CC BY
240
11.5. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КОМПАНИИ ОАО «РЖД»
Самылин А. И. доктор экономических наук, профессор кафедры «Финансовый менеджмент» ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации».
serebric@mail.ru
Баранов И. Н., Лукина О. В., Мосова Т. А., ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации».
Аннотация: в статье рассмотрено практическое применение разработанной методики по прогнозированию денежных потоков на основе сочетания метода бюджетирования и балансового метода. Определены размеры притока и оттока денежных средств и прогнозный отчет о движении денежных средств на прогнозный период.
Ключевые слова: денежный поток, бюджеты притока и оттока денежных средств, прогнозные показатели.
FINANCIAL PLANNING OF CASH FLOWS OF THE JSC RZHD COMPANY
Samylin A. I., the Doctor of Economics Sciences, the professor of chair «Financial management» FSEBI HVT Financial university at the Government of the Russian Federation.
serebric@mail.ru
Baranov I. N., Lukina O. V., Mosova T. A., FSEBI HVT Financial university at the Government of the Russian Federation.
Annotation: in article practical application of the developed technique on forecasting of cash flows on the basis of a combination of a method of budgeting and a balance method is considered. The amount of inflow and outflow of money and the look-ahead report on cash flow for the look-ahead period are defined.
Keywords: cash flow, budgets of inflow and outflow of money, look-ahead indicators.
В связи с вхождением России в ВТО для российских компаний открывается возможность выхода на мировые финансовые рынки, но при этом возрастает и их ответственность по реализуемым контрактам. Это неизбежно ведет к необходимости совершенствовать финансовое планирование по определению денежных потоков, что является не только научной проблемой, но и практической задачей. Планирование притока и оттока денежных средств является одним из условий обеспечения устойчивого роста компании и достижения ей поставленных целей.
В качестве объекта исследования была выбрана одна из динамично развивающихся компаний - ОАО «Российские железные дороги» (далее - «РЖД»), предоставляющая услуги в области грузовых и пассажирских железнодорожных перевозок как внутри России, так и на международном рынке. Целью работы является оценка денежных потоков компании «РЖД» в прогнозном периоде.
Актуальность данного исследования определяется большим влиянием компании «РЖД» на процессы, происходящие в экономике в России, на формирование инфраструктуры регионов и развитие бизнеса. Надежная и эффективная работа компании способствует территориальному и социально-экономическому
единству страны, улучшению транспортной обеспеченности на отечественном и международном уровне, развитию и углублению межрегиональных связей, формированию полноценного внутреннего рынка и эффективному освоению природных богатств, обеспечению безопасности страны. Деятельность
компании «РЖД» может быть охарактеризована
1
следующими данными : эксплуатационная длина
российских железных дорог, как одной из крупнейших транспортных систем мира, составляет 85,2 тыс. км.; протяженность электрифицированных линий, по которым компания занимает первое место в мире - 43,3 тыс. км.; компания обеспечивает почти 43,3% совокупного грузооборота страны (с учетом трубопроводного транспорта) и свыше 31,5% пассажирооборота. Для сравнения: протяженность мировой железнодорожной сети составляет около 1,2 млн. км., а в ряде стран мира составляет: в США - порядка 240 тыс. км.; в Канаде - 90 тыс. км.; в Индии - 61 тыс. км.; в Китае - 53 тыс. км. Наибольшая плотность железнодорожной сети (густота) в Западной Европы - в Бельгии - 100 км. путей на 100 км2 территории, на Украине - 2,76 км., в Белоруссии -2,77 км., в Латвии - 3,6 км., в Грузии - 2,2 км., в Узбекистане - 0,79 км.2 В России этот показатель в 7,5 раз меньше, чем в США.3 и составляет в среднем 0,51 км. на 100 км2. Перевозки на электрической тяге составляют: в Японии - около 50%, во Франции и Испании - около 30%, а в США - около 90% перевозок осуществляется с помощью тепловозов4.
