CC BY
64
Фондовый рынок
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ БАНКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ: АНАЛИЗ СОВОКУПНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ КРУПНЕЙШИХ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
Анализ распределения банков по объему инвестиций в долговые обязательства и акции. Исходная информация для анализа представлена на сайте Центрального банка России — «Крупнейшие банки — профучастники по вложениям в ценные бумаги» (табл. 1) [1].
У шести банков (3 %) объем портфельных инвестиций превышает 40 млрд руб.:
• Уралсиб (г. Москва) — 47 993 млн руб.;
• Юникредит банк (г. Москва) — 49 028 млн руб.;
• Банк Москвы (г. Москва) — 68 106 млн руб.;
• Газпромбанк (г. Москва) — 153 189 млн руб.;
• ВТБ (г. Санкт-Петербург) — 256 530 млн руб.;
• Сбербанк России (г. Москва) — 487 324 млн руб. Объем портфельных инвестиций лидирующего
по этому показателю банка (Сбербанка России) в тысячу с лишним раз (1 031,4 раза) превышает соответствующий показатель аутсайдера группы
Таблица 1
Распределение банков по объему портфелей ценных бумаг по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Объем портфеля, Число в %
п/п млн руб банков к итогу
1 До 500 3 1,5
2 500 - 1 000 56 28
3 1 000 - 2 000 52 26
4 2 000 - 4 000 37 18,5
5 4 000 - 16 000 36 18
6 16 000 - 40 000 10 5
7 40 000 и выше 6 3
Итого 200 100
В.н. ЕдроноВА, доктор экономических наук, профессор
г.р. бикулов
нижегородский государственный университет
им. н. И. Лобачевского
из 200 банков, крупнейших по объему инвестиций, — Профит банка, объем портфеля которого составляет 472,5 млн руб.
Наибольший удельный вес (29,5 %) занимают банки с объемом инвестиций в ценные бумаги до 1 000 млн руб. В эту группу попали ряд московских банков, банки Братска, Казани, Тольятти, Екатеринбурга, Самары, Владивостока, Сургута, Санкт-Петербурга, Оренбурга, Ноябрьска, Тюмени, Саратова, Краснодара, Вологды, Астрахани, Новосибирска, Сургута, Альметьевска.
На долю банков с объемом портфельных инвестиций от 1 до 2 млрд руб. приходится 26 %. Группа представлена банками Москвы, Санкт-Петербурга, Самары, Екатеринбурга, Ростова-на-Дону, Липецка, Якутска, Мегиона, Мурманска, Каменск-Уральского, Краснодара, Новокузнецка, Ставрополя, Челябинска, Владивостока, Ухты, Сарова, Воронежа, Хабаровска.
Удельный вес банков с объемом портфельных инвестиций от 2 до 4 млрд руб. — 18,5 %; среди данных кредитных учреждений банки Москвы, Твери, Самары, Лыткарино, Новосибирска, Санкт-Петербурга, Казани, Балабаново, Краснодара.
Следует отметить, что 18 % общего количества банков вкладывают в ценные бумаги от 4 до 16 млрд руб. В данную группу входят банки Москвы, Сургута, Екатеринбурга, Тюмени, Ханты-Мансийска, Санкт-Петербурга, Новосибирска, Казани, Газопровода.
У десяти банков (5 %) (девяти г. Москвы и одного г. Санкт-Петербурга) объем портфельных ин-
вестиций находится в пределах 16 — 40 млрд руб.
Общая стоимость портфелей рассматриваемых 200 крупнейших по вложениям в ценные бумаги банков составила свыше 1 818 млрд руб.
оценка дифференциации банков по объему инвестиций в долговые обязательства и акции. Для оценки дифференциации банков по объему инвестиций в ценные бумаги воспользуемся показателем дифференциации, определяемым как соотношение между средним объемом инвестиций в десятой и первой децильных группах и показывающим, во сколько раз средний объем инвестиций 10 % самых крупных по финансовым вложениям банков превышает данный показатель 10 % самых мелких по объему финансовых инвестиций банков (табл. 2).
На основании данных таблицы 2 можно сделать вывод о большой дифференциации банков по объему инвестиций в ценные бумаги: средний объем инвестиций 10 % банков с наибольшими инвестициями в 135 раз превышает соответствующий показатель 10 % банков с наименьшими инвестициями.
Анализ распределения банков по доле инвестиций в долговые обязательства и акции в активах. По данным ранжированного ряда строится ряд распределения двухсот банков, крупнейших профучастников по вложениям в ценные бумаги, по доле инвестиций в долговые обязательства и акции в активах (табл. 3).
