CC BY
91
ИННОВАЦИОННЫЕ МЕТОДЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНОГО КАПИТАЛА
ГОРДЕЕВА ЕЛЕНА ВЛАДИМИРОВНА НАЧОУ ВПО «Современная гуманитарная академия», г. Москва, Российская Федерация, e-mail: gordeeva@yandex.ru
Целью исследования является изучение современных аспектов инвестирования воспроизводства основного капитала. Автор проводит анализ отраслевой структуры валового внутреннего продукта в России. Из результатов этого анализа автор делает вывод, что многие сектора отечественной экономики генерируют прибыль, однако основная ее часть направляется на рынки активов, а не в реальную экономику, что ухудшает долгосрочные перспективы в сфере занятости.
В статье рассматриваются источники финансирования инвестиционной деятельности, и выделяется, как наиболее перспективная, такая инновационная его форма, как бизнес-ангельское финансирование. Указывается на основную проблему бизнес-ангельского инвестирования в России -информационную закрытость рынка.
К современным аспектам инвестирования воспроизводства основного капитала автором также отнесены системные проблемы в банковской системе России и мира. Анализ тенденций мирового экономического развития показывает, что в настоящее время уменьшение устойчивости банковской системы приводит к снижению темпов роста реального сектора экономики.
Проведенное исследование позволило выявить основные проблемы инвестирования воспроизводства основного капитала: недостаточный объем финансовых ресурсов для воспроизводства основного капитала, высокий динамизм внешней среды реального сектора под влиянием политических, внешнеэкономических и иных факторов, недостаточно слаженное взаимодействие научно-исследовательского, опытно-конструкторского, технологического и финансового направлений инновационной деятельности, недостаток высококвалифицированных управленческих кадров, отсутствие достоверной методики оценки эффективности инвестирования воспроизводства основного капитала.
Выявленные проблемы инвестирования воспроизводства основного капитала возможно использовать для разработки методики оценки эффективности инвестирования воспроизводства основного капитала, а также при составлении программ, направленных на обеспечение воспроизводства основного капитала.
Ключевые слова: инвестирование, воспроизводство основного капитала, бизнес-ангельское финансирование.
Высокую значимость в обеспечении воспроизводства основного капитала имеет инвестирование. Обеспеченность своевременным и полным объемом финансовых ресурсов определяет успешность проекта и получаемый результат. Значительную часть финансовых вложений составляют инновационные, одной из важнейших отличительных особенностей которых является существенный риск, что вызывает определенную специфику финансирования инноваций.
Вложение инвестиций в инновационные проекты и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, характеризуется неопределенностью среды и результата. Источники неопределенности могут быть обусловлены различными элементами функционирования ком-
мерческого банка. В их числе нестабильность экономической и политической ситуации в стране и мире, действие значительного числа случайных факторов, обусловленное множественностью субъектов, неопределенность действий партнеров.
Очевидно, что для всех государств вопрос о формировании благоприятного инвестиционного климата, повышении производительности труда, об усилении поддержки малого предпринимательства, о развитии частного сектора и построении инновационной экономики для повышения качества занятости является насущным. Повышение конкурентоспособности отраслей экономики и инвестиционной привлекательности позволит создавать рабочие места. Многие сектора отечественной экономики генерируют прибыль, однако основная ее часть направляется на рынки активов,
E. V. GORDEYEVA
1 По России данные приведены по ОКВЭД, по зарубежным странам - по МСОК (ВЮ).
2 Горнодобывающая промышленность и разработка карьеров, обрабатывающая промышленность, производство и распределение электроэнергии, газа и воды.
3 Включая ремонт автотранспортных средств, бытовых изделий и предметов личного пользования.
4 Включая транспорт и связь.
5 Включая образование, здравоохранение, социальные услуги.
а не в реальную экономику, что ухудшает долгосрочные перспективы в сфере занятости. Этот же
факт характерен и для большинства других стран (табл. 1).