По итогам 2011 года производственно-экономические показатели деятельности компании составили5: погрузка - 1,241 млрд. тн.; грузооборот - 2,126 трлн. тарифных тн.-км.; отправленных пассажиров в дальнем и пригородном сообщении - 992 млн. чел.;
пассажирооборот составил 139,7 млрд. пасс.-км.; годовой объём инвестиций - 396,3 млрд. руб6.
Для оценки денежных потоков использовалась разработанная методика с использованием метода бюджетирования в сочетании с балансовым методом прогнозирования, который позволяет оценить потребность в материальных, трудовых и финансовых ресурсах7. Для составления бюджетов использовалась бухгалтерская (финансовая) отчетность компании «РЖД», а прогнозные показатели были рассчитаны путем обработки данных и выявления средних значений темпа прироста основных показателей деятельности в прогнозном периоде или принятия условных данных, а именно: увеличение общих материальных затрат на 10%, роста заработной платы на 6%, себестоимости продаж на 10%, увеличение выручки на 20% по сравнению с отчетным периодом с равномерной разбивкой значений показателей по
1 Годовой отчет ОАО «РЖД», http://ir.rzd.ru, 2011
2 Матвеева Н.А. Особенности государственного регулирования железнодорожного транспорта. // Современные научные исследования и инновации, http://web.snauka.ru/issues/2011/12/5541, 2011
3 Густота железнодорожной сети на единицу территории, http://celebritarian.ru/archives/212, 2012
4 По данным официального сайта ОАО «РЖД», http://www.rzd.ru, 2012
5 Матвеева Н.А. Особенности государственного регулирования железнодорожного транспорта. // Современные научные исследования и инновации, http://web.snauka.ru/issues/2011/12/5541, 2011
6 Годовой отчет ОАО «РЖД», http://ir.rzd.ru, 2011
7 Самылин А.И. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2013.
кварталам. Прогнозный период, в течение которого определялся приток и отток денежных средств,
составлял 1 год с разбивкой по кварталам.
В результате проведенного исследования получены прогнозные бюджеты: общих текущих расходов,
продаж, ожидаемых поступлений, ожидаемых выплат, переменных затрат на оплату труда, постоянных
затрат на оплату труда, переменных расходов,
постоянных расходов, денежных потоков (табл. 1-6). Структура бюджета общих текущих расходов компании представлена на рис. 1.
ПИ
I КВ
II КВ ■ Фактическое
III КВ
Ожидаемое
ІУКВ
Это связано с предоставлением отсрочки платежа покупателям. Для расчета условно принято, что оплата от покупателей в текущем квартале поступает в размере 90% от общей суммы задолженности, и 10% - в следующем квартале. Отток денежных средств связан с закупкой расходных материалов (комплектующих и пр.) и равен 3 645 141, 78 млн. руб. В расчете условно принято, что 30% стоимости квартальных закупок оплачивается поставщикам в порядке предварительной оплаты от стоимости закупок квартала, а остальные 70% - в квартале закупки (рис.3).
Рис. 1. Прогношля структура общих текущих расходов
Все расходы компании разделены в соответствии с нормами бухгалтерского и налогового учета на несколько групп с разбивкой по отчетным периодам: материальные расходы, расходы на оплату труда, страховые взносы, амортизационные отчисления и прочие расходы с указанием отдельных видов затрат. Наибольший удельный вес в структуре текущих расходов компании, включаемых в себестоимость продаж, занимают расходы на оплату труда 31% или 413 482,62 млн. руб., что определяется численностью работников, которая составляет порядка 942 тыс. чел. и особыми условиями труда работников в тяжелых для работы климатических зонах. Общая сумма текущих расходов равна 1 336 943,77 млн. руб.
Ожидаемый приток денежных средств согласно бюджету продаж, составленный с учетом бухгалтерской (финансовой) отчетности компании за 2011 год, и темпа прироста продаж равен 1 589 478, 44 млн. руб. (табл. 1). Фактическое поступление денежных сумм, согласно бюджету ожидаемых поступлений составляет 1 546 004,92 млн. руб. (табл. 2), что на 0,97% меньше, чем в бюджете продаж (рис. 2).
