CC BY
157
средств между отраслями и сферами производства. Это перераспределение становится возможным вследствие роста спроса в целом таких производств. Сюда можно отнести строительство производственных зданий и коммуникаций, производство оборудования, добычу сырья, подготовку квалифицированных кадров и т.д.
Совокупность указанных стадий перераспределения финансов представляет собой кругооборот капитала как в сфере производства, так и в сфере обращения. Инвестиционная деятельность в сфере производства представляет собой создание новых инвестиционных товаров, имеющих материально-вещественную оболочку. Указанная инвестиционная деятельность, т.е. создание новых инвестиционных товаров, включается в состав кругооборота инвестиций конкретного предприятия только при условии ее осуществления для собственных производственных целей. Вместе с тем распространение инвестиционной деятельности на сферу обращения есть процесс исторический, результат эволюции производственных инвестиций. При гипотетическом допущении, что процессы кругооборотов капиталов, продукта и дохода на каждом предприятии расширяются равномерно, т.е. имеют одинаковые темпы роста, возможен замкнутый в пределах предприятия кругооборот его производственных инвестиций без пониже-
ния достигнутой доходности, эффективности производства. При условии равномерного расширения кругооборотов инвестиций, продукта и дохода на данном предприятии остается различная длительность кругооборотов на предприятиях. В результате это приводит к неравномерному росту кругооборотов инвестиций, продукта и дохода. Таким образом, различная длительность кругооборотов инвестиций на предприятиях, а также неравномерность кругооборотов инвестиций, продукта и дохода в рамках одного отдельно взятого предприятия обусловливают необходимость расширения инвестиционного процесса за пределы предприятия, формирования на базе единичных, частных кругооборотов инвестиций единой инвестиционной системы.
1. Абрамова В.В. Перераспределение финансов на внутреннем рынке капитала // Вестник ТИСБИ. 2006. № 2.
2. Дворецкая А.Е. Рынок капитала в системе финансирования экономического развития. М.: Анкил, 2007.
3. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002.
4. Портер М.Э. Международная конкуренция. М.: Экономика, 2000.
5. иР1_: www.lenta.ru
удк ззо.1 а.В. Федоров
ЭВОЛЮЦИЯ ДЕНЕГ КАК ПРИЧИНА МИРОВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА
В данной статье автор излагает свое видение причин возникновения настоящего мирового экономического кризиса как экономического явления, ставшего следствием закономерного развития общества и мировой экономики. Выявляются и систематизируются основные тенденции развития современных денег, их новых форм и проявлений. Автор анализирует отдельные предложения и меры по выходу из кризиса. В статье представлены концептуальные основы эволюционного развития денег и как следствие их кризиса. Обосновывается новый принципиальный уровень развития денег описание факторов и характеристик которого, по мнению автора, должно стать основой новейшей монетарной теории, чье применение позволит преодолеть мировой экономический кризис.
Ключевые слова: кризис, деньги, инфляция, монетаризм.
A.V. Fedorov
EVOLUTION OF MONEY AS THE CAUSE OF THE WORLD ECONOMIC CRISIS
The author formulates his theory about the causes of the current world crisis as a natural and logical economic consequence of society and world economy development. The main tendencies of modern money development, their forms and manifestations are revealed and classified in the article. The author analyses certain ways and measures to combat the crisis. The conceptual ground of evolution of money and its consequent crisis are shown in the article. The author argues for a new level of development of money which characteristics should become a foundation of a new monetary theory that will help to combat the world economic crisis.
The key words: crisis, money, inflation, monetarism.