У почти одной трети рассматриваемых банков (30,5 %) доля инвестиций в ценные бумаги в общей сумме активов находится в пределах 5-10 %; у 16 % банков этот показатель составляет от 10 до 15 %; 14 % банков — от 15 до 20 %; 10 % банков — от 20 до 25 %; 9 % банков — от 25 до 35 %; 4,5 % банков — от 35 до 50 %; 2 % банков - от 50 до 70 %.
Доля портфельных инвестиций в активах, меньшая 5 %, характерна для 25 банков из рассмат-
Таблица 2
дифференциация банков по объему инвестиций в ценные
бумаги по состоянию на 1 декабря 2007 г., млрд руб.
№ п/п Показатель значение
1 Объем инвестиций двадцати банков с 1 347,3
наибольшими инвестициями
2 Средний объем инвестиций банков с 67,4
наибольшими инвестициями
3 Объем инвестиций двадцати банков с 10,9
наименьшими инвестициями
4 Средний объем инвестиций банков с 0,5
наименьшими инвестициями
5 Коэффициент дифференциации (стр. 2: 135
стр. 4), раз
Таблица 3
распределение банков по доле инвестиций в долговые обязательства и акции в активах по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ доля в акти- количество в % к итогу
п/п вах, % банков
1 До 5 25 12,5
2 5 — 10 61 30,5
3 10 — 15 32 16,0
4 15 — 20 28 14,0
5 20 — 25 20 10,0
6 25 — 35 18 9,0
7 35 — 50 9 4,5
8 50 — 70 4 2,0
9 70 и выше 3 1,5
Итого 200 100,0
риваемых двухсот, что составляет 12,5 % от общего числа банков.
Наибольший удельный вес инвестиций в акции и долговые обязательства у Национального клирингового центра — 97,1 %; наименьший (0,7 %) — у Московского банка реконструкции и развития.
В группу банков, у которых доля инвестиций в ценные бумаги в активах не превышает 5 %, входят как московские банки (МБРР, «Сосьете Женераль Восток», «Московский Капитал», «Русь-банк», Юниауструм банк), так и банки Екатеринбурга (УБРР), Якутска (АлмазэргиэнБанк), Ростова-на-Дону (Центр-Инвест).
Небольшая доля портфельных инвестиций в активах банка характерна как для банков с большим объемом портфеля (МПБ, «Сосьете Женераль Восток», Юниауструмбанк, АлмазэргиэнБанк, «Русь-банк», Центр-Инвест), так и для кредитных организаций, объем портфельных инвестиций которых достаточно невелик (МБРР, «Московский Капитал», УБРР, «Балтийский Банк»).
Анализ структуры инвестиций в долговые обязательства и акции по видам портфелей (целям приобретения бумаг). По данным ранжированного ряда проанализируем структуру совокупных инвестиций в долговые обязательства и акции 10 % банков с наибольшими вложениями и 10 % банков с наименьшими вложениями, выделив три вида портфелей (табл. 4):
• ценных бумаг, приобретаемых для продажи;
• котируемых ценных бумаг, приобретаемых для инвестирования;
• некотируемых ценных бумаг, приобретаемых для инвестирования.
Анализ данных таблицы 4 позволяет сделать следующие выводы относительно структуры со-
финансы и кредит
29
Таблица 4
Сравнительная характеристика структуры портфелей банков с наибольшими и наименьшими объемами инвестиций по состоянию на 1 декабря 2007 г.
вокупных портфелей 10 % банков с наибольшими вложениями и 10 % банков с наименьшими вложениями в долговые обязательства и акции по целям приобретения ценных бумаг:
• структура совокупного портфеля двадцати банков с наибольшими объемами инвестиций в ценные бумаги (61,8 % в ценные бумаги, приобретенные для продажи; 12,9 % в котируемые ценные бумаги, приобретенные для инвестирования; 25,3 % в некотируемые ценные бумаги, приобретенные для инвестирования) близка к структуре совокупного портфеля двадцати банков с наименьшими объемами инвестиций (соответственно 70,6; 17,4 и 12 %);
• наибольший удельный вес в структуре совокупных портфелей банков занимают ценные бумаги, приобретаемые для продажи (61,8 и 70,6 %);
• для совокупного портфеля банков с наибольшими объемами инвестиций характерно преобладание доли инвестиций в некотируемые ценные бумаги (25,3 %) над долей инвестиций в котируемые ценные бумаги, приобретенные для инвестирования (12,9);
• для совокупного портфеля банков с наименьшими объемами инвестиций наблюдается обратное соотношение — 17,4 % инвестиций в котируемые ценные бумаги и 12 % в неко-тируемые ценные бумаги, приобретенные для инвестирования.