500 000 450 000 400 000 350 000 300 000 250 000
:оо ооо 150 000 100 000 50 000
Рнс.2. Поступление денежных средств, млн.руб.
Размер бюджета ожидаемых выплат с учетом отсрочки платежа и разбивки по кварталам 3 645 141, 78 млн. руб. увеличился на 9,32% по сравнению с общей стоимостью закупок в сумме 3 334 495,40 млн. руб. (табл. 3). Последнее значение определено на основании данных отчета о прибылях и убытках компании «РЖД» за 2011 г., с разбивкой по кварталам основных показателей деятельности в прогнозном периоде с учетом уровня инфляции в размере 10%. Отток денежных средств происходит также за счет выплат заработной платы работникам, которые определяются на основании составленных бюджетов постоянных и переменных затрат. Постоянные и переменные затраты на оплату труда, соответственно, равны 59 541,50 млн. руб. и
353 941,12 млн. руб. Поскольку заработная плата, налоги и страховые взносы, начисленные в конце месяца, выплачиваются в следующем месяце, то составляются уточненные бюджеты постоянных и переменных затрат. В расчетах принято, что ставка НДФЛ составляет 13% и налоговые вычеты отсутствуют, а ставка страховых взносов - 34%. Уточненные итоговые суммы в бюджетах переменных (табл. 4) и постоянных (табл. 5) расходов без страховых взносов и НДФЛ, соответственно, 395 852,41 млн. руб. и 1 203 818,27 млн. руб.
На основании полученных результатов можно сделать вывод о необходимости учитывать реальное движение денежных потоков, а не потоки, связанные с начислением заработной платы, налогов и страховых взносов. Денежный поток по заработной плате, по данным уточненного бюджета равен 282 268, 04 млн. руб. и примерно на 20% меньше значения 353 941,12 млн. руб. в бюджете без указанных корректировок. Это может быть важно для компании в случае проблем с финансовыми ресурсами и может быть использовано для их перераспределения (рис. 4).
■ Данные бюджета переменные ра сходов □ Данные уточненного бюджета переменныхдэа сходов
Рис. 4. Сравнение данных оюджета переменных расходов с данными одноименного уточненного бюджета, млн. руб.
Полученные результаты позволили составить прогнозный бюджет денежных потоков (табл. 6) и изменение притока и оттока денежных средств в прогнозном периоде (рис. 5).
Денежный поток на начало периода в бюджете в размере 180 805,79 млн. руб. принят равным остатку денежных средств из бухгалтерского баланса на начало прогнозного периода. Из анализа полученных результатов можно видеть, что в первом квартале имеется дефицит денежных средств, что требует привлечения дополнительных источников
финансирования. С этой целью привлекается кредит в размере 4 200 000 млн. руб., за который уплачиваются проценты. Привлечение кредита позволяет исключить дефицит денежных средств и получить на конец прогнозируемого года кассовый остаток в сумме 209 856,15 млн. руб., который может быть сравнен с установленным значением. При изменении условий хозяйствования расчеты по данной методике повторяются. Таким образом, проведенное финансовое планирование денежных потоков позволило определить основные показатели финансово-хозяйственной деятельности компании «РЖД» на прогнозный период: выручка - 1 589 478, 44 млн. руб., ожидаемые поступления - 1 546 004, 92 млн. руб., ожидаемые выплаты - 5 422 954,56 млн.
руб., постоянные расходы - 1 203 818,27 млн. руб., переменные расходы - 395 852,41 млн. руб.,
страховые взносы - 128 868,75 млн. руб., НДФЛ -49 273,35 млн. руб., размер дополнительного финансирования - 4 200 000 млн. руб. и остаток денежных средств - 209 856,15 млн. руб., что позволяет принять управленческие решения по обеспечению деятельности компании необходимыми ресурсами.
Список литературы:
1. Годовой отчет ОАО «РЖД», http://ir.rzd.ru, 2011.