Сравнительная характеристика отраслевой структуры валового внутреннего продукта, в % к итогу по стоимости в текущих ценах [1]
Таблица 1
Страна
Год
° § S °
К Ю
8 g. н л
о &
о
По отраслям1
н ft о с
о §
OJ S
£ Ei
1) 1)
« к
о
«
1) &
й н
« о
К ^
1> 1)
а л
с о
§ &
о
о §
ft ю о
В
н
о 1)
о &
Россия
2011
2012
4,4
30,2
6,5
8,4
20,7
16,0
3,9
29,6
6,5
8,2
20,6
16,1
6,6
6,9
7,2
8,2
Страны - члены Европейского союза
Австрия
2008
1,7
23,2
7,5
6,0
17,3
23,8
11,0
9,5
Бельгия
2008
0,7
17,9
5,3
8,3
14,5
29,3
14,0
10,0
Германия
2008
0,9
25,6
4,3
5,7
12,0
29,4
11,5
10,6
Греция
2008
3,7
14,2
4,8
9,6
25,0
18,4
10,6
13,7
Италия
2008
2,0
20,9
6,2
7,3
14,8
28,0
10,7
10,3
Польша
2008
3,7
24,4
7,6
7,0
19,3
19,1
8,5
10,3
Португалия
2010
2,4
17,0
6,0
25,54
23,0
25,95
Румыния
2009
7,1
27,2
11,0
10,5
13,5
15,2
7,0
8,4
Словакия
2008
3,1
29,9
8,3
7,5
18,5
18,5
5,7
8,9
Словения
2009
2,4
23,2
7,9
7,2
14,8
23,3
11,3
9,8
Соединенное Королевство (Великобритания)_
2004
0,9
18,5
6,2
7,2
15,0
30,0
12,2
9,9
Финляндия
2009
2,7
21,2
7,0
7,9
11,5
25,0
15,1
9,6
Франция
2009
1,7
12,4
6,4
6,6
12,4
33,7
14,6
12,1
Хорватия
2007
4,9
19,8
7,7
8,0
17,1
25,1
8,3
9,0
Чешская Республика
2008
2,5
31,0
6,6
10,5
14,7
17,9
8,1
8,6
Швеция
2008
1,8
22,2
5,4
7,4
13,2
25,1
16,4
8,8
Эстония
2009
2,6
19,5
7,0
11,0
14,3
24,8
9,7
11,1
Как видно по таблице 1, структура ВВП России и многих других государств практически идентична. Доля ВВП, приходящаяся на торговую сферу, ресторанно-гостиничный бизнес, финансовую деятельность превышает сектор промышленного производства.
Таким образом, инновационное развитие экономики для дальнейшего устойчивого экономического роста предполагает решение вопросов регулирования развития секторов экономики и обес-
печения достаточности источников инвестирования воспроизводства основного капитала.
В региональных законодательных актах об инвестиционной деятельности, в качестве источников финансирования инвестиционной деятельности в целом, независимо от субъекта, выделены:
- средства краевого бюджета и бюджетов муниципальных образований;
- средства внебюджетных фондов и иных государственных организаций, участвующих в
SOCIAL AND ECONOMIC PHENOMENA AND PROCESSES
инвестировании предпринимательской деятельности;
собственные средства субъектов предпринимательской деятельности;
- средства финансово-кредитных учреждений;
- средства частных инвесторов, зарубежных инвесторов и фондов, а также средства из других источников, если это не противоречит законодательству Российской Федерации;
- средства бизнес-ангелов - частных инвесторов, вкладывающих капиталы в проекты с высокой степенью коммерческого риска.
В мировой практике для реализации инновационных проектов используется венчурный капитал, сочетающий в себе различные формы приложения капитала (акционерного, ссудного и предпринимательского). Закрытые фонды особо рисковых венчурных инвестиций инвестируют средства в реальный бизнес, в частности в контрольные пакеты акций и долей в уставном капитале организаций разных отраслей (кроме банковской, страховой, инвестиционной и ряда других сфер экономической деятельности). При венчурном инвестировании риски особенно высоки, так как результат проекта находится в высокой степени неопределенности. При этом столь высокий риск компенсируется потенциально неограниченной доходностью.
По мнению многих экономистов, разновидностью венчурного финансирования является бизнес-ангельское финансирование.
Бизнес-ангел - это первый квалифицированный инвестор в формирующуюся компанию, инвестирование которого предшествует всем другим видам прямых инвестиций. [2] Организационной структурой бизнес-ангельского финансирования являются сети и ассоциации бизнес-ангелов, которые дают инвесторам возможность обмена опытом, а потенциальным получателям данного вида финансирования как посредника между проектами и инвесторами.
Основные проблемы инвестирования
Однако одна из основных проблем, признанных экспертами, информационная закрытость рынка бизнес-ангельского инвестирования в России и отсутствие у его участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения, достаточной информации, необходимой для эффективного взаимодействия инвесторов и инвестируемых предприятий.
Вместе с тем, объемы и структура инвестирования воспроизводства основного капитала определяются системными проблемами в банковской системе России и мира. Так, в докладе Второй Всемирной Антикризисной Конференции отмечается, что последствием мирового экономического кризиса 2008 г. стало снижение экономического роста при сохранении высокого притока наличности, направленного на поддержание балансов ведущих центральных банков и основных резервных валют. [3] В результате были свернуты программы по денежно-кредитному стимулированию. Восстановлению экономики во многих странах препятствуют структурные диспропорции и неустойчивость потока капитала, вызванные колебаниями на мировых финансовых рынках.
Темпы банковского кредитования остаются на низком уровне, что требует от правительств стран дополнительной государственной поддержки. В результате изменений стандартов финансового регулирования возрастает уязвимость банковских систем.
В течение последних лет правительства многих стран применяли фискальную политику, направленную на недопущение банкротства банков и стимулирование экономического развития, превратившись в активных заемщиков на рынке ссудных капиталов. Кроме того, значительное увеличение социальных расходов также повлияло на увеличение объемов заимствований.
