CC BY
21
Т.Д. САМАТОВ
Тимур Дсширович СМИТОВ — аспирант кафедры экономического анализа эффективности хозяйственной деятельности СПбГЭУ.
В 2010 г. окончил СПбГУЭФ.
Автор 3 публикаций.
Область научной специализации — экономический анализ.
^ ^ ^
АНАЛИЗ ФОРМ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ*
В условиях рыночной экономики деятельность любой коммерческой организации должна быть направлена на систематическое и долгосрочное повышение ее стоимости в интересах собственников В противном случае организация со временем потеряет свою конкурентоспособность, инвестиционную привлекательность и в конечном счете может обанкротиться. Кроме того, в условиях повышенной конкуренции на рынке компании должны стремиться к постоянному обновлению ассортимента выпускаемой продукции, быстрому освоению новых образцов оборудования и одновременному наращиванию производительности труда, повышению гибкости организации производства, ее эффективности, снижению всех видов издержек и затрат.
Инвестиционное кредитование и лизинг — наиболее востребованные формы финансирования инвестиций. Обе формы активно развиваются и становятся все более доступными благодаря низкой величине первоначальных взносов и несложной процедуре заключения сделки. Оперативное и эффективное управление инвестициями во многом зависит от выбора формы финансирования [3]. Существующий Федеральный закон о лизинге поддерживает бизнес и целенаправленно ускоряет процесс развития организаций. Этот процесс связан с регулярной необходимостью поддержки доступа к современным технологиям отечественного производителя как для ремонта и модернизации производственных мощностей, так и для их полного обновления [4].
Целью данной статьи являются изучение эффективности различных форм финансирования инвестиционной деятельности, а также разработка рекомендаций по повышению эффективности операционной деятельности предприятий. Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:
1) изучение инвестиционных проектов и выявление источников и форм их финансирования;
2) анализ основных показателей деятельности организации;
3) разработка рекомендаций по повышению эффективности операционной деятельности организации.
Информационную основу исследования составили: законы Российской Федерации, статистические данные рынков кредитования и лизинга, интернет-ресурсы, бухгалтерский баланс и данные, полученные в результате работы в департаменте инвестиционных проектов ООО «Консалт-технология».
Поскольку инвестиции начинают приносить прибыль по прошествии времени, то следует более рационально подходить к выбору формы финансирования. Основной целью той или иной формы финансирования является повышение эффективности операционной деятельности предприятия. «Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических
ГРНТИ 06.35.35 © Т.Д. Саматов, 2013 Публикуется по рекомендации д-ра экон. наук, проф. Н.В. Войтоловского.
действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [5]. При лизинге арендные платежи начинаются после поставки имущества арендатору в соответствии с условиями договора. Такая отсрочка дает возможность лизингополучателю направить ресурсы на расширение производства.
Популярность лизинга с экономической точки зрения обусловлена рядом преференций, в частности льготным налогообложением. В первую очередь это право сторон договора лизинга применять к предмету лизинга амортизацию с коэффициентом ускорения до 3, при этом не имеет значения, на чьем балансе будет учитываться предмет лизинга. Такой метод амортизации приводит к уменьшению выплат по налогу на имущество. Согласно ст. 259.3 НК РФ («Применение повышающих коэффициентов к норме амортизации»), налогоплательщики вправе применять к основной норме амортизации специальный коэффициент, но не выше 3, в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), налогоплательщиков, у которых данные основные средства должны учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга) [2]. Это ведет не только к сокращению выплат по налогу на прибыль в течение первых лет после приобретения имущества, но и к уменьшению выплат по налогу на имущество.
Однако, как показывают расчеты инвестиционных проектов вновь создаваемых предприятий, применение коэффициента ускоренной амортизации не всегда эффективно. Например, в случаях, когда основная часть балансовой стоимости амортизируемого объекта списывается в момент, пока проект не приносит прибыль, и с таким показателем срока полезного использования, который равен или меньше расчетного периода инвестиционного проекта, тогда применение коэффициента ускоренной амортизации нерационально из-за отсутствия налога на прибыль.