2. Матвеева Н. А. Особенности государственного регулирования железнодорожного транспорта. // Современные научные исследования и инновации, http://web.snauka.ru/issues/2011/12/5541, 2011.
3. Густота железнодорожной сети на единицу территории, http://celebritarian.ru/archives/212, 2012.
4. По данным официального сайта ОАО «РЖД», http://www.rzd.ru, 2012.
5. Самылин А.И. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2013.
6. Самылин А. И., Шохин Е. И., Оценка денежных потоков и стоимости предприятия // Бизнес в законе №2, 2012, с. 264-266.
7. Самылин А. И., Шохин Е. И., Взаимосвязь экономического и учетного аспекта управления прибылью на основе финансового рычага. // Бизнес в законе №4, 2011, с. 305-308.
Reference list:
1. Annual report of JSC RZhD, http://ir.rzd.ru, 2011.
2. Matveeva N. A. Features of state regulation of railway transport.//Modern scientific researches and innovations, http://web.snauka.ru/issues/2011/12/5541, 2011.
3. Density of a railway system on territory unit, http://celebritarian.ru/archives/212, 2012.
4. According to an official site of JSC RZhD, http://www.rzd.ru, 2012.
5. Samylin A.I. Financial management: Textbook. - M: INFRA-M, 2013.
5 000 000 -I 000 000 ,o3 000 000
|2 000 000
M
о
о 1 000 000
з
X _
•V
X
^1 000 000 -2 000 000 -З 000 000
4 126 500 *ч^4 137 530
)Хз 751 281 268 396
S"'%*s2 886 300 2 026 227
/ 596 856
4 529 595 \-73 500 -73 500 ^ 209 856
—* —А
1 ■ 2 3 4 -73 500
■904 S14 ■1 177 230
171_8
=Поступления - Финансирование
Выплаты
-Остаток денежных средств
Рнс. 5. Движение потоков денежных средств
ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КОМПАНИИ ОАО «РЖД»
Приложение к статье
«ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КОМПАНИИ ОАО «РЖД» Самылин А. И., Баранов И. Н, Лукина О. В., Мосова Т. А.
Таблица 1. БЮДЖЕТ ПРОДАЖ, тыс. руб.
Показатели Ква >тал Итого за год:
I П Ш IV
Пассажирские перевозки 3 875 440 3 Ї61 046 3 810 946 4 347 353 15 894 784
Грузовые перевозки 302 284 321 301 161 611 297253 754 339 093 498 1 239 793 184
Строительство объектов инфраструктуры 1937 720 1 930 523 1905 473 2173 676 7 947 392
НИОКР 1 937 720 1 930 523 1 905 473 2173 676 7 947 392
Прочие ВИДЫ УСЛУГ 77 508 800 77 220 926 76 218 911 86 947 051 317 895 688
итого: 387 544 001 386 104 630 381 094 556 434 735 254 1 589 478 440
Таблица 2 БЮДЖЕТ ОЖИДАЕМЫХ ПОСТУПЛЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, тыс. руб.
Показатели Квартал Итого за год:
1 П Ш IV
Продажи 1 квартала 387 544 001*90%-348 789 601 387 544 001*10%-38 754 400 * - 387 544 001
Продажи 11 квартала - 386 104 630*90'о -347 494 167 386 104 630*10% -38 610 463 * 386 104 630
Продажи III квартана - - 381 094 556*90°о -342 985 100 381 094 556*10% -38 109 456 381 094 556
Продажи Г\' вартзла - - ■- 434 735 254*90% -391 261 729 391 261 729
Общее поступление денежных средств 348789 601 386248 567 381 595 564 429371 185 1 546 004 917
Таблица 3. ЕЮДЖЕТ ОЖЩАЕМЫХ ДЫП.ТАТ ДГ Н1ЖНЬ]\ СРЕДСТВ. ть?с. руб.