Взоры всего мирового сообщества в настоящее время обращены на мировой экономический кризис, который тормозит развитие экономики, новых технологий и прогресс человечества, провоцирует военные конфликты и мировой территориальный передел. Правительства стран, ученые планеты, основные финансовые иг-
роки ищут причины, анализируют последствия, предлагают механизмы выхода и предпринимают определенные действия, основные из которых направлены на преодоление последствий, а не на устранение истинных причин кризиса. Поэтому кризис носит такой волнообразный характер. Но в целом, как бы ни деклари-
♦
♦
ровали отдельные персоны скорый выход из него и начавшуюся стабилизацию, реальная ситуация только ухудшается и все больше и больше становится похожа на так называемый гравитационный коллапс, где роль массы играет мировая денежная масса, а роль гравитации - потребление. Физика определяет данный процесс как резкое сжатие физического тела (например, звезды) под действием гравитационного поля, размеры которого за счет роста массы становятся значительно меньше реальных границ таковой. Результатом является образование «черных дыр». Считаю, что мировая денежная масса растет значительно более быстрыми темпами, чем потребление, что в конечном итоге заставит пойти государства на резкое ее сворачивание. Это вызовет экономический коллапс в виде дефицита денег, превратив экономику многих стран в «черную дыру».
В данном исследовании назовем истинные причины мирового кризиса и наметим пути выхода из него.
Сегодняшний кризис называют по-разному: это и экономический кризис, и финансовый кризис, и банковский и т.д. Утверждаю, что в данный момент мир переживает мировой кризис денег, который является следствием закономерного развития общества и экономики в целом.
Если руководствоваться современными теориями развития общества, то можно смело утверждать, что мир шагнул из постиндустриального общества в общество, построенное на знании и информации. Но сконцентрировавшись на информационных технологиях, инновациях и нанотехнологиях, мир совершенно забыл
о кровеносной системе экономики - деньгах. Если руководствоваться такими парными философскими категориями, как сущность и явление, форма и содержание, то за последние три десятилетия сущность денег наполнилась новым содержанием, и, как следствие, возникли новые неожиданные проявления денег Изменение содержания повлекло изменение внутренних и внешних форм. На практике это проявляется в следующих основных тенденциях развития денег:
1. Тотальное обезналичивание денег, что свело на нет один из стабилизирующих их эмиссию агрегатов -соотношение наличной и безналичной массы. В настоящее время процент наличных денег в экономике ведущих стран составляет 7%, против 30% в 1980 г Функция «печатания» денег от государства перешла к частным и государственным финансово-кредитным учреждениям. Современные деньги можно разделить на экзогенные (exogenous money) и эндогенные (endogenous money). На объемы экзогенных денег государство в лице своего эмиссионного банка может оказывать непосредственное влияние, расширяя или сужая монетизацию имеющихся в экономике активов. Но наряду с центральным банком в создании долговых обязательств (кредитных денег) принимают участие коммерческие банки, масштаб кредитной эмиссии которых регулируется кредитно-денежной политикой центрального банка или ФРС. Эмитируемая ими денежная масса выступает как эндогенные деньги, являющиеся по своей сути необеспеченными товарной массой деньгами. Поступившие в коммерческий банк на расчетные счета юридических и физических лиц экзогенные (эмити-
рованные государством) деньги, эмитируются вторично в виде кредитных ресурсов в экономику. «Надувание пузыря» в последние годы выразилось именно в том, что «перекапитализированные» западные банки и «недокапитализированные» российские (за счет внешних заимствований) ввели в обращение излишнюю массу эндогенных денег которую государства не смогли отрегулировать. Хотя таковые попытки предпринимались, например, через ужесточение требований ЦБ к банкам в РФ и внедрение новых принципов управления в западных банках, озвученных на Базельской конференции.
2. Гглобализация и мировая интеграция денег. Для денег окончательно перестали существовать границы государств. В настоящее время количество кредитных организаций, участвующих в SWIFT, составляет более 8000, против менее 800 в 1980 г. Колоссальное количество мировых денег проходит через мировые расчетные системы, которые также ежегодно добавляют в оборот ничем не обеспеченные деньги в размере суммарной средневзвешенной трансакционной ставки. Необходимо отметить, что в меньшей мере от кризиса пострадали страны, финансовая система которых наименее интегрирована в мировую (например, Китай, Индия, Австралия).