Анализ структуры совокупных портфелей банков по целям приобретения ценных бумаг (видам портфелей) можно дополнить исчислением пока-
зателей структуры по 10 % банков с наибольшими инвестициями и 10 % банков с наименьшими инвестициями.
В группе банков с наибольшими инвестициями можно отметить следующие особенности:
• удельный вес портфеля ценных бумаг, приобретенных для продажи, колеблется от 19,3 % (МДМ-Банк) до 92,4 % (Банк Москвы);
• доля котируемых ценных бумаг, приобретенных для инвестирования, изменяется от 0 (Банк Москвы, Уралсиб, Связь-Банк, Банк Зенит, Альфа-банк, банк ВТБ Северо-Запад, Номос-Банк, Росбанк, Российский Кредит) до 48,8 % (Газэнергопромбанк);
• удельный вес некотируемых ценных бумаг, приобретенных для инвестирования, варьируется от 4,3 % (Транскредитбанк) до 48,4 % (Росбанк).
Структура портфелей банков с наименьшими инвестициями характеризуется следующим:
• доля портфеля ценных бумаг, приобретенных для продажи, изменяется больше, чем по группе банков с наибольшими инвестициями: от 0 % (банк «Екатеринбург»), до 98,9 % (Альта-банк);
• аналогичная картина наблюдается и по удельному весу котируемых ценных бумаг, приобретенных для инвестирования: от 0 % (Альта-банк, ИнкредБанк, Алмазинвестбанк, Московский Капитал, МБРР, Огни Москвы, Профит Банк) до 99,8 % (Екатеринбург);
• удельный вес некотируемых ценных бумаг, приобретенных для инвестирования, изменяется также существенно: от 0 % (Экспресс-Кредит, Объединенный Банк Развития, Фиа-Банк) до 59,8 % (ИнкредБанк).
Анализ распределения банков по объему инвестиций в долговые обязательства. Исходная информация для анализа представлена на сайте «Крупнейшие банки по вложениям в долговые обязательства» [2].
При построении ряда распределения образованы те же по размеру инвестиций группы банков, что и при их распределении по объему портфельных инвестиций в целом (табл. 5).
По вложениям в долговые обязательства наиболее представительной (38 % в общем числе банков) является группа банков с инвестициями до 500 млн руб., наименее представительной (3 %) — группа банков, инвестирующих в долговые обязательства 16 млрд руб. и выше. Наибольший объем вложений в долговые обязательства по состоянию
№ п/п Виды инвестиций Структура портфеля ценных бумаг банков
с наибольшими инвестициями с наименьшими инвестициями
1 В ценные бумаги, 61,8 70,6
приобретенные для
продажи
2 В котируемые ценные 12,9 17,4
бумаги, приобретен-
ные для инвестиро-
вания
3 В некотируемые цен- 25,3 12
ные бумаги, приобре-
тенные для инвести-
рования
Итого 100 100
Таблица 5
Распределение банков по объему вложений в долговые обязательства по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Объем портфеля долговых Число в %
п/п обязательств, млн руб. банков к итогу
1 До 500 76 38
2 500 - 1 000 42 21
3 1 000 - 2 000 28 14
4 2 000 - 4 000 24 12,0
5 4 000 - 16 000 3 1,5
6 16 000 - 40 000 3 1,5
7 40 000 и выше 3 1,5
Итого 200 100
на 1 декабря 2007 г. произвели Газпромбанк — 73,9 млрд руб. и Сбербанк России — 62,7 млрд руб.
Оценка дифференциации банков по объему инвестиций в долговые обязательства. Исходная информация представлена в ранжированном по объему инвестиций в долговые обязательства ряду двухсот крупнейших банков по вложениям в долговые обязательства. Методика анализа аналогична вышеизложенной «Оценке дифференциаций банков по объему инвестиций в долговые обязательства и акции».
Таблица 6
Дифференциация банков по объему инвестиций в долговые обязательства по состоянию на 1 декабря 2007 г., млрд руб.
