.
По уровню финансовой зависимости ОАО «Денеб» можно отнести к классу проблемных предприятий. В целом, можно сделать вывод, что предприятие платежеспособно, так как уровень ликвидности дает уверенность в возврате заемных средств.
Более полная оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия будет достигнута при учете нефинансовых показателей его результативности: качества и конкурентоспособности продукции, степени ориентации на потребителя, внедрения новых методов работы. Так, положительная динамика качества продукции и инновационной деятельности свидетельствует о благоприятных перспективах предприятия.
Другим не менее важным аспектом комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности является социальная значимость отдельных видов деятельности предприятия, которая должна предполагать оценку и анализ расходов и доходов в социальной сфере.
Самая точная обобщающая оценка деятельности организации — это оценка стоимости предприятия как единого иму-
Однако слишком высокое значение коэффициента текущей ликвидности, которое превышает 3, говорит о том, что предприятие неэффективно использует финансовые ресурсы и имеет в наличии больше средств, чем оно может израсходовать.
Для определения рейтинга предприятия среди других предприятий данной отрасли или конкурентов наиболее часто применяется метод суммы мест, позволяющий выявить лучшие экономические субъекты по целому ряду показателей [1].
Так, ОАО «Денеб» в 2009 г. занимало первое место по уровню финансового состояния среди четырех предприятий пищевой промышленности Дагестана, так как имеет наименьшую сумму мест — 6 баллов (см. табл. 5).
щественного комплекса, которая позволяет оценить и проанализировать в динамике успешность бизнеса и эффективность управления предприятием.
Объективность результатов комплексной оценки достигается благодаря учету неблагоприятных условий, которые, возможно, возникнут для предприятия в будущем. К таким условиям можно отнести ожидаемые значения инфляции и различных рисков экономического, политического, производственного и финансового характера.
Использование рассмотренных методик комплексной оценки для анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия позволяет сделать более объективные выводы и принять прогнозные решения стратегического характера о перспективах его развития.
Таблица 5
Показатели рейтинговой оценки финансового состояния предприятий Дагестана
Показатели / № места Наименование предприятий
«Денеб» «Хлебозавод №2» «БКК» «Гормолзавод»
1. Рентабельность продаж, % 29,5 / 1 1,9 / 4 10,6 / 2 3,5 / 3
2. Продолжительность оборота оборотных средств, дни 296 / 4 165 / 1 250 / 3 180 / 2
3. Коэффициент текущей ликвидности 3,64 / 1 1,06 / 2 1,02 / 3 0,79 / 4
Сумма мест 6 7 8 9
Источник: составлено автором по данным бухгалтерской отчетности
Литература
1. Дроздова М.И. Выбор методики рейтинговой оценки деятельности организации // Сибирская финансовая школа. — 2007. —
№1.
2. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. — М.: Изд. проспект, 2007.
3. Нешитой А.С. Концептуально-методические основы комплексной оценки эффективности предпринимательской деятельности // Финансовый менеджмент. — 2002. — №4.
4. Савицкая Г.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий. — М.: ИНФРА-М, 2007.