3. Информатизация денег, выраженная в появлении ускоренных систем расчетов и web-денег Виртуальные деньги являются отражением безналичных денег, учитываемых клиринговыми системами и находящихся в коммерческих банках - участниках международных платежных систем. Говорить об информатизации денег позволят тот факт, что в какой бы точке Земли ни находился плательщик, используя Интернет, он может в любое время суток совершить платеж. Но банки не работают круглосуточно, поэтому всегда существует временной разрыв между движением web-денег и их реальным движением по счетам. По сути, клиринговые системы кредитуют плательщика, эмитируя эндогенные деньги в мировой денежный оборот То же самое относится к пластиковым картам и системам ускоренных переводов.
4. «Банкратизация» государственных финансов, выраженная в создании казначейской системы управления деньгами во всех развитых странах. Бюджет включился в гонку «печатания» безналичных денег, размещая свободные бюджетные средства и получая процентные доходы.
5. Появление евро на мировой денежной арене как главного оппонента доллару. Из мировой денежной системы сразу исчезло 16 твердых валют, каждая из которых играла стабилизирующую и резервную функцию не только для стран Европы, но и для многих валют слаборазвитых стран.
6. Исчерпание функции доллара как мировой резервной валюты. Если в 1970 г (начало потери доверия к американской валюте, когда резервные функции подхватили немецкая марка, японская иена, швейцарский франк и британский фунт стерлингов) доля ВВП США в мировом ВВП составляла более 40%, то сейчас она составляет менее 25%. Евро не дотягивает до единой резервной валюты, так как доля ВВП евро-стран составляет всего лишь около 30% в мировом ВВП. Хотя
необходимо отметить, что на момент появления евро на мировой арене в 1991 г. американский доллар составлял примерно 71% от общего объема резервов стран мира на общую сумму до 1 трлн дол. В настоящее время этот процент уменьшился до 64% и составляет около 2 трлн дол., что опять же подчеркивает рост денежной массы в мировом обращении.
7. Появление новых форм денег привело к различию в их стоимости и ликвидности. Так, стоимость наличных денег выросла по сравнению с 80-ми гг. прошлого столетия в 5 - 10 раз. При снятии наличных денег в банках не платили проценты вообще, сейчас вы теряете их, снимая наличность в любом банке. Комиссия по пластиковым картам минимальна по сравнению с перечислениями денег через платежные Интернет-системы или через системы ускоренного перевода денег Долговые деньги же проиграли в ликвидности. Мировой терроризм и мошенничество заставили государства в лице банков жестко контролировать целевое использование кредитов, что серьезно ударило по всем категориям заемщиков через замедление оборачиваемости полученных заемных средств.
Таким образом, деньги, перейдя на новый уровень своего развития, потеряв твердое обеспечение (эквивалент) и, как следствие, подорвав свою основную характеристику как товара - ликвидность, вышли из-под контроля. События последнего десятилетия и непонимание происходящего только усугубили мировую финансовую ситуацию. Началось бесконтрольное «печатание» безналичных денег финансово-кредитными учреждениями. Рост массового потребления за счет выданных населению, среднему бизнесу ничем не обеспеченных денег привел к масштабному их омертвлению через накопление. Инвестиции «пустых» денег вздули фондовый рынок. Колоссальные необеспеченные налоги потоком хлынули в бюджеты государств. В поисках своего твердого эквивалента деньги обратили свое внимание на нефть, что абсолютно естественно, так как она является самым востребованным продуктом сейчас и дефицит ее растет. Само название нефти, появившееся в последние десятилетия - «черное золото», - говорит само за себя. США, спасая доллар как основную резервную валюту и почувствовав данные тенденции, ринулись на завоевания нефтеносных территорий. Евро-страны не остались в стороне и приняли посильное участие в «распилке» «черного золота». Все это напоминает пиратство и войны за золото прошлых веков. Россия поступила просто и честно, привязав рубль к цене на нефть. Все было бы хорошо, если бы цена на нефть так не зависела от политики. Приходим еще к одной тенденции в развитии денег - они политизировались (курс валют стал зависеть от цены на нефть), что для мира грозит нестабильностью и локальными конфликтами, переходящими в войны.