№ Показатель Значение
п/п
1 Объем инвестиций двадцати банков с наибольшими инвестициями в долговые обязательства 406,9
2 Средний объем инвестиций в долговые обязательства двадцати банков с наибольшими инвестициями 20,2
3 Объем инвестиций двадцати банков с наименьшими инвестициями в долговые обязательства 3,8
4 Средний объем инвестиций в долговые обязательства двадцати банков с наименьшими инвестициями 0,2
5 Коэффициент дифференциации (стр. 2: стр. 4), раз 101
Средний объем инвестиций в долговые обязательства 10 % банков с наибольшими объемами инвестиций более чем в 100 раз превышает средний объем инвестиций 10 % банков с наименьшими объемами инвестиций в долговые обязательства.
Анализ распределения банков по доле инвестиций в долговые обязательства в активах. Строим ряд распределения двухсот банков по доле инвестиций в долговые обязательства в активах по данным (табл. 7).
Таблица 7
распределение банков по доле инвестиций в долговые обязательства в активах по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Доля в активах, Количество в %
п/п % банков к итогу
1 До 5 68 34
2 5 - 10 65 32,5
3 10 - 15 25 12,5
4 15 - 20 12 6
5 20 - 25 12 6
6 25 - 35 9 4,5
7 35 - 50 6 3
8 50 и выше 3 1,5
Свыше чем у одной трети банков (34 % общего их числа) доля инвестиций в долговые обязательства в активах не превышает 5 %, и у такого же количества банков (32,5 %) находится в пределах от 5 до 10 %.
У трех банков (2,5 % общего их числа) доля инвестиций в долговые обязательства в активах составляет 50 % и выше. По состоянию на 1 декабря 2007 г. к ним относятся:
• Дж. П. Морган Банк Интернешнл (52,1 %);
• Хлебобанк (52,7 %);
• Морган Стэнли Банк (65,1 %).
Анализ структуры портфеля долговых обязательств по эмитентам ценных бумаг. Данный анализ выполним по совокупным портфелям первой и последней двадцатки банков (табл. 8).
Анализ данных таблицы 8 позволяет сделать следующие выводы:
• доля вложений в корпоративные долговые
обязательства у банков с наибольшими и наименьшими объемами инвестиций примерно
Таблица 8
Структура портфелей инвестиций в долговые обязательства 10 % банков с наибольшими и 10 % банков с наименьшими вложениями по состоянию на 1 декабря 2007 г.
Группы банков объем портфеля, млрд руб. Корпоративные обязательства Муниципальные обязательства Обязательства банков
Млрд руб. % Млрд руб. % Млрд руб. %
10 % банков с наиболь- 406,9 184,0 45,2 203,3 50,0 19,6 4,8
шими объемами
инвестиций
10 % банков 3,8 1,7 43,5 0,9 23,9 1,2 32,6
с наимень-
шими объемами
инвестиций
одинакова (45,2 и 43,5 %) и составляет большую часть суммарных инвестиций в корпоративные, муниципальные и банковские обязательства;
• по доле инвестиций в муниципальные обязательства лидируют банки с наибольшими инвестициями (50 против 23,9 %);
• по удельному весу вложений в долговые обязательства банков картина противоположная: 4,8 против 32,6 %.
Анализ распределения банков по объему инвестиций в акции (табл. 9). Исходная информация для анализа распределения банков по объему инвестиций представлена на сайте «Крупнейшие банки по вложениям в акции по состоянию на 1 декабря 2007 года» [3].
Наибольшая доля инвестиций в акции (35,5 %) приходится на банки, объем вложений которых в долевые бумаги не превышает 100 млн руб. Наименьший объем портфеля акций из рассматриваемых двухсот банков и Банка Москвы — 41 млн руб.
Удельный вес банков с портфелями акций объемами свыше 10 млрд руб. — 2,5 %. Максимальный объем портфеля у ВТБ (г. Санкт-Петербург) — 48,6 млрд руб.
Оценка дифференциации банков по объему инвестиций в акции. Методика анализа аналогична вышеизложенной «Оценки, дифференциации банков по объему инвестиций в долговые обязательства и акции», расчетные данные представлены в табл. 10.
Средний объем инвестиций в акции 10 % банков с наибольшими объемами вложений в 220 раз превышает средний объем инвестиций 10 % банков с наименьшими объемами вложений в акции.
Анализ распределения банков по доле инвестиций в акции в активах. Распределение банков по
Таблица 9
Распределение банков по объему инвестиций в акции по состоянию на 1 декабря 2007 г.
Таблица 10
Дифференциация банков по объему инвестиций в акции по состоянию на 1 декабря 2007 г., млрд руб.