Большинство предприятий при выборе формы финансирования проводят поверхностный анализ, т. е. часто сравнивают сумму лизинговых платежей с суммой кредита и процентов по ним [1]. При таком подходе не учитывается сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании лизинга. По нашему мнению, следует учитывать все расходы, которые организация будет нести при выборе формы финансирования. Сравнение лизинга и кредита представлено в таблице.
Таблица
Сравнительный анализ
№ Наименование статьи Лизинг Кредит
1 Отнесение на себестоимость затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта Да Нет
2 Страховка Удорожание (2,5-7 %) Удорожание (7-10 %)
3 Оплачивает страховку Лизинговая компания Своими силами
4 Налог на имущество Удорожание (льготная ставка 1,1 %), ускоренная амортизация Удорожание (2,2 %)
5 Оплачивает налог на имущество Лизинговая компания Своими силами
6 Срок амортизации имущества 24-36 месяцев 74-90 месяцев
7 Коэффициент ускоренной амортизации 1,1-3 Нет
8 Срок действия договора 12-60 месяцев 6-36 месяцев
9 Срок оформления договора 3-14 дней 1-3 месяца
10 НДС уплаченный, возмещаемый из бюджета НДС от общей суммы договора лизинга НДС от стоимости оборудования
11 Платежи, относящиеся на себестоимость Лизинговые платежи в полном объеме Только проценты по кредиту, начисленная амортизация
12 Обеспечение Аванс 10-30 % Ликвидное имущество должно в 1,5-2 раза превышать сумму самого кредита
Окончание табл.
13 Отражение в балансе Лизинг, в отличие от кредита, не увеличивает кредиторскую задолженность предприятия и не ухудшает инвестиционную привлекательность Использование кредита приводит к увеличению кредиторской задолженности, что негативно сказывается на инвестиционной привлекательности предприятия
Для выбора оптимальной формы финансирования инвестиционной деятельности было проведено сравнение двух наиболее популярных форм — кредита и лизинга. В результате было выявлено, что лизинг экономически эффективнее по сравнению с кредитом. Кроме того, лизинг обладает рядом других немаловажных достоинств, основными из которых являются:
1) легкость заключения лизинговой сделки по сравнению с кредитной;
2) отсутствие увеличения кредиторской задолженности;
3) начисление лизинговых платежей начинается только после установки оборудования и пускона-ладочных работ;
4) включение лизинговых платежей в себестоимость, что снижает налогооблагаемую базу предприятия;
5) возможность применения ускоренной амортизации.
Использование лизинга позволит организации повысить уровень конкурентоспособности, привлечь новых заказчиков, снизить затраты на производство продукции, что приведет к увеличению прибыли предприятия.
Эффективная инвестиционная деятельность предполагает комплексное решение взаимосвязанных проблем — повышения эффективности текущей операционной деятельности и повышение эффективности инвестиционно-финансовой деятельности. От того, насколько правильно и точно руководство организации сможет определить источники финансирования инвестиционной деятельности, выбрать подходящую форму ее финансирования, зависит эффективность деятельности организации в долгосрочном периоде.
ЛИТЕРАТУРА
1. Вартанов А. Налогообложение при лизинге // Лизинг-курьер. 2010. № 1.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая. М.: СТАТУС-КВО 97, 2012. 1280 с.
3. Просветов Г.И. Лизинг. Задачи и решения. М.: Альфа-Пресс, 2008. 160 с.
4. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ. М.: Омега-Л, 2010. 24 с.
5. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39 (принят ГД ФС РФ 15.07.1998; ред. ФЗ от 02.01.2000 № 22-ФЗ, 22.08.2004 № 122-ФЗ, 02.02.2006 № 19-ФЗ, 18.12.2006 № 232-Ф3, 24.07.2007 № 215-ФЗ // СПС «КонсультантПлюс».