С изменением содержания и возникновением новых форм денег новое лицо появилось и у неизменного спутника денег - инфляции. В настоящее время неправильное понимание происходящего с деньгами приводит к диссонансу с определением уровня инфляции в разных странах. Ученые наблюдают парадокс: при казалось бы избыточной массе денег во всех государствах
везде должна быть инфляция, уровень которой зависел бы от состояния болезни экономики. Но в Японии констатируют дефляцию, в Западной Европе - стагфляцию, в России - инфляцию1, а в США даже наблюдается стабилизация. Парадокс объясняется очень просто: инфляция - это прежде всего состояние ожидания экономики и, как следствие, состояние ожидания ее кровеносной системы - денег Что можно ожидать от того, что невозможно контролировать? Всего, что угодно... Вот все и ожидают чего угодно.
Проанализируем основные предложения ученых и меры, осуществляемые правительствами стран по выходу из кризиса. Все они, в основном, направлены на сокращение денежной массы в обороте, стимулирование оборачиваемости денег и сокращение накоплений у физических лиц. Особого внимания заслуживает теория отрицательных процентных ставок и теория «дублирующих» денег. Также заслуживают пристального внимания меры правительств по выкупу своих долговых обязательств и меры по поддержке собственных финансово-кредитных учреждений.
Итак, теория отрицательных ставок. Одним из первых с такой теорией выступил профессор Гарвардского университета Грегори Мэнкью. Его активно поддержали профессор Лондонской школы экономики Уиллем Бутер и профессор Принстонского университета Пол Кругман. Суть их предложений заключается в установлении отрицательных ставок рефинансирования, например -5% ставка ЦБ или ФСР, и введение так называемого налога на накопления физических лиц. Наличность, по их мнению, необходимо вообще запретить. Казалось бы, логика в этом есть: отрицательные ставки облегчат бизнесу кредитование, тающие депозиты заставят людей тратить деньги, спрос и инвестиции дополнительно стимулируются.
Но это не решает главных проблем современных денег Вызывает недоумение стремление авторов вышеупомянутой теории искусственно лишить деньги одной из их главной функции - средства накопления, а также их волюнтаризм в отношении наличных денег, который просто не учитывает потребности беднейших слоев населения и объективную реальность теневого оборота наличных денег.
Но дело даже не в этом. Авторы теории отрицательных ставок не учитывают глобализацию денег. Разница отрицательных ставок в разных странах вызовет гигантское движение капитала, оголяя финансы одних стран и поднимая другие. Международное сообщество никогда не договорится о единой финансовой политике, так как на первом месте всегда будут собственно государственные интересы и состояние внутренних экономик. С точки зрения отдельно взятого государства теория рассыпается в прах, когда мы говорим о соответствии массы эмиссионных (экзогенных) и неэмиссионных (эндогенных) денег произведенному продукту. Высвобожденная таким образом из накоплений и «матрасов» денежная масса обрушится на товары всех категорий потребления, порождая гигантскую волну инфляции, а
1 Кстати, наиболее обоснованным является расчет средней величины мировой инфляции именно в России - опять же по причине привязки рубля к цене на нефть.
♦
♦
не снижая ее, как утверждают авторы. Перед государством по-прежнему останется проблема изъятия денег из обращения, т.е. проблема контроля денежной массы.