№ п/п Показатель Значение
1 Объем инвестиций двадцати банков с 219,4
наибольшими инвестициями в акции
2 Средний объем инвестиций в акции 11
двадцати банков с наибольшими инвес-
тициями
3 Объем инвестиций двадцати банков с 0,9
наименьшими инвестициями в акции
4 Средний объем инвестиций в акции 0,05
двадцати банков с наименьшими инвес-
тициями
5 Коэффициент дифференциации (стр. 2 : 220
стр. 4), раз
доле инвестиций в акции в активах представлено в табл. 11.
Для почти одной четверти банков доля вложений в акции в активах не превышает одного процента, только у 23 % банков из двухсот данный показатель составляет 6 и более процентов. По состоянию на 1 декабря 2007 г. лидирующее положение по доле вложений в акции в активах занимал банк «Российский Кредит» — 64,9 %.
Анализ структуры совокупного портфеля акций по эмитентам ценных бумаг (частных компаний, банков, прочих эмитентов). Как и по долговым обязательствам, анализ выполнен по совокупным портфелям первой и последней двадцатки банков (табл. 12).
Больший удельный вес вложений приходится на акции частных компаний (89,5 % у банков с наибольшими инвестициями и 88,7 % у банков с наименьшими объемами вложений в акции). На долю инвестиций в акции банков приходится соот-
№ Объем инвестиций, Число в %
п/п млн руб. банков к итогу
1 До 100 71 З1,5
2 100 - 200 50 25
3 200 - 300 20 10
4 300 - 500 16 8
5 500 - 1 000 12 6
6 1 000 - 2000 13 6,5
7 2 000 - 4 000 6 3
8 4 000 - 10 000 7 3,5
9 10 000 и выше 5 2,5
Итого 200 100
Таблица 11
распределение банков по доле инвестиций в акции в активах по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Доля в активах, % Количество в %
п/п банков к итогу
1 До 1 47 23,5
2 1 - 2 30 15
3 2 - 3 28 14
4 3 - 4 18 9
5 4 - 5 16 18
6 5 - 6 15 7,5
7 6 - 7 14 7,0
8 7 - 10 13 6,5
9 10 - 15 8 4
10 15 - 50 10 5
11 50 и выше 1 0,5
Итого 200 100
Таблица 12
Структура совокупного портфеля акций 10 % банков с наибольшими и 10 % банков с наименьшими вложениями в акции по состоянию на 1 декабря 2007 г.
Группы банков Объем портфеля, млрд руб. Акции частных компаний Акции банков Акции прочих эмитентов
млрд руб. % млрд руб. % млрд руб. %
10 % 219,4 196,3 89,5 2,6 1,2 20,5 9,3
банков с
наиболь-
шими
инвести-
циями
10 % 0,9 0,8 88,7 0,02 2,5 0,1 8,8
банков с
наимень-
шими
инвести-
циями
Таблица 13
Распределение банков по объему инвестиций в государственные ценные бумаги по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Объем инвестиций, Количество в %
п/п млн руб. банков к итогу
1 До 200 39 19,5
2 200 - 300 36 18
3 300 - 400 25 12,5
4 400 - 600 23 11,5
5 600 - 800 13 6,5
6 800 - 1000 15 7,5
7 1 000 - 2 000 15 7,5
8 2 000 - 3 000 14 7
9 3 000 - 5 000 10 5
10 5 000 - 10 000 7 3,5
11 10 000 и более 3 1,5
Итого 200 100,0
ветственно 1,2 и 2,5 %, акции прочих эмитентов — 9,3 и 8,8 %.
Анализ распределения банков по объему инвестиций в государственные ценные бумаги. Исходная для анализа информация представлена на сайте «Крупнейшие банки по вложениям в государственные ценные бумаги по состоянию на 1 декабря 2007 года» [4].
Для одной пятой части (19,5 %) рассматриваемых банков доля инвестиций в государственные ценные бумаги не превышает 200 млн руб., для 18 % банков — находится в пределах от 200 до 300 млн руб. Удельный вес банков с объемом вложений в государственные ценные бумаги 10 млрд руб. и выше составляет 1,5 %.
По состоянию на 1 декабря 2007 г. наиболее крупными по объему инвестиций в государствен-
ные ценные бумаги являлись следующие кредитные организации:
• Сбербанк России — 617,6 млрд руб.:
• ВТБ — 30,5 млрд руб.;
• СитиБанк — 20,6 млрд руб.
Оценка дифференциации банков по объему инвестиций в государственные ценные бумаги.