КЬ*рТ4Л Итого лл юд;
1 Л ш [V
Зайти I їмргаїа 304654052 4!14Р$‘19э[> 49.1939 *50
Закшсп иаргиа Ю4352!>92*70%-1058.5-14553 *Лг&- 711:133 553
Засуши Ш квартала 10 14 555 -70%* 1 ЗЗА М3 770 '30% - ! 141 <Ш 342 1 НІ «43 341
Закупки IV КЕартиа і цшз 1 170047652 * 30°'» -ИЯЙ87#4 1 286 »7* 1)34
Итого выплат: 494 989 950 721 :зз 1143 ЇМЗ 342 1ОД 87-1 934 3 645 141 779
Таблица 4. УТОЧНЕННЫЙ БЮДЖЕТ ПЕРЕМЕННЫХ РАСХОДОВ, тыс. руб.
КмИяпя КкартАЛ Итчгоіа год:
] □ III IV
Заработная плата 51 321 462,45 76952 193.72 76 9Ї2 193,72 76 952 193.72 282 268 043,64
Материалы 16 567 705,55 16567 705,55 16 567 705,55 16 567 705.55 66270 522.20
Р^ктаыные расходы 1] 825 386,6? 1! 525 366.63 И 52£ 356,63 1! 525 356.63 47 313 546.50
Итого; “9'17 554,66 10537$ 255,89 105578 2$5,І9 105378 255,89 595851 л:,Э1
Сі№ОПІЄ ЕІНОСЬІ 20 056 563,50 30084 995,25 30 084 995.25 30 084 995,25 ПОЗІ 1 649,24
НДФ- 7 668 724.23 11 503 05$.42 1 1 503 086.42 1 [ 503 056.42 42 Ї 77 983.53
Приложение к статье
«ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КОМПАНИИ ОАО «РЖД» Самылин А. И., Баранов И. Н, Лукина О. В., Мосова Т. А.
(продолжение)
Таблица 5. УТОЧНЕННЫЙ ЕЮЛЖІІТ ПОСТОЯВ НЫХ РАСХОДОВ, тцс. руб.
Поцзітні! Кн втал Итого тіі гол
1 □ ІП іу
Здрзоапни плата 5 6ЇЗ 517,05 11950 17; ,58 11950 1-5,58 11 950 175,5» 4’48} 343.79
Маїері[і-ьі 15вЙ1 ЩИ Еі Обі ІІ0,50 і; 0*1 550/50 1ІШ 550.59 «Г^б М2. ОС
Маі(^Кі.ТН 70 567 010,31 70 567 010.91 70 5*7 01091 70 5*7 ^10.9] 282 2*5 043.1Н
Эл-?К ГрОЛКСрГНЯ мов: 84 £.65 29 062 34а.й5- 19 0*2 548.65 ї* Є*: 545.63 11*25] 3*4 '&
ТОПЛЕЕО 3^ 87Є 12ЙЙ5 ІР $76 128,2; ЙШб. 128,25 19576 178.25 79 504 513.00
У5ами їеїїіс 7 754 Ш,25 7 754 7 754 503 25 7 754 803.15 31 019 213.00
Лр?НДИЬМ- И ЛІ13ИКІРЇКЄ П’ЯТ-е^Н шрз *ої,39 і: 193 602.59 1Г 195 602.39 121«60:.ЗР 4Ї 774 409.5*
кедп<пцааю& и ПВДЮТНОЙ о^рчы 1І061 550,50 15 061 550,50 15 0*1 550.50 15 0*1 ї>0Г50 *6 385 998.30
Р-эсх-оду на П7>Г/тЛ [ЖТҐЛ кн ятД осмотр 11 МІЛИОІІНІКОІ ОГЕІ'ДЇГСЛЬГТБОЕІКНС ЕІ^тнкМ.*: Л іраясвврті 70 Щ ttlO.PI 70 567 010,91 70 5*7 010,91 70 5*7 010.51 5 254 012,00
Рлсїидь: на ЩміндиртіцІ М Б-ЬШ-ТІТЬ! ПСДЬЇЛ'НЬСІ 29 <№2 Ї4Ш 29 Ш Й4Й,65 19 062$43,45 19042 845. *5 37417 45!,00