Теория дублирующих денег и налог на наличность. Теория далеко не нова. Немецкий экономист Сильвио Гезелль еще в XIX в. предложил эмитировать свободно распространяющееся деньги (ґгеідеШ), за которые нужно было бы платить владельцам определенный годовой процент. Аналогом ґгеіде^ являются шиллинги из города Вергля (Австрия), крюгеррады ЮАР, собственная валюта американских городов Итака в штате Нью-Йорк и Пленти в Северной Каролине, золотые червонцы нэповской России, когда с целью снижения инфляции в странах вводились опорные, гарантированно обеспеченные деньги. К сожалению, в масштабах государства данный «финт» с современными деньгами уже не пройдет Деньги окончательно оторвались от золотого эквивалента, глобализировались
и, уйдя в безналичное и виртуальное обращение, не приемлют к себе такого отношения. Что касается налога на наличные деньги, то фактически он давно существует Только установлен он не государствами, а банками, которые являются его получателями, взимая себе в доходы все возрастающий процент за обналичивание денег
Таким образом, если рассматривать происходящее как переломный момент в развитии мировой денежной системы, то предпринимаемые правительством меры по приватизации и бюджетному кредитованию банков - это ускорение гравитационного коллапса в экономике или надувание мыльного пузыря. В качестве тактических мер необходимо было бы кредитовать не банки, а население, попавшее под «каток» ипотечного и потребительского кредитования, и предприятия, являющиеся точками роста экономики и занятости населения. Возвращенные в банки ресурсы должны перестать быть ресурсами, должны быть изъяты из обращения тем или иным образом, например через обязательную покупку банками долгосрочных государственных облигаций, приравненных к суббординированным займам по методике ЦБ РФ в России (это частично решило бы и проблему капитализации российской банковской системы) или к участию государства в уставном капитале в европейских банках.
Как второй вариант можно рассматривать государственное замораживание обязательств третьих лиц перед банками, что по экономической сути не отличается от первого варианта, но с точки зрения технологий
более трудноосуществимо. Меры правительств по выкупу собственных долговых обязательств, в частности в США, носят аналогичный неэффективный характер, так как деньги не изымаются из оборота и продолжают через субсидирование точек падения раздувать все тот же пузырь.
Если смотреть на вышесказанное через призму мирового кризиса денег, очевидно, что все эти меры не решают главных вопросов современных денег: не позволяют взять под контроль денежный оборот, не стимулируют развитие мировой экономики и, как следствие, не решают проблему выхода из кризиса.
Подведем краткие итоги. Развитие денег вышло на новый принципиальный уровень, который характеризуется следующими факторами:
1) отсутствием твердого денежного эквивалента и появлением суррогата такового в виде нефти;
2) отрывом от товарной массы, несоответствием денежной массы произведенному продукту и невозможностью определения и установления такого стандарта;
3) информатизацией денег. Деньги вышли на виртуальный уровень, что требует создания единого мирового «сервера» учета их web-эндогенной эмиссии;
4) глобализацией денег как неотъемлемой составляющей экономики всех стран. Без мирового соглашения и создания соответствующих институтов, ведущих учет мировых денег, невозможен прогресс человечества и выход его на соответствующий уровень развития. Как пример - реализация космических программ и поиск внеземных цивилизаций - все они заморожены на фоне экономического «роста» последних десятилетий или испытывают финансовые проблемы;
5) существенным снижением ликвидности денег как товара. Появление новых форм денег и развитие операций с ними привело к тому, что разные формы денег обладают разной стоимостью и ликвидностью;
6) слабым контролем государств за размером эмиссии денег обезналичиванием и слишком большим количеством институтов, осуществляющих неэмиссионный (эндогенный) приток безналичных денег в обращение;
7) пересмотром методов определения инфляции как явления и изменением подходов, учитывающих новые формы денег и тенденции их развития.
Ответы на эти вопросы и составляют фундамент новейшей монетарной теории, применение которой позволит преодолеть мировой финансовый кризис и выйти на более высокий уровень прогресса человечества. Основным постулатам этой теории и будет посвящена моя следующая статья.