Дифференциация банков по объему инвестиций в государственные ценные бумаги велика: средний объем инвестиций 10 % банков с наибольшими инвестициями в 252 раза превышает соответствующий показатель 10 % банков с наименьшими инвестициями.
Анализ распределения банков по доле инвестиций в государственные ценные бумаги в активах. Для одной трети банков (34,5 %) удельный вес инвес-
Таблица 14
Дифференциация банков по объему инвестиций в государственные ценные бумаги по состоянию на 1 декабря 2007 г., млрд руб.
№ п/п Показатель Значение
1 Объем инвестиций двадцати банков с наибольшими инвестициями в государственные ценные бумаги 756,1
2 Средний объем инвестиций в государственные ценные бумаги двадцати банков с наибольшими инвестициями 37,8
3 Объем инвестиций двадцати банков с наименьшими инвестициями в государственные ценные бумаги 3,0
4 Средний объем инвестиций в государственные ценные бумаги двадцати банков с наименьшими инвестициями 0,15
5 Коэффициент дифференциации (стр. 2 : стр. 4) 252
Таблица 15
распределение банков по доле инвестиций в государственные ценные бумаги в активах по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Доля в активах, % Количес- в %
п/п тво банков к итогу
1 До 1 14 7
2 1 - 2 25 12,5
3 2 - 3 30 15
4 3 - 4 16 8
5 4 - 5 22 11
6 5 - 6 14 7
7 6 - 9 18 9
8 9 - 11 17 8,5
9 11 - 15 19 9,5
10 15 - 20 14 7
11 20 - 30 8 4
12 30 и выше 3 1,5
Итого 200 100
Таблица 16
Распределение банков по размеру портфеля учтенных векселей по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Размер портфеля, Количество в %
п/п млрд руб. банков к итогу
1 До 300 51 25,5
2 300 - 400 30 15
3 400 - 500 14 7
4 500 - 600 25 12,5
5 600 - 700 16 8
6 700 - 800 9 4,5
7 800 - 1 000 8 4
8 1 000 - 1 500 15 7,5
9 1 500 - 2 000 11 5,5
10 2 000 - 3 000 10 5
11 3 000 - 5 000 6 3
12 5 000 и выше 5 2,5
Итого 200 100
тиций в государственные ценные бумаги в общей сумме активов не превышает 3 %, в то же время у трех банков из двухсот (1,5 %) удельный вес таких инвестиций в активах превышает 30 %.
Анализ распределения банков по размеру портфелей учтенных векселей. Исходная информация для анализа приведена на сайте «Крупнейшие банки по размеру портфеля учтенных векселей по состоянию на 1 декабря 2007 года» [5].
Одна четверть рассматриваемых банков (25,5 %) по состоянию на 1 декабря 2007 г. имела портфель учтенных векселей объемом до 300 млн руб. и лишь 2,5 % — объемом 5 млрд руб. и выше.
Оценка дифференциации банков по размеру портфелей учтенных векселей. Расчеты приведены в табл. 17.
Средний размер портфеля 10 % банков с наибольшей стоимостью портфеля учтенных векселей в 22 раза превышает средний размер портфеля 10 % банков с наименьшей стоимостью портфеля.
Таблица 17
Дифференциация банков по размеру портфелей учтенных векселей по состоянию на 1 декабря 2007 г., млрд руб.
Анализ распределения банков по удельному весу портфелей учтенных векселей в общей сумме активов. Распределение банков по объему портфелей учтенных векселей приведено в табл. 18.
Для одной трети рассматриваемых двухсот банков удельный вес портфеля учтенных векселей в активах не превышает 5 %. По четырем банкам (ЭнерготрансБанк, Банк расчетов и сбережений, ИнвестсоцБанк, ЮникБанк) данный показатель равен 50 % и более.
Представим исчисленные аналитические показатели в форме сводной матрицы (табл. 19).
Анализ значений показателя «наиболее представительный объем совокупного портфеля» свидетельствует, что они различны для разных портфелей: для портфеля долговых обязательств и акций характерен объем портфеля до 1 млрд руб. для 29,5 % банков; долговых обязательств — до 0,5 млрд руб. (38 % банков); государственных ценных бумаг и учтенных векселей — до 0,3 млрд руб. (37,5 и 25,5 % общего числа анализируемых двухсот банков); акций — до 0,1 млрд руб. (39 % банков).