Проведенное исследование позволило выявить основные проблемы инвестирования воспроизводства основного капитала (табл. 2).
Таблица 2
воспроизводства основного капитала
Наименование проблемы Последствия
Недостаточный объем финансовых ресурсов для воспроизводства основного капитала 1) уход кредитных организаций в более доходный сектор розничного кредитования; 2) замедление темпов инновационного развития реального сектора
Высокий динамизм внешней среды реального сектора под влиянием политических, внешнеэкономических и иных факторов 1) сдерживание инновационных решений для снижения влияния внешних факторов на реальный сектор; 2) низкий уровень межорганизационного взаимодействия
Недостаточно слаженное взаимодействие научно-исследовательского, опытно--конструкторского, технологического и финансового направлений инновацион- 1) низкая степень реализации высокотехнологичных инноваций; 2) склонность к коммерциализации зарубежных разработок
E. V. GORDEYEVA
Наименование проблемы Последствия
ной деятельности
Недостаток высококвалифицированных управленческих кадров 1) низкая эффективность управленческих решений; 2) высокая текучесть кадров и низкая заинтересованность служащих в результатах своего труда
Отсутствие достоверной методики оценки эффективности инвестирования воспроизводства основного капитала 1) отсутствие отлаженной системы внутрифирменного статистического наблюдения; 2) отсутствие возможности контроля динамики инвестирования воспроизводства основного капитала в стоимостных величинах
Наряду с поиском оптимальной структуры источников инвестирования воспроизводства основного капитала, ценными являются меры повышения устойчивости и конкурентоспособности банковской системы России. Выполнение этой задачи должно строиться на активном внедрении в повседневную продуктовую линейку банков ряда специальных финансовых инструментов: проектного финансирования, опционов, финансовых фьючерсов, кредитных деривативов, секью-ритизации. Данные инструменты выступают основой для создания пакета инновационных банковских продуктов.
Литература
1. Сайт федеральной службы государственной статистики Российской Федерации. URL: http://gks.ru
2. Киреева М. А. Бизнес-ангельское инвестирование // Деловая пресса. 2008. № 40 (653). URL: http:// businesspress.ru
3. Доклад Второй Всемирной Антикризисной Конференции в Астане, 2014. URL: http://iuecon.org/ THE%20WORD%20ANTI-CRISIS %20PLAN% 20 PRO JECT%20-%2010.02.2014.pdf#1
References
1. Sajt federal'noj sluzhby gosudarstvennoj statistiki Rossijskoj Federatsii. URL: http://gks.ru
2. Kireyeva M. А. Biznes-angel'skoye investirova-niye // Delovaya pressa. 2008. № 40 (653). URL: http:// businesspress.ru
3. Doklad Vtoroj Vsemirnoj Аntikrizisnoj Konfe-rentsii v Аstane, 2014. URL: http://iuecon.org/ THE%20W0RD%20ANTI-CRISIS %20PLAN% 20 PRO JECT%20-%2010.02.2014.pdf#1
* * *
INNOVATIVE METHODS OF INVESTMENT OF REPRODUCTION OF FIXED CAPITAL
GORDEYEVA ELENA VLADIMIROVNA Modern University for the Humanities, Moscow, the Russian Federation, e-mail: gordeeva@yandex.ru
The objective of research is a studying of modern aspects of investment of reproduction of fixed capital. The author carries out the analysis of branch structure of gross domestic product in Russia. From results of this analysis the author draws a conclusion that many sectors of domestic economy generate profit, however its main part goes to the markets of assets, but not to real economy that worsens long-term prospects in the sphere of employment. In article the author considers sources of financing of investment activity and allocates, as the most perspective, its such innovative form, as business and angelic financing. The author specifies the main problem of business and angelic investment in Russia - information closeness of the market. System problems in a banking system of Russia and the world are modern aspects of investment of reproduction of fixed capital by the author. The analysis of tendencies of world economic development shows that now reduction of stability of a banking system leads to decrease in growth rates of real sector of economy. The conducted research allowed to reveal main problems of investment of reproduction of fixed capital: the insufficient volume of financial resources for reproduction of fixed capital, high dynamism of environment of real sector under the influence of political, external economic and other factors, insufficiently harmonious interaction of the research, developmental, technological and financial directions of innovative activity, a lack of a highly qualified administrative staff, lack of a reliable technique of an assessment of efficiency of investment of reproduction of fixed capital. It is possible to use revealed problems of investment of reproduction of fixed capital for development of a technique of an assessment of efficiency of investment of reproduction of fixed capital, and also by drawing up the programs aimed at providing reproduction of fixed capital.
Key words: investment, reproduction of fixed capital, business and angelic financing.
T 10 №1 2015 SOCIAL AND ECONOMIC PHENOMENA AND PROCESSES