Рапмнк и-1 гтр«;д по «ПЛюЕяНЫ КМОбіГО^р: 19 87* ЗІЄ.25 13 576 123,25 19 876 128,25 19 876128.25 17 ЇМ Я2.00
йтаге: :і)"]в!ии>,л 162 033 757,84 ЗЮ <Ш '5'.8* 302 033 757.84 1203 818’72.83
Стра.\ОЕИ езнсси 3374С1Ї.І6 5 ОСІ 027 Й 5 0*1027.24 ; 0* 1 £27.24 14 557 (№9.87
НДФЛ ] 2М Ш.П і М5 09^65 1 шшт 1 935 ОМ 65 7 095 Зй[.?2
ТиЯдии 6- ПРОГНОЗНЫЙ БЮДЖЕТ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ, тыс- ттА,
Пока jart.ni Ке;ір і,тл ІІГсгй і а год:
Т □ ПІ IV
Денежный пот-ак тіа НІЧІМ Еі^рЙОЛї 180 805 790,00 3 751 281 415,33 2 886 800 178,04 1 596 356 148,76 180 805 790.00
ОАюаїііьи поступлення н ьії д“Е от ло^т-п її ЄЛСЙ 343 759 601,00 386 248 567,00 381 595 564.00 429 371 185.00 1 546 004 917.00
Итоги: поп^ллеіше 3№«ЖКЬГХ Сі)игтв 529 595 391,00 4 137 529 9*2,33 326$ 39$ 743,04 2 026 227 333,7(5 1 726 310 ”07.00
Оюаяєгпік иьіплітьг:
■ і)а-г?<плніг? м&Шали 1494'■■■Я? 950.001] 4721 233 553.00) П 142 043 342.00) .;і 236 374 934 00) (3 645 141 779,00)
■ ПС!МиЄНКНЄ ВЇСМДН Є»! 17 554.ОД (105 378 2*5.89) (10537* 23: 39) (105 373 285,89) (395 352 4(2 Н)
- ПОСТОЯНИЬК- ІЗЗСЇО^ЬІ (297 71(^999,31) (302 033 757,84) (302033 757.34) [302 033 757.84) її 203 318 272.^3)
- СТРИМЕНС Е ЇКСХ-Н 1 Г.(К Т ■ |3 3?4 0І$.1*) (5061 027.24) (50*1.027,24} (5061 027,24) (18 5:7 (Ю9.8£)
■лрлхвЕЪЕ- Їїтіскн (перем,) № 0>6 663.50) (30044 995,25) 130034 9?5,25) (30 084 995.25) (ПОЗИ *49.24)
НДФЛ (пост) [1290 065.77) ■1 935 093.65) (193? 0№Ш> <1 935 ’393.65) <7 095 365.72)
КДФЛ (перем.} 1.7 из 724.23) (11 503 086.42) ; і 1 503 036 421 (1 1 503 086.42) (42 177 983.53)
Итого выплат: (904 81.1975,67) <ИТ7 119 804,19} [1598 039 &і.т (1 -41 871 1ШЯ {5 411954 558,53)
Из л пшют Г.тє фіііл гт 1 д(нинщ ср(дп! (375 П8 534.67) (1 9И 300 178,04) (1 670 35* 144.^б) (183 356 148,47) (3 696 113 851,53)
Крмнїм^нвв 4 200 000 000.00 - . 4 200 000 000.00
Проценты (73 500 000.00) (73 500 000.00) (73 :00 000.00) (73 500 000,00) (294 000 000.00)
Итог* финансирование 41» їй тм ГЗ 500 000,00) (7? 500 0<НШ) (73 500 000,00) 3 90* 000 000,00
Деяескйып поток ЦП ікнш онлк» З75і :*і 4і?,зз 2 «86 8О0 178,04 159* 85* 148.7* 209 356 148,47 Ю9 856 148.47