Наименее представительный объем совокупного портфеля одинаков по акциям и государственным ценным бумагам — 10 млрд руб. и выше (2,5 % банков по портфелю акций и 1,5 % банков по портфелю ГЦБ). Для портфеля учтенных векселей данный объем составляет 5 млрд руб. и выше (2,5 % банков). По портфелю долговых обязательств наименее представительный объем портфеля составляет 16 млрд руб. и выше (3 %), долговых обязательств и акций — 40 млрд руб. и выше (3 %).
Наиболее представительная доля в активах по портфелю акций — до 2 % (38,5 % банков), государственных ценных бумаг — до 3 % (34,5 % банков), учтенных векселей и долговых обязательств — до
№ Показатель Значение
п/п
1 Объем портфелей двадцати банков с наибольшими размерами портфелей 87,7
2 Средний размер портфеля двадцати банков с наибольшими размерами портфелей 4,4
3 Объем портфелей двадцати банков с наименьшими размерами портфелей 4,6
4 Средний размер портфеля двадцати банков с наименьшими размерами портфелей 0,2
5 Коэффициент дифференциации (стр. 2 : стр. 4), раз 22
Таблица 18
распределение банков по доле портфелей учтенных векселей в активах по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ Доля в активах, % Количество в %
п/п банков к итогу
1 До 1 11 5,5
2 1 - 2 13 6,5
3 2 - 3 18 9
4 3 - 5 19 9,5
5 5 - 7 16 8
6 7 - 11 34 17,0
7 11 - 15 28 14
8 15 - 20 25 12,5
9 20 - 30 20 10
10 30 - 50 12 6
11 50 и выше 4 2
Итого 200 100
Таблица 19
Сводная матрица аналитических показателей в разрезе видов портфелей банков по состоянию на 1 декабря 2007 г.
№ п/п Аналитические показатели Портфель долговых обязательств и акций Портфель долговых обязательств Портфель акций Портфель ГЦБ Портфель учтенных векселей
1 Наиболее представительный объем совокупного портфеля, млрд руб. До 1 До 0,5 До 0,1 До 0,3 До 0,3
2 Доля банков с наиболее представительным объемом портфеля, % 29,5 38,0 35,5 37,5 25,5
3 Наименее представительный объем совокупного портфеля, млрд руб. 40 и выше 16 и выше 10 и выше 10 и выше 5 и выше
4 Доля банков с наименее представительным объемом портфеля, % 3,0 3,0 2,5 1,5 2,5
5 Наиболее представительная доля инвестиций в активах, % До 10 До 5 До 2 До 3 До 5
6 Доля банков с наиболее представительной долей инвестиций, % 30,5 34,0 38,5 34,5 30,5
7 Наименее представительная доля инвестиций в активах, % 70 и выше 50 и выше 50 и выше 30 и выше 50 и выше
8 Доля банков с наименее представительной долей инвестиций в активах, % 1,5 1,5 0,5 1,5 2,0
9 Коэффициент дифференциации банков по объему инвестиций, раз 135 101 220 252 22
10 Структура портфеля по видам портфелей, %:
ЦБ для продажи 62 - 72 - - - -
котируемые ЦБ для инвестирования 13 - 17 - - - -
некотируемые ЦБ для инвестирования 12 - 25 - - - -
11 Структура портфеля по эмитентам, %: корпоративные (частные) ЦБ муниципальные ЦБ ЦБ банков ЦБ прочих эмитентов - 43,5 - 45,2 23,9 - 50,0 4,8 - 32,6 88,7 - 89,5 1,2 - 2,5 8,8 - 9,3 - -
5 % (30,5 и 34 % общего числа банков), долговых обязательств и акций — до 10 % (30,5 %).
Наименее представительная доля инвестиций в активах по совокупному портфелю долговых обязательств и акций — 70 % и выше (1,5 % общего числа банков), долговых обязательств, акций, векселей — 50 % и выше (соответственно 1,5 %, 0,5 % и 2 % общего числа банков), государственных ценных бумаг — 30 % и выше (0,5 %).
Коэффициент дифференциации банков по объему инвестиций для всех видов портфелей чрезвычайно велик — 252 по портфелю ГЦБ, 220 — по портфелю акций, 135 — по портфелю долговых обязательств и акций, 101 — по портфелю долговых обязательств, 22 — по портфелю учтенных векселей.
В портфелях долговых обязательств и акций преобладают корпоративные (частные) ценные бумаги: по портфелю акций — 88,7 — 89,5 %; по портфелю долговых обязательств — 43,5 — 45,2
На долю ценных бумаг банков приходится 4,8 — 32,6 % по долговым обязательствам и 1,2 — 2,5 % по акциям.
Характеризуя современный совокупный портфель долговых обязательств и акций, можно отметить:
• одна треть банков (29,5 %) имеет объем портфеля до 1 млрд руб., а 3 % банков — 40 млрд руб. и выше;
• для одной трети банков (30,5 %) доля инвестиций в ценные бумаги в активах составляет не более 10 %, а для 1,5 % банков — 70 % и выше;
• средний объем инвестиций 10 % банков с наибольшими вложениями в ценные бумаги в 135 раз превышает аналогичный показатель 10 % банков с наименьшими вложениями;
• в составе совокупного портфеля долговых обязательств и акций преобладают ценные бумаги, приобретенные для продажи (62 %-72 %), на втором месте находятся некотируемые цен-
ные бумаги для инвестирования (12 - 25 %), на третьем - котируемые ценные бумаги для инвестирования (13 - 17 %). Для совокупного портфеля долговых обязательств характерно следующее:
• свыше одной трети банков (38 %) имеют объем портфеля до 500 млн руб., а 3 % общего числа рассмотренных банков - 16 млрд руб. и выше;
• для одной трети банков (34 %) доля инвестиций в активах до 5 %, а для 1,5 % общего числа банков - 50 % и выше;
• средний объем инвестиций 10 % банков с наибольшими вложениями в долговые обязательства более чем в 100 раз превышает аналогичный показатель 10 % банков с наименьшими вложениями;
• в составе совокупного портфеля долговых обязательств преобладают корпоративные ценные бумаги (43,5-45,2 %), на долю муниципальных долговых обязательств приходится от 23,9 до 50 %, банковских обязательств - от 4,8 до 32,6 %.
Современный совокупный портфель акций
характеризуется следующими параметрами:
• свыше одной трети банков (38,5 %) имеют объем портфеля до 100 млн руб., а 2,5 % общего числа банков - 10 млрд руб. и выше;
• для свыше одной трети банков (38,5 %) удельный вес инвестиций в активах - до 2 %, а для 0,5 % банков - 50 % и выше;
• средний объем инвестиций 10 % банков с наибольшими вложениями в акции в 220 раз превышает аналогичный показатель 10 % банков с наименьшими вложениями;
• в совокупном портфеле акций преобладают акции частных компаний (88,7 - 89,5 %), на долю акций банков приходится от 1,2 до 2,5 %, акций прочих эмитентов - 8,8 - 9,3 %.
Для совокупного портфеля государственных
ценных бумаг характерно следующее:
• свыше одной трети банков (37,5 %) имеют объем портфеля до 300 млн руб., а 1,5 % - 10 млрд руб. и выше;
• для одной трети банков (34,5 %) удельный вес инвестиций в активах составляет до 3 %, а для 1,5 % общего числа банков - 30 млрд руб. и выше;
• средний объем инвестиций 10 % банков с наибольшими вложениями в государственные ценные бумаги более чем в 250 раз превышает аналогичный показатель 10 % банков с наименьшими инвестициями. Современный совокупный портфель учтенных
векселей характеризуется следующими параметрами:
• одна четверть банков (25,5 %) имеет объем портфеля до 300 млн руб. и только 2,5 % общего числа банков — 5 млрд руб. и выше;
• для 30,5 % банков доля портфеля учтенных векселей в активах составляет менее 5 %, а для 2 % банков — 50 % и выше;
• коэффициент дифференциации банков по данному портфелю существенно ниже, чем по другим портфелям, и равен 22. Завершая анализ совокупных портфелей
ценных бумаг российских банков, отметим, что банки проявляют инвестиционную активность, вкладывая средства в различные ценные бумаги разных эмитентов, формируя различные виды портфелей.
Выполненный анализ современных совокупных портфелей российских банков свидетельствует о том, что формирование инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг в настоящее время весьма актуально. Методика анализа может быть использована для оценки состояния портфельных банковских инвестиций как отправная точка разработки инвестиционной стратегии коммерческого банка на фондовом рынке.
Литература
1. Центральный банк России. Статистика. — www. cdr. ru (04.01.2008).
2. Крупнейшие банки по вложениям в долговые обязательства. — www.ra-national.ru (04.04.2008).
3. Крупнейшие банки по вложениям в акции. — www.ra-national.ru (04.04.2008).
4. Крупнейшие банки по вложениям в государственные ценные бумаги. — www.ra-national.ru (04.04.2008).
5. Крупнейшие банки по размеру портфеля учтенных векселей. — www.ra-national.ru (04.04.2008).
